贷款 贷款攻略 新型贷款 深化农垦改革现场推进会周末召开 五股望受益
深化农垦改革现场推进会周末召开 五股望受益

据悉,农业部将于本周末在海南召开深化农垦改革现场推进会。届时将有部分省份介绍推进新一轮农垦改革发展的做法、成效和经验,并对下一步深化改革、加快发展作出部署。

今年是全面深化农垦改革的第二年,将有一系列农垦改革政策细则或配套政策出台。 除了中央层面关于农垦改革的细则文件将出台外,各省份也会在上半年推出农垦改革发展实施意见。财政部正在制定农垦战略产业发展股权投资基金试点方案,目前正在征求意见。

长江证券认为,在农垦改革持续推进的背景下,建议关注:1、北大荒——农垦改革龙头。预计2016 年公司土地租金价格将继续提升14%至260 元/亩;集团层面未注入到上市公司的耕地仍有3117 万亩,存在较大注入预期;公司股权结构单一,预计后期股权多元化会有实质性进展,且不排除引入战略投资者的可能;负资产将继续剥离,彻底消灭亏损源,发展高附加值特色产业;2、农发种业——兼具农垦改革和国企改革的稀缺标的。预计公司2016年内生业绩1.06 亿元,较去年内生性增长约50%;在国企改革政策不断出台的背景之下,中农发集团资源整合有望加快推进,而农发种业作为集团旗下唯一的种植业上市平台,土地资产(430 万亩国内土地,其中70 万亩耕地)的注入是必然趋势;预计公司16、17 年EPS 分别为0.3、0.43 元。

东吴证券指出,农垦改革后,社会职能剥离,农垦系公司盈利能力显著增强;农垦集团旗下上市公司有望获集团资产注入;农垦系上市公司的大量土地资源获得价值重估。农垦系统上市公司将多重收益。推荐标的:海南橡胶、罗牛山、罗顿发展。

海南橡胶:拨云见日终有时

海南橡胶 601118

研究机构:长江证券 分析师:陈佳,高辰星 撰写日期:2016-08-02

报告要点

事件评论

我们判断,随着胶价上涨,2016年公司盈利状况将有所改善。结合当前全球量化宽松背景及供需基本面因素,我们认为天然橡胶价格存在较强的上涨预期,整体上预计2016年天然橡胶市均价将达到12500元/吨(高点14500元/吨),较2015年上涨10%左右。预计公司全年橡胶产品销量达到85万吨,其中自产胶产量预计为15万吨,在胶价预期上涨叠加销量提升的背景下,2016年公司盈利或将出现明显改善。橡胶主业高尖端化发展提升公司风险控制能力。上市以来公司以普通天然橡胶产品为主,市场竞争激烈,本次拟募集15亿元资金,共投资20.2亿元在200万亩核心胶园中开发30万亩特种胶园,用于种植和培育优质天然橡胶产品。我们认为,高端定制化橡胶产品具备较大市场空间,有助于提升公司风险控制能力,主要基于:(1)近年来国防、航空航天及医疗、消费等领域对高品质天然橡胶的需求量保持稳定增长。(2)公司目前已经研发出符合军用航空轮胎标准的高端天然橡胶制品,未来将不断实现产品结构升级。(3)特种胶园项目有助于优化公司胶园树龄结构,保障原料供应,并加强公司与大型客户合作粘度。

我们判断,未来热带非胶农业或将成为公司转型升级的重要突破口。公司规划将40万亩低产胶园用于发展热带非胶农业和观光旅游业务,且拟募集资金10亿元,共计投资13.5亿元用于发展热带高效非胶农业,未来或将成为转型升级重要突破口,主要基于:(1)利用低产胶园发展非胶农业有利于提高胶园的生产效能,降低主营业务风险,丰富公司产业结构。(2)公司所在的海南地区水热条件便利,发展热带非胶农业有利于充分利用资源优势,形成新的利润增长点。此外发展热带非胶农业的盈利回收周期缩短,企业绩效亦将得到明显提升。

收购R1增强公司在橡胶领域综合竞争力。主要体现在:(1)收购完成后公司将持有R175%股权,而其良好的盈利能力将持续增厚上市公司业绩。(2)收购R1使公司能够更大限度地整合全球橡胶资源,在天然橡胶产业链的综合实力将进一步增强、国际竞争力将进一步彰显。

给予“买入”评级。考虑到本次定增带来的业绩与股本增厚,预计2016、2017年摊薄EPS为0.02元、0.14元,给予“买入”评级。风险提示:(1)天然橡胶价格持续下降;(2)公司定增项目进展不达预期。

