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深度分析香港保险分红机制高收益的原因

很多客户因为不了解香港保险分红的机制,很容易带着国内保险的思维来理解香港保险的条款,甚至有问过我这种逆天的问题:

红利部分是不保证的,有可能有,也有可能没有,所以可以忽视不计???!!!

还能愉快地交流吗?

我想先讲一件陈年旧事,其实也就是2014年的新闻,中国移动(香港)推出的4G“逆天”套餐的新闻,当时也是一件热点。

有兴趣的朋友可以自行百度。为什么两地存在这么大的差异呢,其实原因很简单——

1、充足的竞争(市场机制)

2、香港本地条件(环境)

香港面积只有1100平方公里,人口只有700多万,但电信运营商却多达5~6家。这5~6家电信运营商争夺700万人口,其市场竞争程度可想而知,所以对于每一个运营商来说要想在香港存活下去,就必须面对这种压力争取到自己的消费群体,在这种严酷的市场竞争环境中廉价套餐自然也就孕育而生。中国移动到了香港,也只能“入乡随俗”,必须按照本地的基准来推出产品,不然的话,谁来买呢?更何况中国移动在香港的份额本身很低。

同样也因为香港面积小人口稠密,运营商在基站建设小要比大陆地区更加方便和快捷,同时成本也相对更小。香港作为一个海滨城市,面积不大,而且地形多为平原,电信运营商架设电信网络的成本相对较低,进而维护费用也不高,因此运营商在基础设施上的成本并不高,有足够利润空间来保持低资费这样一个状态。

我举这个例子,是想做个引子,因为香港保险的保费低、保障宽,分红回报高等优势,也可以用上面的来说明。比如——

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充分的竞争 对应 香港保险业的百年发展经验与巨头林立

香港本地条件(环境) 对应 香港本地人均寿命长,保险意识较高,人口稠密等带来的推广成本低等

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好了,我们说了下这个差异,我们就进入正题,说说香港保险的分红。

-1-

什么是人寿保单的分红?

保险公司将实际经营生产的盈余,按一定比例向保险单持有人进行分配,这就是分红。对客户来说,就是享受保险公司的经营成果,即参加保险公司投资和经营管理活动所得到的盈余分配。

那么,有哪些东西可以成为“盈余”呢?简单的说:

1、死差益

2、利差益

3、费差益

保险公司在厘定费率时要考虑三个因素:预定死亡率、预定投资回报率和预定营运管理费用,而费率一经厘定,不能随意改动,但寿险保单的保障期限往往长达几十年,在这样漫长的时间内,实际发生的情况可能同预期的情况有所差别。一旦实际情况好于预期情况,就会出现以上差益,保险公司将这部分差益产生的利润按一定的比例分配给客户,这就是红利的来源。

举例来说,关于死差益,保险产品的测算是根据现有的地区人口生命表来算的,但是一个地区的人口组成、寿命变化都是在变的,所以会有差益。另外,如果因为战争或突发事件,造成发生受保人身故,而无人索偿,相当于有一部分资产就存留下来,成为“历史资金池”,两次世界大战,客观上造成了大量的无人索赔保单(因为整个家庭可能都在战火中牺牲),这就是经历了两次世界大战的英国保诚公司的一项遗留资产。

关于费差益,我们也无需多说。我们就来看看利差益的这一块。

我们知道保险公司收取到的保费是很大大大大大的一项,它必须将这么大的资产进行打理分配,其实也是持家过日子,总得资产配置下,对于一户富人人家来说,这里投个私募那里买点收藏这里存点外汇那里买栋不动产……对于保险公司来说,保费资金是天量的,钱多,有很多好处:

1、足够分散

2、足够powerful,同样是在证券市场,那么险资出手,对这个股价的影响可以是非常大的。

3、在香港这个金融港,资金自由流动,所以还有一个优势,那就是全世界捕捉投资机会。

关于这个,我们插播一条新闻,也是今天的:

