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券商最新评级:多头发力沪指创新高 下周9股望受关注

596位投资顾问已告知中煤能源(601898)后市如何操作

中煤能源(601898,买入):受益煤价上涨,公司成功扭亏

类别:公司研究 机构:华泰证券(601688,买入) 研究员:陈雳 日期:2017-03-24

中煤能源2016 年实现营收约606.31 亿元,同比增长2.3%;归属于母公司净利20.26 亿元,同比增加45.46 亿元;基本每股收益0.15 元,同比增加0.34 元;公司全年业绩略微超出我们预期,公司业绩提升的主要原因在于煤炭价格的恢复性上涨。公司2016 年全年,公司自产煤销售价格为350元/吨,同比去年同期增加56 元/吨,销售价格同比上涨19%。

四季度公司净利润大幅度好转

2016 年前三季度,公司取得归母净利润8.93 亿元,在四季度公司取得归母净利润11.34 亿元,环比大幅度提高,我们判断公司四季度净利润环比提高的主要原因在于公司四季度煤炭售价的大幅度提升,在全国持续进行供给侧改革以及国家制定了500~570 元/吨的动力煤绿色价格区间的前提下,我们判断煤炭价格再度大幅度下跌的风险并不高,公司2017 年煤炭售价同比还将有所提高。

供给侧改革持续推进,公司持续受益于煤价均价提高

中国在2017 年将持续推进供给侧改革,国家能源局于2 月份发布《2017年能源工作指导意见》,其中将化解防范产能过剩作为重点任务之一,并提出2017 年要力争关闭落后煤矿500 处以上,退出产能5000 万吨左右。煤炭行业去产能的大前提下,公司作为煤炭央企将持续受益于煤炭价格均价的提高以及行业集中度的提高,我们判断环渤海动力煤指数将稳定在550~570 元/吨附近。

煤价保持稳定,公司利润持续改善,维持“增持”评级

在国内煤炭价格均价趋向稳定且环比有所提高的情况下,我们上调了公司未来的营业收入以及净利润预期,预期公司2017-2019 年将实现营业收入757.90 亿元、788.21 亿元、803.98 亿元,预期公司2017-2019 年将实现净利润49.17 亿元、52.96 亿元、55.11 亿元,对应EPS 分别为0.37 元、0.40 元和0.42 元,当前股价对应PE 为15.99 倍、14.85 倍、14.27 倍,对应的PB 分别为0.87 倍、0.83 倍、0.80 倍,公司PB 在煤炭公司中相对较低,同时因煤炭价格涨幅超出预期,因此我们上调了公司目标价格至即6.44~7.09 元,对应2017 年公司PB1~1.1 倍,维持“增持”评级。

风险提示:煤价大幅度下跌;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。

隆平高科(000998,买入):新品带动业绩高增长,资源整合打造种业航母

类别:公司研究 机构:广发证券(000776,买入) 研究员:惠毓伦 日期:2017-03-24

品种优势凸显,新品带动业绩高增长

公司作为杂交稻种子龙头,研发优势突出。公司主推品种隆两优、晶两优系列表现优异,新品放量带动业绩高增长。①去年异常高温天气导致大量品种结实率低(平均20-30%),但隆两优华占、晶两优华占结实率超过80%,显着优于其他品种,因此本销售季农户预订积极性高,终端销售进度超预期。②去年过审的隆两优、晶两优系列新品种逐步推出市场,隆两优534、晶两优1212 等新品将为公司业绩贡献新的增长点。③畅销新品提升公司品牌效应,带动成熟期品种Y 两优1 号和深两优5814 销量提升。

种业行业集中度具备提升潜力,资源整合打造种业航母

竞争加剧促进行业集中度提升,国内外种业格局都在发生深刻变化。公司研发优势领先行业,未来发展围绕3+X 战略,做大做强杂交水稻、玉米、蔬菜以及相关品种。中信入主确立“内生增长+外延并购”双轮驱动战略以来,公司并购项目逐步落地,未来将会继续按照吸收种质资源、开拓渠道、品种互补的思路逐步整合优质资源。

布局多年蓄势待发,海外市场大幕将启

公司凭借自身在水稻育种技术上的绝对领先优势,海外杂交稻市场布局已初现成果。目前菲律宾已有品种通过审定正待推广,印度和巴基斯坦也有品种在排队等待审定中。东南亚市场杂交稻渗透率低、空间广阔,将成为支撑公司未来成长的新蓝海市场。

