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房贷收紧下的银行资金利率倒挂

在房贷收紧下,银行一直有出现资金利率倒挂这种现象,背后一定有一些不易看出的原因,我们一起来看看。

最近,网上沸沸扬扬炒作所谓“中国银行资金利率倒挂、银行被迫不愿放贷、将严重影响实体经济”,虽然其背后的数据和逻辑缺乏金融专业的严谨性,但是其推导过程和结论值得市场和政策制定者重视,特别是现在的利率水平和期限结构到底对实体经济利弊如何?

先从技术角度分析一下所谓的“利率倒挂”现象:2017年5月22日和23日,银行间市场的1年期Shibor(Shanghai Interbank Offered Rate, 上海银行间同业拆借利率)为4.3137%,高于1年期LPR(Loan Prime Rate, 贷款基础利率)的4.30%。从专业角度解读,Shibor是上海同业拆解利率,属于货币市场利率价格,1年期的Shibor实际使用范围很小、仅限于系统性大银行间的拆借;而一年期贷款利率LPR则是直接关系到广大企业融资成本定价的基准利率,是众多信贷员心中的窗口利率,已经属于信贷市场利率。媒体拿两者相比较,多少有些“关公战秦琼”的意味;但是,从金融专业角度,从货币市场向信贷市场的传导机制,又让这种倒挂多少带有了“利率市场化”的前瞻性意味。

为何会出现这种情况?简单说是在监管压力下,银行出现了负债荒;而资产端的LPR在竞争压力下,出现了稳定的幻象。

负债端,仍然有着较大浮亏的一对一银行委外存在续命的需求,对中长期且能冲量的同业资金还有很大的诉求。因为银行拿去做委外的钱主要来源于同业理财,而同业理财的期限一般是6M以内,所以当银行发行的同业理财到期后,银行面临着兑付的压力。

但同业理财对应的资产——委外产品有浮亏且未到期,银行强行赎回有难度,就算赎回也要面临浮亏兑现的问题,需要银行垫资,吞噬银行利润。

所以在这种情况下,银行只能被迫再寻求一笔相似期限的资金来兑付到期的同业理财,从而使中长期同业资金的需求处于极其旺盛的水平。

有学者认为,流动性趋紧是此轮房贷利率上涨的主因,但内因还是金融强监管。银监会对金融市场融资逐渐收紧,逐步落实银行的同业负债不得超出其总负债1/3的严格约束,个人新增房贷占比也有着严格的数量要求。

此外,《商业银行押品管理条例》对抵押品的风险管控也应是银行考虑的因素。银行过去两年的房地产抵押品比例过高,最近房价有下行迹象,银行必然会调高对房地产的风险把控力度,所以房地产贷款审批难度加大。

中原地产首席分析师张大伟表示,“房贷依然是大部分银行的优质业务,但是房贷的确在收紧,房贷的资金价格上行,放贷难度在加大,信贷利率上行是趋势。近期资金成本持续上升,包括余额宝等固定理财收益年化资金成本已经接近4.1%,这种情况下,叠加管理成本,按揭贷款的基准利率4.9%对于大部分银行来说,已经属于低利润产品。预计目前基准利率为主流的局面将逐渐转变为基准利率上浮。”

房贷收紧下的银行资金利率倒挂不知道你有没有自己的看法,原因很多,一起来研究一下吧。

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