贷款 贷款攻略 新型贷款 。据统计,这是2005年7月以来企业贷款首次出现负增长。
。据统计,这是2005年7月以来企业贷款首次出现负增长。

(图片源自网络)

7月份固定资产投资同比名义增长8.1%,增速比1-6月份回落0.9个百分点,创近16年来最低;房地产开发投资同比名义增长5.3%,增速比1-6月份回落0.8个百分点;民间投资同比名义增长2.1%,增速比1-6月份回落0.7个百分点;规模以上工业增加值同比增长6.0%,较6月份回落0.2个百分点;消费、进出口等数据仍然低迷。

特别是,抛开数据,从企业对中国经济的信心看,依旧处在低迷的状况。这反应在金融数据上,就是企业的融资需求低迷,投资意愿低迷,企业和居民持有大量的现金而找不到投资的渠道,只能进入房地产和债市,导致楼市泡沫。

金融数据是实体经济的一面镜子,7月份的金融数据,事实上照出了中国经济下半年依然面临的严峻的局面。面对困境究竟如何破局,我在上一篇文章《中国货币政策陷入了囚徒困境》中提到:

在今年全球经济面临极大的衰退压力的情况下,中国宏观经济的主要目标仍然是稳定预期,对冲经济下行的压力。货币政策应该以稳定宏观预期作为最重要的目标而非其他。在全球经济面临极大的不确定性的情况下,宏观政策切不可从一个极端走向另一个极端。应该根据宏观政策目标确定货币政策的基调,而不是相反。

基于此,我认为:

第一,当下宏观经济的下行以及企业和民间投资的低迷,既是中国经济必须经历的趋势性阶段,也和改革等的不确定导致的中长期信心缺失有很大关系。货币政策的放松无法解决信心问题。M1M2的剪刀差,表面上看是“流动性陷阱”,事实上是对中国经济的信心塌陷。

第二,金融数据的大起大落反过来一定会影响宏观经济。央行在《货币政策分析报告》提到,频繁降准会大量投放流动性,促使市场利率下行,加上其信号意义较强,容易强化对政策放松的预期,导致人民币贬值压力加大、外汇储备下降。这似乎排除了降准降息常规的工具。但是,考虑到下半年全球经济衰退的风险以及全球央行的变相宽松,中国货币政策切不可传递出收紧的信号。房地产泡沫、汇率下滑相对于宏观经济的下行都是次要的,一定要妥善解决稳增长政策和资产价格泡沫的矛盾,保持货币政策对宏观经济的支撑作用,房地产泡沫可怕,但让人

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