投资建议:

随着隆两优、晶两优系列的推广,杂交水稻业务保持快速稳定增长,并购项目和海外市场品种逐步落地,公司业绩增长打开新空间。预计2016-18 年公司净利润分别为5.9/7.7/9.5 亿元, 对应EPS 分别为0.47/0.62/0.75 元,给予“买入”评级。

风险提示:

制种风险、新品种研发和推广风险、政策风险等。

华瑞世纪:精品剧龙头佳作频出,走向“内容+渠道”平台化

类别:公司研究 机构:光大证券(601788,买入) 研究员:王铮 日期:2017-03-24

欢瑞世纪(000892,买入)为国内稀缺的在台播剧与网络剧领域均有高收视高流量代表作的精品剧龙头,已出品《盗墓笔记》、《古剑奇谭》、《活色生香》、《青云志》等头部剧。2013-2016 年公司净利润年复合增速达112%。

行业分析:

中国联通(600050,买入)、中国移动推出“无限”流量套餐,“大宽带+高质量视频业务”正在成为运营商竞争的焦点;全球市场迎接科技业带来娱乐新变革,国内视频行业加速发展与创新空间随之打开,产品升级向美剧看齐。网络剧产品升级时代,品牌龙头公司先发优势明显。

公司分析:

1、代表作突出、品牌认知度高、渠道资源优质:2011 年以来,公司每年均有头部剧代表作,在互联网主流收视群体中市场号召力强;在下游渠道中品牌认知度高、资源优质;主要播出平台为湖南卫视、浙江卫视、江苏卫视、北京卫视等一线卫视以及腾讯视频、爱奇艺视频平台。

2、资源整合、造星能力领先业内,加速股权整合资源:公司对制作、主创资源的整合能力突出,先后与于正工作室、华斌工作室等知名团队深度合作;造星能力能力领先,捧红杨幂、李易峰、陈伟霆、杨洋等一线明星。公司上市后加速股权整合资源,已与张涵予、郝晓楠等达成深度合作。

3、聚焦精品、打通渠道,走向“内容+渠道”平台化:2017 年预计出品大剧含《大唐荣耀》、《诛仙2》、《盗墓笔记2、3》、《天下长安》、《天乩之白蛇传说》等,均具备头部剧潜力。近期公司取得北京卫视周播剧场运营权,并在腾讯视频拥有欢瑞专区,将推动内容、渠道及营销的统一运营和深度结合,一体化打造稳定的制作播出体系、艺人培养体系。

投资建议:2015 年国内电视剧版权总收入规模222 亿,已经高于国产电影制片环节115 亿收入,由于电视剧“B-B”收益分配使得头部作品的影响力与实际收入之间存在错配;随着视频付费用户与收入规模化,高流量剧制作方分成收益空间将打开。预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.29、0.38、0.50 元,对应PE 分别为44、33、25 倍;该预测尚未充分考虑付费分成收益空间;给予2 年复合PEG 为1 的估值,目标价为18.81 元。

风险提示:电视台收入下滑,观众口味变化,制作波动性等。

搜于特(002503,买入):供应链管理收入大增,致力打造时尚生活产业综合服务提供商

类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:苏林洁 日期:2017-03-24

公司发布2016年年报,全年实现营业收入、归母净利润63.19亿元、 3.62亿元,分别同增218.74%、 86.47%。 公司拟每10股派发现金红利0.25元(含税), 以资本公积金向全体股东每10 股转增10股。

供应链业务大增致毛利率降低,但周转效率提升: 由于低毛利率的供应链管理业务大增(毛利率约6-8%) ,公司综合毛利率下滑18.9pct至17.7%,相应销售/管理费用率分别降9.3pct/3.5pct至4.9%/2.2%, 净利润率降4.1pct至5.7%。 存货方面, 由于供应链业务增长迅速,存货较年初增长99.5%至12.64亿元,经营性现金流为-6.12亿。供应链管理公司周转较快,公司存货周转天数由180天下降至66天,应收账款周转天数由91天下降至52天。

