贷款 贷款攻略 新型贷款 政策风向改变 螺纹钢或近强远弱
政策风向改变 螺纹钢或近强远弱

广州期货 张海

2017年03月21日

2016年黑色价格影响因素中最大的莫过于政策和房地产市场火爆。限产政策改变过剩格局,价格随之起舞。同理,5月权威人士发言批评货币政策过去宽松,导致价格短期暴跌。房地产需求火爆,传导至黑色需求回暖。而到了今年,政策的影响包括政策的持续和退出以及房地产市场,依然是黑色价格波动的主要逻辑。3月9日,发改委表示相关部门正在论证供暖季结束后的煤炭政策预案,2017年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施。3月,北京、广州、郑州、石家庄、南京等十几个城市启动升级房地产限购政策。这样,去年支撑黑色价格大幅走高的两大支柱开始松动,螺纹钢价格的格局或发生明显改变,近月价格受目前供给略紧影响,而远期价格则受预期影响,很有可能出现持续的近月强于远月的情况。

政策风向改变,供给放松限购升级

1、煤炭供给限制或放松,价格大概率平稳回落

3月9日,发改委经济运行调节局相关负责人表示中国今年全年煤炭去产能的目标任务是完全可以实现的,2017年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施。随着供需关系会趋于宽松,煤价有望呈现平稳回落态势、不会大幅上升。基具体措施是,先进产能煤矿和生产特殊紧缺煤种的煤矿原则上不实行减量化生产措施;煤炭调入数量多、去产能后资源接续压力大的地区,由所在地省级政府自行确定是否实行减量化生产措施,国家不做硬性要求;其他地区非先进产能是否实施和如何实施减量化生产措施,有关部门将根据煤炭市场情况,结合煤炭供需区域、布局、运输、品种和季节性需求等因素统筹考虑。在煤炭价格仍处于合理区间(即抑制煤炭价格异常波动所明确的绿色区间)以上范围时,将不会出台减量化生产措施。

2、多地房地产限购升级,螺纹钢需求预期回落

3月,北京、广州、郑州、石家庄、南京等十几个城市启动升级房地产限购政策。北京市实施了“认房又认贷”,二套房贷款首付比例提高至60%,广州、杭州、南京、青岛、南昌、郑州、石家庄、长沙、三亚、赣州等城市陆续出台或升级了限购、收紧限贷;增加土地和住房供应,特别是加大住房保障力度,增加公租房和共有产权性质的自住房等供应规模;强化监管等调控措施。调控措施的显著特点,是将第3套房作为调控着力点防止炒房,同时对刚需和改善性需求给予支持,凸显了对“房子是用来住的,不是用来炒的”这一定位的贯彻落实。如此,房地产销售数据将受到打击,通常经过3-6个月传导到开工数据,减弱螺纹钢的需求。

目前基本面偏紧,或持续近强远弱

钢企盈利较高,高炉开工受限

数据来源: iFind 广州期货研究所

数据来源:iFind 广州期货研究所

2月以来钢价整体处于上涨态势,叠加焦炭价格偏弱,受此影响钢厂的经营情况改善较大,盈利面继续扩张,据 Mysteel 统计,全国钢厂盈利面由2月初74.85%上升至目前的87.73%。虽然钢厂利润较大,但是环保限产也较为严重,尤其是两会期间。两会之后,由于利润高企,高炉开工率或反弹。截止3月17日, Mysteel 调研163家钢厂高炉产能利用率83.38%环比增0.46%,剔除淘汰产能的利用率为88.18%同比增0.48%,钢厂盈利率88.34%增0.61%。本周河北限产结束后高炉开工率上升,部分高炉推迟至下周复产。

库存情况

上海地区线螺采购量

社会库存方面,需求方面较好,贸易商囤货积极。据中钢协统计,截止3月上旬,重点钢铁企业钢材库存量1308.72万吨,比上一旬末减少117.82万吨,降幅8.26%。

受政策影响预期改变,螺纹钢近月合约强于远月

1705与1710合约价比图

综上所述,今年政策的影响包括政策的持续和退出以及房地产市场,依然是黑色价格波动的主要逻辑。而发改委表示已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施。同事,北京、广州、郑州、石家庄、南京等十几个城市启动升级房地产限购政策。这样,去年支撑黑色价格大幅走高的两大支柱开始松动,螺纹钢价格的格局或发生明显改变,近月价格受目前供给略紧影响,而且5月合约接近交割,或无法大幅调整。而远期价格则受预期影响,或大幅回落。如果条件成立,很有可能出现持续的近月强于远月的情况。

从1705与1710合约价比图来看,今年以来05已经持续强于10合约,在目前的情况下,很有可能继续向上形成趋势。

风险提示:谨防政策改变,或者预期改变。

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