罗顿发展:经营压力较大,期待投资环境改善带来业绩回暖

罗顿发展 600209

研究机构:长江证券 分析师:范超 撰写日期:2015-10-21

事件描述

罗顿发展发布2015年三季报,前三季度实现营业收入0.32亿元,同比下降74.79%,营业成本0.27亿元,同比下降69.02%,实现归属于母公司所有者净利润-0.20亿元,同比亏损,EPS-0.03元; 其中,3季度实现营业收入0.14亿元,同比下降 76.62%,营业成本0.12亿元,同比下降73.66%,实现归属于母公司所有者净利润-0.06亿元,同比大幅下降,三季度EPS-0.01元。

经营压力较大:目前公司经营三块业务--海南酒店业务、装修设计及网络通讯工程业务,前两项为主要业务。酒店业务收入较为稳定,上半年酒店业务贡献主要利润,由于在竞争较强的环境中酒店业务收到一定影响,但预计受季节性影响下半年酒店业务收入将略有好转。装修设计业务上半年承接工程项目大幅减少,装修工程设计类业务仅收入247.84万元,其中主要由建筑设计贡献,下半年受整体投资环境影响预计经营压力仍旧较大。

公司三季度经营活动现金流量净额由负转正为76.67万元同时存货数额增长0.17亿元,三季度预收款项为0.58亿元,较中期0.33亿元增加0.25亿元,较期初增加229.48%,主要原因为工程公司收到工程款项增加所致。预付款0.19亿元较中期增加0.05亿元,主要原因为工程公司预付工程款增加所致。

风险提示:未来不乏重组或转型可能、流通A 股股权集中度上升。 预计公司2015、2016年EPS 分别为0.00元、0.02元,给予“增持”评级。

北大荒:农业供给侧改革标的梳理之北大荒

北大荒 600598

研究机构:长江证券 分析师:陈佳 撰写日期:2017-01-09

我们认为,17年可以兑现的农业供给侧改革即是盈利整体提升的玉米产业链。即通过继续调减玉米种植面积,减少玉米产量,发展玉米深加工业,解决库存消耗难题,加之玉米需求端17年本身即有所改善。综合供给和需求的分析,我们判断,17年玉米价格将有望见底回升。而玉米价格上涨使得耕地资源型企业将充分受益土地租金上调,重点推荐北大荒。

我们认为,北大荒丰富的土地资源将在农业供给侧改革背景下充分受益。公司是我国目前土地规模最大的种植业上市公司,拥有土地总面积1296万亩,耕地面积1158万亩。从历史来看对比北大荒租金收入和玉米价格,可以发现在2008-2015年间,除2011年、2014年两年外, 北大荒租金收入增速与玉米价格走势基本一致,因此在17年玉米价格或将见底回升的背景下,后期北大荒土地租金或将迎来上调,整体预计公司2018年土地租金或保持15%上涨至265元/亩。

公司也将受益于国企改革和农垦改革的持续推进。主要体现在两个方面:1、集团土地资源丰富。黑龙江农垦有耕地4353万亩,除公司拥有1158万亩耕地,目前集团层面未注入到上市公司的耕地仍有3117万亩;2、股权多元化改革具有可操作空间。公司股权结构单一,目前北大荒农垦集团持股比例达64%,公司推进股权多元化引入战略投资者具有可操作空间。

公司自身市场化改革亦将稳步推进。一方面,公司下属亏损资产将继续剥离,释放主营业务利润;另一方面,发展高附加值特色产业,例如有机农产品和种植业技术咨询服务等。公司有机作物认证面积已达到了74.5万亩,绿色作物种植面积达521万亩,为公司发展高附加值有机农产品业务提供了丰富的资源。且前期公司已与佳沃龙江等共同设立佳北控股,布局有机农产品业务。预计后期将成为公司新的利润增长点。

给予“买入”评级。预计公司2016、2017年的EPS 分别为0.45元、0.61元,给予公司“买入”评级。

风险提示:

1. 玉米价格上涨不达预期;2. 公司土地租金上涨不达预期。

农发种业:内生外延增长可期

农发种业 600313

研究机构:长江证券 分析师:陈佳 撰写日期:2017-01-25

农发种业跟踪报告。

未来公司将加强科研平台建设,提升种业领域的核心竞争力。现阶段中国种子行业产能过剩,产品之间同质化现象严重,且在种业事企分离的背景下,种子公司研发能力显得尤为重要。未来农发种业将着力在上市公司层面搭建科研平台,通过与外部力量合作(国内+国际),获得先进的科技资源,并在合适的时间嫁接到下属种企,发挥各自优势,转化成商业化品种。目前公司已与北京博奥晶典生物技术有限公司签署战略合作协议,在合作建设分子育种实验室、生物信息大数据分析平台及策划实施产品商业转化等方面开展合作,加大对转基因技术的研发布局;在未来中国转基因政策放开的大趋势下(预计后期玉米转基因市场将最先放开,随后再扩大到其他一般粮食作物),有助于公司把握市场先机。