供应链管理业务发力, 品牌管理业务蓄势待发: 公司四大板块业务(自有品牌、供应链管理、品牌管理及创意设计),其中供应链管理业务快速发展,2016年已实现营业收入43.24亿元(总收入占比68.37%),实现净利润1.697亿元(总利润占比46.92%), 8家供应链管理子公司分别设立在在荆门、增城、吴江、东莞、绍兴、佛山、 厦门等纺织服装产业集群,且一半公司在2016年下半年才成立并开展业务,我们预计2017年8家供应链子公司将快速发力,占据纺织服装生产链供应链管理业务的领先地位。 品牌管理业务方面,已成立南昌、东莞、武汉3家品牌管理子公司, 2016年实现收入1.68亿元,净利润631万元。公司公告预计在未来三年,投入60-100亿元资金, 向供应链管理、品牌管理、创意设计及互联网金融等时尚生活产业的各项增值服务领域发展。

投资建议:公司在纺织服装产业资源优势明显,股权激励考核要求较高( 对应 2017/2018/2019 年净利润增速分别为 118%/38%/18%),致力于打造时尚生活产业综合服务提供商。我们预计公司 2017-2019 年分别实现营收172.6/243.7/291.1 亿元, 净利润 7.81/10.35/12.19 亿元,同比增长分别为115.9%、 32.6%、 17.7%。 EPS 分别为 0.51 元/0.67 元/0.79 元, 维持“买入-A”投资评级,目标价为 17.85 元,对应 2017 年 35 倍 PE。

风险提示: 1) 终端销售下滑风险; 2)供应链与品牌管理业务低于预期。

移为通信(300590,买入):基于芯片研发M2M终端,面向广阔物联网需求

类别:公司研究 机构:平安证券 研究员:张冰,汪敏 日期:2017-03-24

投资要点

基于芯片研发终端,针对车载需求已积累丰富经验:公司主营业务为嵌入式无线M2M终端设备的研发和销售。2016年上半年车载追踪产品营收占比达75.97%,主要产品销售境外。综合毛利率在55%以上,在行业内处于领先水平,主要原因在于公司可外购芯片自主开发通信及定位模块,并直接针对下游客户开发终端产品。在车载领域针对汽车租赁、UBI保险、安防追踪和车队管理应用已积累开发高质量高稳定性产品的能力。

车联网创造的应用需求将令公司价值逐步显现:2024年全球M2M设备中汽车和交通行业连接数量将增长至8.45亿,复合增长率为31%。全球M2M设备连接相关收入中汽车与交通行业设备连接收入2024年将增长至370.67亿美元,复合增长率为52%。当前车载M2M部分应用在国外市场相对成熟,随着LTE-V标准的冻结,我国车联网行业将进入真正成长阶段,市场的激活将会为车载M2M终端产生更多的应用市场需求,公司价值将更多释放。

募投项目提升产品竞争力,面向更多应用场景:首发募集资金净额5.34亿元,计划实施基于多制式通信技术系列产品升级、基于多普勒定位测向系统的车辆定位解决方案和研发中心三个项目。现有产品向3GWCDMA、CDMA2000以及4G LTE升级,开发定位解决方案丰富产品功能,并以整合物联网产品的云计算平台为远期目标。

盈利预测与投资评级:预测公司2016-2018年营业收入分别为2.7亿元、3亿元、3.41亿元,归属母公司净利润分别为0.95亿元、1.09亿元、1.31亿元,按照最新股本摊薄后的EPS分别为1.19元、1.37元、1.63元,对应PE为67.Ox、58.4x、48.8x,首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示:海外市场非经济因素风险;物联网需求不达预期风险。

海螺水泥(600585,买入):2017盈利大增可期

类别:公司研究 机构:中泰证券 研究员:黄诗涛 日期:2017-03-24

事件:公司公布2016 年年报,全年实现营业收入559.32 亿元,同比增长9.72%;实现归母净利润85.30 亿元,同比增长13.48%。Q4 实现收入179.83亿元,同比增长38.25%;归母净利润25.61 亿元,同比增长81.20%。公司拟每10 股派分红5 元。

受上半年市场低迷影响,全年吨毛利出现下滑,下半年明显回暖:2016 年度公司全年销售水泥熟料共2.77 亿吨,同比增长8%。全年水泥熟料均价约为197 元/吨,吨成本约为133 元/吨,吨毛利为64 元/吨。全年吨毛利比2015年提升21 元/吨。下半年受益于供给侧改革和企业间协同,企业主要区域内水泥价格出现大幅上行。从吨毛利角度看,公司经历了Q1 水泥价格的低谷后,Q2、Q3、Q4 吨毛利水平陆续回升至到65 元、72 元、79 元水平。

