贷款 贷款攻略 新型贷款 深度解析:为什么红岭创投必然要清盘网贷业务
深度解析:为什么红岭创投必然要清盘网贷业务

2016年8月24日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(下称《办法》)的出台,就像“紧箍咒”一样套住了P2P平台的转型之路,尤其在受到限额制约影响下,很多平台开始主动减少甚至取消大额标的发布,随着今年不断下发的互联网金融监管政策,超大平台的转型和突围也变得力不从心。

2017年7月27日上午,红岭创投董事长周世平在“红岭社区”发文称,“红岭创投将会清盘网贷业务,过渡期大概三年,截至2020年12月31日到期,将现有产品全部清理完成。”

作为网贷行业的“带头老大”,现在自曝清盘,或许也预示了整个行业将要面对下一个残酷的生长周期。

红岭创投自曝清盘网贷业务

7月27日上午,周世平在红岭社区发帖称,网贷不是红岭创投所擅长的,截至2020年12月31日到期前,会将现有网贷业务产品全部清理完成,投资者购买的理财产品会到期兑付。

至于为何会清盘,周世平在帖子中透露,网贷有规模,但也有不良资产,经营至今,一直未有盈利,接下来将会处理前几年积累下来的不良资产,以及新业务的转型。

另外,周世平在早上接受证券时报记者采访时表示,清盘网贷业务其实早有打算,也是一个长期的规划,公司目前已经聘请了普华永道正在制定战略转型计划,预计7月底就会对外公布这个转型计划,转型方向可能是“产业+金融”。而在此前,红岭创投有对外宣称,公司将依托新成立的控股公司红岭控股向集团化投行业务发展转型。

网贷之家提供数据显示,截至目前,红岭创投待还余额为192亿元,累计成交额为2701.6亿元,投资人数为179万人,在过去8年的发展中,红岭创投凭借大标模式,取得快速发展。

具体来看,根据红岭创投之前公告,百万元以上的大标主要为“快借标”、“议标”、“特标”,这是红岭创投网站上利率较高、借款周期较长的产品。

根据官网资料介绍,其中,“快借标”为企业抵押快速借款标;“特定标”为面向符合条件的、实力雄厚、信誉良好的大中型企业或者其他经济实体发放的流动资金贷款、固定资产贷款、项目贷款以及向特定优质小微企业和个人提供的零售贷款;“议标”主要是向综合实力较强的大中型企业发放的流动资金贷款以及向开发资质和实力较强的房地产企业发放的房地产开发贷款。

然而,其大单模式却遭遇了监管困境。2016年8月24日,《办法》第十七条要求,同一自然人在同一网贷平台和所有网贷平台的借款余额,分别不得超过20万元和100万元,同一法人或其他组织的额度分别是100万元和500万元。

今年3月28日,红岭创投全部停发快借标、议标、特标单笔100万以上大额标的,3月28日开始,平台新发的产品将以限额为标准。由大标模式走向小额分散,这意味着红岭创投必须对原有的风控体系以及资产端的开发模式重新进行开发,这无异于一次“刮骨疗伤”的调整。

周世平称,因为大标不能做,小标也不是公司强项,而且红岭创投本身还有8个亿的坏账需要去消化,现在的监管政策,不可能做好企业的融资服务。

红岭创投8个亿的坏账也说明了一点,就是目前网贷平台完全无法作为一个纯粹的信息撮合平台而存在,因为如果是单纯的信息撮合平台,那就不存在坏账一说,这就基本预示了P2P平台的未来只可能是两个方向,一种是像美国的Lending Club一样,有一个比较好的信用评分做基础,以此做信息撮合平台,收取服务费;一种是强大的风险甄别能力,能够覆盖因信息不对称造成的坏账,无论怎样,信用评分以及风险甄别能力是P2P平台生存必须有的功能。

纳鑫集团董事长孙明达在接受证券时报记者采访时表示,红岭创投一开始的业务体系就不是朝着普惠金融的结构去发展,所以按照现有监管政策,让他们重新回头改造这个大单风控体系和模式,相当于让他们重新回到了起跑线,这样做的成本非常高。

清盘网贷业务背后的必然性

听别人的故事,思考自己的前途,我们关注一个企业,就不得不关注企业的现金流以及净利润状况。

根据中国互联网金融协会官网公布的红岭创投2016年度财报显示,公司经营活动产生的现金流量净额为-9238.56万元,投资活动产生的现金流量净额为-1690.57万元,筹资活动产生的现金流为-7362.2万元,三个现金流指标均为负数,至少能说明一点,公司的财务风险正在逐步扩大。