虽然监管态度尚不明朗,但在保险业人士看来,无论是从国际环境还是国内环境来看,深港通对于保险行业尤其是保险资产管理行业而言,都意味着难得的机遇。对保险资金而言,可以借此打通对接全球市场的通道,有利于提升保险资金的投资收益率水平,为资产配置提供更多渠道和机会,也有利于分散投资风险。

有保险机构相关负责人坦言,目前他们已经在做一些基础性准备工作,比如研究港股投资机会等。其实,相较于其他境外资本市场,保险机构在港股上的投资经验相对更足一些。据了解,不少保险机构现已展开的境外投资,主要以香港资本市场为主。如今年上半年,平安人寿在海外投资配置比例较去年末有所提升,主要就体现为港股的投资。

在业内人士看来,无论是看资本实力还是投资经验,多家已在香港设立保险资产管理公司的保险巨头,无疑是首批保险机构参与深港通的热门候选者。

在这个鼓励企业和居民境外投资,鼓励“走出去”的时代,金融已经“无国界”了,内地的保险公司都已经在磨拳擦掌去境外投资,全球资产配置,如果还没有这个观念,就只能落后于人了。而落后一般都是危险的。

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保险公司如何分配分红?

好,问题又来了,既然保险公司给的分红回报是不保证的,那么他们凭什么要好好为保单持有人赚取回报呢?如果把保险公司比作一个管家,那么,怎么让他们好好当管家呢?

还是要靠市场机制,还是要靠竞争。

在储蓄分红险这一块,由于保费基本100%用于分红(而不是承担保障),所以多保险公司的考评来说,最重要的是收益,体现在计划书上,就是现金价值一览中,保证部分和非保证部分的数字。发布一款产品,获得客户信任,随后的分红回报比较稳定地达到预期值,获得客户信任,销售业绩增加,前景看好,投资者买入,股价上涨,业务更加壮大,继续发布新产品……人寿保险从本质上说也是这样的,在好的游戏规则下,保险公司和客户达到双赢。

同时,指定精算师在保单分红方面的责任由原职业责任改为法定责任,这是为了保证保险公司在每年的利润分配方面公正合理,能够符合保单持有人的合理预期,防止保险公司为恶意占领市场份额而将未来支付给保户的准备金提作利润分配,营造高利润的假象,从而影响保单持有人的未来利益。同时也可防止保险公司在盈利的情况下,不分配或者分配少量红利给保单持有人,从而侵害他们的现期利益。

所以说,指定精算师代表监管机构来维护保单持有人的利益,在保险公司内部扮演监督人和咨询顾问的角色,所以具有一定的中立性,在确保稳妥的投资分配(因为投资分配关系到分红的实际派发)上具有重要发言权。

我们来看下香港是怎么定义的——

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根据香港《保险公司条例》,经营长期业务的保险公司必须委任一名精算师(简称为委任精算师)。委任精算师须负责就长期业务中有关财务管理方面的精算工作提供意见,包括确保恰当的保费厘定、审慎的储备原则、稳妥的投资分配和适当的再保险安排,以及妥为向规管机构汇报不当之处。

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而在中国大陆目前是怎么样的呢?我国虽然要求各家寿险公司的精算责任人必须在公司提供的分红保险专题财务报告和分红业务年度报告上签字,但是我国的精算责任人仍然代表的是一种财务管理人的角色,而不是监管人的角色。也即是说,指定精算师还无法履行对分红基金的监管。我们看一下这个新闻:

“近期一些投资行为已经偏离了(保险资金运用要服务主业)这个原则,保险资金成为大股东的‘一致行动人’,保险资金盲目投资到一些毫不相干的行业,完全偏离了审慎稳健的投资理念,成为真正的‘险’资。”保监会副主席陈文辉昨日发表署名文章,再次强调行业风险。

陈文辉称,以寿险公司为例,2015年寿险公司保费增长25%,今年上半年增长45%,这种快速增长非常令人担忧。伴随着规模增长的是负债成本高企,有的万能险结算利率达到6%,再加上手续费、佣金等费用,资金成本在8%,甚至更高达到10%,这么高的资金成本,已远远超过债券等固定收益类资产收益水平。

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香港保险的资金如何合理化投资?

