资管行业规模的萎缩无法避免 暂缓推出理财细则在情理之中
中国经济网-财经滚动新闻 2018-7-20

《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”)正式落地近3个月,效果逐渐显现,银行保本理财产品占比逐渐减少,净值型理财产品发行量呈增长趋势。从不同收益类型来看,6月份保证收益类产品836款,其中,保本类理财产品占比为28.89%,较5月份下降了2.08个百分点。

“资管新规对银行的理财规模有一定冲击,但短期内影响较小。长期来看,整个资管行业规模的萎缩无法避免。” 中原银行首席经济学家、中国国际经济交流中心学术委员会委员王军表示。

王军认为,由于资管新规要求,“封闭式资管产品期限不得低于90天,”这意味着银行将不再有三个月以内的封闭式理财产品,短期理财承接的高收益率产品将逐步减少,理财产品期限拉长将进一步提升银行理财的整体收益要求。

王军指出,银行理财投资者的风险偏好短期内不会发生明显变化,打破刚性兑付后,定期存款、结构性存款、现金管理类理财、货币基金等将成为低风险银行理财的替代品。

理财分析师刘银平表示,6月份结构性存款的预期最高收益率为4.29%,不过需要提醒投资者的是,结构性存款的收益率是浮动的,实际平均到期收益率在4%以下。

值得一提的是,资管新规落地之后,商业银行的净值型理财产品发行量呈增长趋势,但占比仍太低。“未来1年至2年内,预期收益类产品仍然会占市场主流。”刘银平预计。

在资管新规落地之后,市场普遍预期理财细则会很快落地,但目前却迟迟未见政策的下发。对此,中信证券固定收益首席分析师明明表示,由于受到国内外各种因素的影响,其暂缓推出也是在情理之中。

“随着外部风险的不断聚集,保持内部稳定的重要性提升,政策上不应再主动释放风险,新规配套细则的出台可以暂缓,可以先让大家稍微喘上一口气。”王军表示。

明明认为,由于银行理财产品的市场规模达30万亿元左右,而理财新规作为后续的配套措施,其实施的标准在某些方面预计会比资管新规更严格,这势必会对银行理财市场产生更大的冲击和动荡。从积极的方面来说,自资管新规落地以来历时近3个月,商业银行理财业务由于其庞大的规模,调整的难度可想而知,相关的配套细则暂缓出台,在一定程度上能够缓解后续业务的调整压力,为相关的资管机构主体留出更多的调整时间,降低对于市场的负面冲击。“但同时对于理财市场又有一定的负面影响,需要进行综合权衡。”

明明表示,对于整体市场而言,细则出台周期不宜短也不宜长。周期过短,会导致市场调整过大而承受不住调整冲击;周期过长,会影响市场主体及时应对和业务开展,也可能加剧市场波动。推进资管新规落地执行,尽管在短期面临压力和挑战,但长期仍利好整个资管行业。

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