贷款 贷款攻略 新型贷款 期货系列|信贷周期与煤焦钢产业链(一)
期货系列|信贷周期与煤焦钢产业链(一)

第一个周期2008年1月1日到2010年12月31日(保增长)

被吓坏的孩子胡乱花钱买安慰,稳增长第一季

2008年9月15日美国雷曼兄弟公司申请破产,全球金融危机来袭。我们看到投资未到,粮草先行。信贷增速基本提前投资增速3个月左右,这将是我们判断行情的一个依据。2008年9月人民币贷款开始发力,同时银行双率开始下调。

所以黑色系的判断跟固定资产投资是密切相关的,尤其是房地产政策和货币政策,因为国家的投资主体民营的主要集中在工业制造业和房地产,政府投资主要集中在基础设施建设,国有企业主要集中在原材料上游的石油煤炭领域。08年这一波我们看到其实制造业反弹的也很厉害,说明这波一波其实是在党的号召下,政府搭台企业唱戏的一次反弹,民营也参与其中,这当中2009年提出了10大战略新兴产业,光伏和风电其实民资深入参与其中。

这一波的投资周期维持了3年基本就结束了,这也是投资周期持续最长的一次,但随着投资边际递减效应,之后稳增长的持续的时间越来越短,而信贷量却越来越大。个人觉得2008年是中国经济的分水岭,标志着1978年十一届三中全会以来改革开放高速前进的30年黄金期的结束,开启了国进民退的后金融危机时代。前三十年我们迎来了思想解放浪潮下的乡镇企业浪潮,92派的民营化浪潮,97年亚洲金融危机的国企改革浪潮,2001年加入世贸组织的外贸浪潮,这些都是实体经济创造财富的时代。2008年后我把前十年归结为城镇化浪潮,伴随而来的事房地产的狂飙突进以及伴随的经济虚拟化和金融化浪潮。

钱有两面,一面是资产一面是负债

首先是我们的M2总量从2008以后快速增长,从2008年的不到30万亿增长到了2017年的160万亿,每年的M2-GDP-CPI增速多出来的钱无处可去,最后都跑到了房地产里面去。

货币的快速供应与之对应的是国企和地方债务的快速膨胀,所以第二个周期就是就是从地方融资平台的危机开始的。

下期预告:

2011年1月1号到2012年6月30日(防通胀)

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