贷款 贷款攻略 新型贷款 专业机构眼中的钢铁行业原来是这样子的
专业机构眼中的钢铁行业原来是这样子的

股市中最常见的2种参与者——机构和散户,这也是我们常听和常说的2个名词,牛官一直好奇机构和散户到底区别在哪呢?有人说机构赚钱,散户亏钱。额,牛官表示这还真是一种常见的现象。那造成这个现象的原因究竟是什么?

牛官觉得最重要的是专业知识和决策方法的差距,机构在做决策前往往会进行深度的市场调研后,自上而下从宏观、中观、微观三个层次进行宏观市场环境分析、行业分析、个股分析,在制定详细的操作计划和资金管理计划之后才会开始行动。而散户在做决策时往往随意而为,常常“感觉”某只股票要涨后就急忙入场。以有心算无心,散户亏钱基本是可以预想的到的。

今天牛官跟大家分享一下机构(国泰君安证券)对钢铁这个行业做完行业分析之后所得出的一些结论。

钢材价格的波动比行业是否盈利更加重要?

钢铁行业作为周期性行业的代表,长期持有钢铁股并不能获得超额利润,因此只能波段操作。把握钢材价格的波动,比预测行业盈利显得更为重要。因为相对盈利来说钢价是一个先行指标,这个先行指标的趋势决定了投资者对盈利的预期,而股价表现往往和预期的关系更紧密(即使以后有预期偏差的情况,也不一定会被市场矫正)。在钢价上涨的时候钢铁行业板块基本上能够获得正收益,二者同步。

投资钢铁股的核心就是把握钢价走势,那么如何把握呢?

A. 钢价长期走势跟国际钢价走势基本一致;OECD (经济合作与发展组织)的经济景气指标可帮助我们判断长期国际钢价走势(领先1-2 季度),观察OECD 经济领先指标具有重要意义。

B. 中短期钢价波动对基建、金属制品订单比较敏感,因此需要紧密追踪每月初公布的PMI 金属制品新订单指数。

C. 钢价短期波动也可以借助成本线来判断底部,在拐点时间上,钢价和铁矿基本对应,但用成本线来判断底部存在一定踏空风险,因为扣除焦炭铁矿后的毛利的最低点并不稳定,有时钢价在没触及成本时就反弹了。

钢价和钢铁板块表现是否存在季节性?

钢价存在季节性,钢铁板块相对A 股表现的季节性和钢价的季节性吻合。二季度(4、5、6月)是钢铁需求旺季,钢价季节性高峰。一般7、8 月会出现调整,9、10 月会有回弹,11、12 一般会有下跌。

钢铁行业估值参照什么?

钢铁行业在盈利水平很低的时候,采用PB 估值更稳定、更加值得信赖。因为那时PE 会大幅升高(甚至为负),在微利情况下PE对盈利的预测不准。不过在经济复苏、扩张阶段用PE 更能反映行业盈利的增长预期。这也是周期性行业投资困难的主要原因之一,因为估值坐标变化大。

钢铁行业选时和选股,哪个更重要?

通过对钢铁股牛市和熊市涨跌幅的离散程度的研究来看,选股带来的正收益在短期更明显。也就是说,如果投资者的操作周期是一个半月,选股或许还有意义。而长期来说,还是把握时机更重要,即前面分析的把握钢材价格的波动。

钢铁行业内个股之间的短期差异是源于下游行业或区域增长的差异。总的说来,目前产品差异和区域差异(在建筑钢材上更明显)是钢铁公司竞争力差异的体现。产品差异一个较好的例子是宝钢和武钢,宝钢在冷轧汽车板的市场占有率达50%,而武钢在硅钢的市场占有率达50%。八一、酒钢这些建筑钢材生产商因区域用钢量的差异,盈利会有明显不同,八一钢铁在新疆市场的占有率达80%,酒钢在甘肃市场的占有率达52%。看到这,大家是不是想到了2017年新疆铁路基建的火热导致的水泥建材、钢铁行业板块的暴涨,细心一点的朋友会发现*ST八钢这只股票的走势相对于其他同类股票而言十分强劲,这便是因为它就是八一钢铁——新疆建筑钢材的老大。

国泰君安证券将影响钢铁股的事件和竞争决定要素总结出了一个投资标的表,具体如下:

注:上表来自国泰君安证券研究报告。

今天牛官跟大家分享了专业机构(国泰君安证券)的行业研究员是怎么看待钢铁行业的,把有价值的结论结合自身理解分享给大家,希望大家读完后能有所获益。

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