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浅聊美国次贷危机

起因:格林斯潘的金融刺激政策

2000年格林斯潘执掌新美联储之后,为了刺激资金的流动,推行降息政策,仅从2001年1月到2003年6月从6.5%降到1%创46年来最低。最为显而易见的,就是在房地产市场上,住房按揭贷款――30年固定按揭贷款利率从2001年底的7%下降到2003年的3.8%。从2001到2002年,住房销量连年创新高,房价的上升,使购房者产生了“追涨”的想法,使住房需求市场更加旺盛,价格继续攀升。2004年6月到2005年6月,美国房价就上涨了13.43%。

可是,在房价飞速上涨的同时,美国家庭收入在2001-2005年不仅没有增长反而有所下降。由于房价的不断攀升,房贷公司开始向更多的低收入家庭放贷,就是所谓的次级贷款(次贷)。疯狂程度可谓空前绝后,从贷款公司的传单可以看到:

“你过中产阶级的生活吗?买房吧!”

“积蓄不够吗?贷款吧!”

“没有收入吗?找贷款公司吧!”

“首次付款也付不起?我们提供零首付!”

“担心利息太高?头两年我们提供3%的优惠利率!”

“每个月还是付不起?没关系,头24个月你只需要支付利息,贷款的本金可以两年后再付!”

“担心两年后还是付不起?哎呀,看看现在的房子比两年前涨了多少,到时候你转手卖给别人啊,不仅白住两年,还可能赚一笔呢!再说了,又不用你出钱,难道我敢贷,你还不敢借?”

就这样,美国开启了全民贷款买房的热潮,不管是谁,不管你是否有工作,不管你是否有收入等,这样的金融产品,让所有人都想拥有一个家,也让他们拥有了一个家!这样美好的愿望使得所有人都忽视了风险,疯狂跟风!

爆发的伏笔:次贷和资产证券化

次贷即“次级抵押贷款”的简称。顾名思义,“次级抵押贷款”就是贷款机构向信用程度较差和收入较低的借款人提供的贷款。

因为次级贷款利率要比普通抵押贷款高出2到3个百分点,利润也就比普通贷款高出20%至30%,美国银行为了暴利,不惜冒着倒闭的风险大规模推广次贷。为了消除次贷的风险,他们想出了转嫁风险的办法――这就是资产证券化。他们将“次级抵押贷款”设计成“债务抵押债券”(CDO),用“信用违约交换”(CDS)为其作保险。然后把这此产品卖给投资银行、基金、保险公司乃至普通的投资人。

由于房价的不断攀升,如果低收入家庭不违约,房贷公司可以获得高利息收益;一旦低收入家庭违约,只要收回房产拍卖即可――由于房价不断攀升,拍卖后也不会赔钱。而这所有一切的前提――是房价是不断上涨的。

结果:次贷危机爆发

从2004年6月开始,为了降低通货膨胀的压力,美联储改变了货币政策,低利率开始逆转,经过连续17次提息,将联邦基金利率由1%提升到5.25%。利率大幅提升加重了购房者的还贷负担,美国住房市场开始大幅降温,房价突然走低。由于很多购房者无法按期偿还贷款,银行被迫拍卖出售被抵押的房屋来收回贷款。但是由于房价突然走低导致抵押物大幅贬值,银行出售房屋后得到的资金不能弥补贷款加利息,甚至都无法弥补贷款额本身。结果,次级房贷大比例转化为银行的坏帐。

次贷危机的第一个征兆,是2007年4月新世纪金融公司的破产。新世纪公司成立于1995年,1997年公开上市,2004年转为房地产投资信托公司。然而,在快速发展的背后,为了追求利润增长,新世纪公司在房屋市场一片大好时放松了对风险的控制,降低了贷款的标准。在争得市场的同时,最终也酿成了无法挽回的苦果。由于在向信用差和负债收入比率高的客户提供贷款这一面走得太远了,随着还款违约率的上升,新世纪金融公司开始坏帐缠身。2007年4月2日,新世纪金融公司正式宣布申请破产保护。4月27日,新世纪金融公司在纽约证券交易所被摘牌。

到了2008年之后,美国多家金融机构相继爆出由于次贷影响而出现巨额亏损。3月,美联储被迫宣布动用2000亿美元,以挽救金融市场。5月,美国最大的两家房地产抵押公司――房地美、房利美同时陷入危机,遭到投资者挤兑,公司股票下跌近90%。当时,两房共持有或担保约5.3万亿美元抵押贷款,占全美住房抵押贷款的40%。9月7日,为了避免“两房”的倒闭给美国的金融和房地产市场带来不可估量的影响,美国政府宣布接管“两房”。

次贷危机对世界经济的影响我们不在这里赘述。

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