公司打造央企农资一体化平台的战略思路明晰:以种子板块为核心,第一步通过外延扩张形成种子+农药的大格局,第二步通过内部整合、外延合作以及打造“农资+农场+收储”的服务平台对接模式来做强。此前在黄泛区农场试点成立的周口农服公司进展顺利,后期在此试点区域,公司将一方面继续整合收储、物流等配套资源,另一方面做好终端农产品加工市场。预计服务公司将拉动黄泛区农场及周边共计4.6亿元的农资销售收入;而在中部地区共有526万亩农场耕地,可带动约1.05亿亩农村耕地,收入空间高达242亿元,按照10%净利率,每年可贡献净利润约24亿元,看好其未来农资一体化平台及农业服务体系建设。

公司将受益于集团层面农业资产整合。2013年中农发集团已将锦绣华农顺利注入农发种业,实现种业企业的集中,而集团层面仍拥有430万亩的国内土地,耕地约70万亩(其中牡丹江军马场此处东北地区,土地肥沃,自然条件优越,适宜多种农作物种植,目前拥有耕地9万亩,林地11万亩)以及面积巨大的海外农牧场,农发种业作为集团旗下唯一的种植业上市平台,国企改革背景下,土地资产的注入存在较大预期。预计公司16、17年EPS分别为0.14、0.17元,给予“买入”评级。

1.服务体系构建不及预期;

2.农垦改革进程不达预期。

亚盛集团:全产业链贯通,利润增长基础坚实

亚盛集团 600108

研究机构:信达证券 分析师:康敬东 撰写日期:2016-11-02

事件:公司10月28日发布2016年三季报,前三季度公司实现收入14.7亿元,同比增长2.36%。,实现主营业务利润2.97亿元,同比下降3.92%,实现归属母公司的净利润5435万元,同比减少49.15%。前三季度公司实现EPS0.03元,较去年同期下降3分钱。值得指出的是,公司前三季度同期除非经常性损益后EPS 为0.02元高于去年同期的0.01元。经营活动产生的净现金为1220万元,较去年同比下降 85.19%。

点评:

前三季度公司业绩仍然面临下行压力:受国内外农产品竞争激烈,价格波动,加之经济下午压力较大,生产资料成本及人工成本高企以及自然灾害影响,前三季度公司利润承压仍然较大。前三季度母公司报表收入增长17.58%,归属母公司净利润由8579万元下降亏损1060万元;合并报表收入增长2.36%归属母公司净利润下降了49.15%。

农业产业化、产加销融合提高、产业结构进一步优化:今年以来公司进一步突出专业化子公司在整个公司的发展地位,集中优势发展啤酒花、牧草、节水设备、马铃薯、食品五大专业化产业集团;成立“亚盛好食邦”食品集团,在公司原有销售队伍、渠道、市场基础上,整体谋划营销,带动食品类种植产业发展,通过市场手段将生产、加工、销售各环节衔接起来;同时,通过示范引领和订单辐射,拓展公司外围基地。各分公司分别确立了2-3个主导种植作物、其他作物为特色作物的种植结构,作物集中度进一步提高,主导产业发展基础更加坚实。公司牧草、马铃薯等作物种植规模稳步扩大,啤酒花、红枣等作物管理更加精细化,辣椒、食葵等作物订单模式日趋成熟。亚盛好食邦食品集团的组建和运营,将促进红枣、辣椒等主要农产品加工能力和生产线运转效率提升,使一批具有农垦和亚盛特色的农产品逐步走向市场。通过好食邦的运作,公司生产的特色经济作物将直通消费市场,一改公司产品销售环节被大客户挤压的被动局面。我们认为未来好食邦将带动公司发展进入新纪元。

公司未来业绩弹性大 农业小年即将过去。尽管公司近年发展遇到不少的困难,下行压力较大,但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升,内部管理不断提升,以及抗风险能力的改善,特别是公司在啤酒花、果品、苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果,加之这些经济作物价格波动大的特点,在通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观。公司面临的农业小年已经接近尾声。

盈利预测与投资评级:预计公司2016-2018年每股收益分别为0.08/0.09/0.11元。未来三年预测PE 分别为66/63/52倍。尽管当下公司业绩不乐观,考虑到公司新兴产业的机会较大,我们维持对公司的“增持”评级。

风险因素:国家相关农业政策不利变化、战略合作不顺利、管理团队的变动等。

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