Q4 盈利受到计提资产减值影响较多,整体经营情况基本符合预期:公司Q4实现毛利润61.27 亿,同比增长53.2%,环比增长28.9%。四季度经营情况继续优化,量价齐升,Q4 吨毛利为79 元/吨。归母净利25.61 亿元,环比没有增长,主要是因为四季度公司一次性计提数条停产生产线的资产减值损失所致。而公司整体经营环比维持继续好转趋势。

如1 月深度报告所预计,春节之后熟料供应出现了紧张甚至短缺,价格表现强势:严格的错峰限产之后,企业心态仍较谨慎,复产进度略慢,各地库位低位再降,价格明显上涨;我们预计熟料紧张将持续到4 月,短期价格仍将上涨。

投资建议:全年需求看平,在 “短中长期”三维度供给侧一起加强下,景气淡季微幅下跌,全年震荡向上,全行业盈利大幅增长可期。建议投资者对水泥行业“乐观一点,多买一点水泥”。

我们预测公司2017 年销量为2.95 亿吨,同比增长6.5%;盈利为135 亿,对应当前估值8.6X。给予买入评级。

短期供给紧张导致的涨价逐渐实现,涨价幅度超预期的概率较小,而短期宏观调控风险加剧,周期股的绝对收益机会有待于6、7 月份淡季中供给侧控制力度的进一步确认。

风险提示事件:地产投资大幅下滑;产能过度释放。

天津港(600717,买入):装卸主业稳健增长 继续看港口资源整合

类别:公司研究 机构:东北证券(000686,买入) 研究员:王晓艳,瞿永忠,陈照林 日期:2017-03-24

事件:天津港3月23 日发布2016 年年报,公司全年实现营收130.47亿元,同比下降15.29%;实现营业利润22.14 亿元,同比增长6.50%;实现归母净利润12.64 亿元,同比增加3.13%,对应EPS 为0.75 元,实现扣非归母净利润12.46 亿元,同比增长4.47%,业绩增长符合预期。同时,公司拟向全体股东每10 股派发现金红利2.27 元(含税),分红率30%与往年持平,股息率2.4%。

货物吞吐量稳步增长。天津港全年完成货物吞吐量37,583 万吨,较上年同期增加1,715 万吨,增长4.78%,高于全国3.2%的平均水平。其中:散杂货吞吐量30,334 万吨,比上年同期增长5.86%;集装箱吞吐量717.8 万TEU,比上年同期增长2.09%。

收入结构优化,装卸主业量价齐升。受益于吞吐量增加,公司全年实现装卸收入61.36 亿元,同比增长5.3%;因剥离贸易业务公司,全年实现销售业务收入49.59 亿元,同比减少39.2%,港口核心主业占比提升。公司2016 年毛利率为27.91%,同比增加5.33pct。其中,装卸业务毛利率为43.70%,同比增加1.32pct,主要是人工成本增长放缓、折旧费用同比略降带动毛利率提升;销售业务毛利率为1.75%,同比增加0.77pct。

盈利预测与投资建议。天津港估值低、安全边际高,结合国企改革、京津冀一体化、“一带一路”等政策红利叠加,推荐天津港作为港口板块优质标的。公司拟通过与母公司天津港控股资产交易解决同业竞争,届时公司将成为天津港区装卸物流业务的唯一上市公司,消除管理体制上的障碍进一步整合资源, 公司估值有望进一步修复。预计2017-2018 年EPS 分别为0.81,0.85 和0.87 元,对应PE 为13.8/13.2/13.0倍,对应PB 为1.16/1.09/1.03 倍,维持“买入”评级。

风险提示:吞吐量大幅下滑;港口竞争加剧;同业竞争解决方案未能如期落地;国企改革利好不及预期。

鸿利智汇(300219,买入):完成员工持股,长期价值凸显

类别:公司研究 机构:平安证券 研究员:刘舜逢,蒋朝庆 日期:2017-03-24

完成员工持股,长期价值凸显:公司第一期员工持股计划已完成股票购买,累计购买366.85万股,占公司总股本的0.55%,成交金额为4733.79万元,成交均价为12.904元朋殳。大股东出资3012万元增持公司约250万份股票,成交均价12.04元朋殳。2017年1月5日至2017年3月6日期间,公司第一大股东、董事长李国平先生增持公司约250万股,增持金额为3,012万元,增持均价约12.04元。再者,公司近两次增发价分别为12.81和13.95元朋殳,与股票现价接近,凸显安全边际。