那么,香港的保险公司又是如何投资的呢?我们先看下英国保诚的投资策略:

分红保单业务基金投资于不同类别的资产,例如股票、房地产、企业债券及现金,以分散投资风险,此多项资产组合方法可确保回报达至长期稳定。

我们再来看下友邦公司的策略:

同样也是多元化的证券组合和货币组合。具体的理念,我们直接摘录友邦的原文好了。

红利及花红理念此计划是专为长期持有人士而设,属于分红保险计划。

您所缴付的保费将按我们的投资策略投资于一篮子不同资产,而支付保单保障或开支的费用将视情况由保费或资产中扣除。您的保单可分享相关产品组别中的盈余(如有),而相关产品组别是由我们厘定。我们致力确保保单持有人和股东之间,能得到合理的分配;同时,我们也会确保不同保单持有人之间的分配是公平的。

未来的投资表现无法预测,我们会将回报波幅缓和。为了缓和回报波幅,我们会把所得的利润及亏损,透过保单较长的年期摊分而达至更稳定的红利及花红派发。稳定的红利及花红派发令您的财务策划更见安心。我们将每年最少检视及厘定红利及花红一次。实际公布的红利及花红可能和现有产品信息(例如保单销售说明文件)内所示有所不同。

如实际派发的红利及花红与说明有所不同,或预测红利及花红表现有所修订,此类变动将于保单周年通知书上列明。我们会考虑每个因素的过往经验和未来展望,以厘定保单的红利及花红。而考虑的因素,包括但不限于以下事项:

投资回报:包括本产品相关资产所赚取的利息及市场价格变动。投资回报会因应产品的资产分配、利息回报(利息收入及息率前景)以及各类市场风险包括信贷息差及违约风险、股票价格、物业价格及保单货币与相关资产货币币值差额之波动而变化。

理赔:包括产品所提供的身故赔偿以及其他保障利益的成本。

退保:包括全数退保及部分退保,以及其对相关资产的影响。

支出费用:包括与保单直接有关的费用(例如:佣金,核保费,缮发及保费缴交费用)以及分配至产品组别的间接开支(例如:一般行政费)。

投资理念、政策及策略我们的投资理念是为了提供稳定回报,此理念与产品及AIA的业务与财务目标一致。我们的投资政策是为了达至长远投资目标,并减少长期投资回报波幅。我们亦致力控制并分散风险,维持适当的资产流动性,并按负债状况管理资产。

我们现时就此产品的长期投资策略是按以下分配,投资在下列资产上述债券及固定收入工具主要包括国家债券及企业债券,并大多数投资于美国及亚太区市场(日本除外)。

股票类别资产可包括上市股票、互惠基金、商业/住宅物业的直接/间接投资,并主要投资于亚洲市场。视乎投资政策,我们或会利用衍生工具管理投资风险,以及实行资产负债配对。我们会结合其他产品的资产一并作出投资,回报将参照目标资产组合分配。实际投资(如地域及货币分布)将视购入资产时的市场时机而决定,因而将可能与目标资产组合有所不同。投资策略可能根据市况及经济前景而变动。如投资策略有所变更,我们会知会保单持有人相关变更、变更原因及对保单的影响。

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总结

我们用一句话来说,就是:香港保险承袭/借鉴欧美的相关措施和机制,从根本上来说是在维护客户对分红保单的合理预期,保险公司制定演示红利的时候,不是预先设为“低中高”,而是审慎保守地制定,有多大能力吃多大碗饭,所以分红回报是可以较好地达到的。对于保诚保险公司,更是有“非保证中的保证”美誉。

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