截至目前,红岭创投累计为投资者赚取收益达到64亿,但公司却未能盈利,2016年报显示,公司净利润亏损1.8亿元。

如果说盈利难,不良资产是红岭创投清盘的内在因素,那么监管趋严则是其清盘网贷业务的客观因素。证券时报记者查阅资料发现,去年11月份,周世平在红岭社区发帖《红岭创投信息披露11.17》称,2016年11月15日,深圳市金融办、深圳市银监局、深圳市公安局、深圳市证监局、深圳市市场监管局正式对红岭创投进行监管谈话,并对其业务提出整改意见,整改意见主要包括:

1、 平台大额标的应该于2017年3月底停发2、 净值标的杠杆风险,给予六个月时间的缓冲整改期,整改方案将分批过渡,新老划断,2017年12月底之前要对超高杠杆投资者进行风险教育,新进投资者将在净值上控制杠杆3、 债权转让业务同样需要再2017年8月底停发4、 加快推进平台银行资金存管

目前,平台大额标的已经按照监管要求于今年3月底停发,关于银行资金存管,红岭创投媒体负责人向证券时报记者表示,目前已经与平安银行签署了《资金存管合作意向书》,但是由于历史遗留问题诸多,所以在银行存管方面进展相对缓慢。

而债权转让的停发对红岭创投的发展又是重拳一击,因为债权转让对于平台流动性管理至关重要,从投资者角度来讲,平台是否有债权转让功能关系到他们是否可以随时退出和提现,对于网贷平台来讲,债权转让模式就是来解决平台主体流动性风险这个最核心的问题,只要有源源不断的资金进来,就不会对平台造成提现和挤兑压力。

我们再来说一下净值标的杠杆风险,记者根据公司2017年以来披露的月度运营报告整理数据发现,红岭创投的净值标规模并没有缩小,其每月净值标占当月成交额比例都在85%以上,更有甚者已经达到97%。此前,红岭创投某高管就透露,监管的要求是(在净值标这块)最终实现零杠杆,而净值标极有可能是红岭创投银行存管至今未上线的最大障碍。

净值标的杠杆风险

净值标是以自己在平台上投资的净资产做抵押的信用贷款,然后以净资产作为抵押可以在平台上发起借款需求,与债权转让类似的是,净值标也是平台管理流动性的一个不错的办法。初衷是为了方便投资者平台内资金周转,解决其临时资金需求,但同时隐藏着巨大的风险。

网贷平台的高利率普通标常常供不应求,哪里有供不应求的稀缺资源,哪里就有套利空间,网贷黄牛也就由此产生,可以说,净值标的出现,为网贷黄牛的滋生提供了土壤和契机。

根据深圳某平台资深人士向证券时报记者分析,目前净值标很多都是黄牛在操作,黄牛是从早期的普通网贷投资者中分化出来,后来职业黄牛发现这种方式套利空间巨大。

首先我们要清楚理论模式下的净值杠杆系数=1/(1-净值系数),当网贷平台的净值系数为0.9时,杠杆系数为10倍,当网贷平台的净值系数为0.5时,杠杆系数为2倍,然后以此类推。

明白了净值杠杆系数,我们再来看下净值标套利的逻辑,我们假设以“10000元初始本金、净值系数0.9、普通标年化收益率20%,净值标年化收益率15%”为例,投资人A按照规则发布9000元的净值标,获得8100元净值额,再次发8100元的净值标,获得8100元后再次投普通标,获得7290元净值额,如此循环,则A应获得收益为:10000*20%的年利息+其所能够撬动的资金即90000元*5%的利差。

净值标之所以会产生这种结果,主要在于以原有债权为担保设立净值借款后,虽然增加了负债,但原有的债权依然存在,当以得到的负债资金再次投资后,又产生了新的债权,这就是净值标得以形成杠杆的基础。

据零壹数据统计,截至2017年6月末,P2P网贷净值标累计成交额达到7407亿元,红岭创投净值标累计交易规模达到2123亿元,约占平台所有项目总额的85.5%,其中,2017上半年净值标规模为424.2亿元,贡献的服务费收入超过7000万元。截至2017年6月底,红岭创投净值标的待还余额为72.6亿元,是非净值标余额的1.08倍。

据知情人士透露,红岭创投内部目前已就净值标整改有了初步方案,监管层也会给予一定过渡期来降低净值标的整体风险。

作者:罗曼

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