贷款 贷款攻略 新型贷款 个人抵押贷款之住房抵押贷款证券化解析
个人抵押贷款之住房抵押贷款证券化解析
随着贷政策松动,有关住房抵押贷款证券化(Mortgage-BackedSecuritization,下称MBS)的关注逐步升温。
近年来随着房贷政策的不断调整,很多人对房贷走向持不同观点,为此淘金计特整理了随着房贷政策松动下的多方观点,希望对大家有所帮助。
9月30日,央行、银监会联合下发《进一步做好住房金融服务工作的通知》,并提出"鼓励银行业金融机构通过发行住房抵押贷款支持证券(下称MBS),发行期限较长的专项金融债券等多措施筹集资金,专门用于增加首套普通自住房和改善型普通自住房贷款投放。"
政策导向虽然明朗,但MBS短期规模化发展或有难度,21世纪经济报道记者统计发现,从2005年至2014年的十年间,国内完成发行的MBS发行笔数仅有三单。
业内人士指出,在募资成本、制度环境以及发行人积极性不强等因素的掣肘下,MBS大规模发展仍需时日。
MBS"十年3笔"
7月22日,中国邮政储蓄银行作为原始权益人的"邮元2014年第一期个人住房贷款支持证券化产品(RMBS)(下称邮元14)"在银行间市场成功招标,总规模达68.14亿元,其中优先档64.73亿元分为A、B两档招标,而次级档3.4124亿元由邮储银行自持。
值得一提的是,邮元14的A、B两档证券发行成本最终均以利率区间上限价格完成发行,即优先A档5.8%,优先B档6.79%左右。
淘金计通过业内人士了解到,邮元14贴近利率区间上限的发行完成价格,恰恰折射出MBS买方资金供给不足的显示,而国内时至今日完成发行的MBS仅有3笔。
2005年底,"建元2005-1个人住房抵押贷款支持证券(下称建元05)"的发行成为了国内首单MBS,而其操作细节亦成为此类项目的"第一次"。
发行资料显示,建元05的公开发行规模达29.26亿元的资产支持证券,其主承销商与簿记管理人均为中金公司。截至当年的11月10日,该资产池内含有15162笔贷款,本金余额为30.17亿元,资产池的法定最终到期日为2037年11月26日。
而在证券票面利率的定价上,建元05采取了基本利率加上基本利差的形式,即四档证券根据基本利率进行相应的利差加减,其中首个计息期间资产加权平均贷款利率5.31%。
值得一提的是,在对建元05的评级中,国际评级公司--穆迪评级旗下的北京穆迪投资者服务有限公司也曾参与其中;事实上,由外资机构参与的国内资产证券化评级案例亦较为鲜见,彼时一同列席的国内评级公司还包括国内机构中诚信评级。
建元05完成发行的两年后,总量40.21亿元的"建元2007-1个人住房抵押贷款证券化信托资产支持证券"再次发行,其交易结构和增新方式近似于建元05的模式,不过其托管人由中信信托变更为中诚信托,评级职责则由联合资信评估有限公司承担;而在此后,MBS业务便经历了长达七年的"冬眠"。
规模化尚需时日
事实上,今年以来信贷资产证券化发行速度已较去年加速。iFinD数据显示,截至10月8日,今年在银行间市场发行的资产支持证券规模已达1757.06亿元,较去年全年增长834.51%。在此背景下,MBS得到了来自监管层的正面鼓励。但在业内人士看来,MBS的规模化发展仍需时日,其中,制度环境以及有关方的积极性都是制约要素。
"今年信贷类支持证券发行量大增有很大一部分是去年启动的项目,很多也是监管层引导试水的结果。"华东一家券商固定收益部人士表示,"信贷资产证券化制度改革尚不明朗,许多机构并不积极。"
有业内人士向淘金家指出,目前政策环境下,MBS的发行短期内对增加住房信用投放也存有难度。
此外,在当下无风险利率较高的特殊环境下,MBS由于久期较长、收益偏低而造成的吸引力缺失,亦是掣肘其规模化发展的原因。
以上是来自淘金计的相关报道,请关注淘金计的后续报道。

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