LED主业量价齐升,盈利增长有保障:鸿利智汇2016年营收达到了22.35亿元,较上年同期增长40.36%;归属于上市公司股东的净利润1.25亿元,扣除非经常性损益之后,公司全年盈利可达约2.5亿元,符合市场预期。鸿利智汇南昌工厂投产后将大幅增加公司产能,合计月产能将达到3000KK。16年以来LED行业供需情况得到改善,鸿利智汇也于2016年12月将产品价格上调了5%一15%。

车联网布局雏形初现,并购整合预期强:鸿利智汇先后参股迪纳科技、成立产业投资基金、成立合资公司、参股汽车公司以扩张车联网布局。最近公司拟作价9亿元收购速易网络100%股权,速易网络主营互联网营销和汽车互联网服务业务,承诺2016、2017和2018年度实现的扣非归属于母公司股东的税后净利润分别不低于6300万元、7600万元、9650万元。公司在车联网方向仍有继续并购整合的预期。

投资策略:鸿利智汇逐步落实推进“LED+车联网”双主业战略,17年随着公司南昌产能的释放,以及优质客户的订单支持,LED业务有望重新回到增长模式。同时公司积极推进车联网战略,随着并购整合的推进将逐步贡献业绩支持。我们预计公司2016-2018 年营业收入分别为22.35/30.50/34.81 亿元,归母净利润分别为1.25/3.00/3.54 亿元,对应的EPS 分别为0.19/0.45/0.53 元,对应PE 为71/29/25 倍,维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示:LED 需求不及预期,车联网业务并购整合风险。

振芯科技(300101,买入):加大北斗民用拓展力度,核心器件竞争力提升

类别:公司研究 机构:东北证券 研究员:熊军,汪洋 日期:2017-03-24

特殊行业订货量 下降,预计有望逐步回暖。2016 年公司实现营收4.37亿元,同比下降18.42%,实现归属于上市公司股东净利润4001 万元,同比下降48.89%。EPS 为0.072 元,同比下降48.86%,低于预期。综合毛利率53.34%,保持稳定。同时预计17 年一季度净利润1000-1400万元,同比下降54.63%-36.49%,主要是受到特殊行业订货减少的影响,核心器件、设计服务、北斗终端销售及运营服务收入同比下降,同时加大了市场推广及研发投入。今年预计将密集发射北斗卫星,力争2018年实现覆盖“一带一路”国家,有望带动公司订单逐步回暖。

北斗终端收入下降,加大北斗民用拓展力度。2016 年北斗卫星导航定位终端实现销售收入2.96 亿元,同比下降22.61%。元器件产品实现销售收入3971 万元,同比下降8.03%。但加大了北斗民用市场的拓展力度,新产品翼phone、翼box 以及背夹等产品已逐步在武警、铁道、户外、电力巡线、地质勘查等领域打开市场,自主研制的北斗/GPS 车载授时设备已在高速动车、高铁以及其他移动交通工具上进行推广。2016 年新橙北斗实现营收1272 万元,同比增长118.68%。

研发持续高投入,静待高端核心器件放量。2016 年公司继续保持在核心器件、卫星应用、视频图像等技术方向的研发投入,共投入7119万元,同比增长1.48%。开展元器件及模块项目103 项,科研项目50 项,围绕光、机、电技术共开展研发项目11 项,持续不断的高投入可以维持公司在关键核心器件的竞争力,高端产品放量将会进一步提升公司的盈利能力。

盈利预测及投资建议:公司作为北斗导航的龙头企业,积极推进落实“N+e+X”战略,布局卫星导航、卫星通信、卫星遥感应用,构建卫星互联/卫星航天大数据产业链。我们预计公司2017 年-2018 年实现利润0.88 亿,1.22 亿,EPS 分别为0.16 元,0.22 元,当前股价对应动态PE 为117 倍和84 倍,维持“买入”评级。

风险提示:特殊行业订货量不及预期;北斗民用市场拓展不及预期。

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