贷款 贷款攻略 新型贷款 格盟国际拟赴港上市背后:山西国际能源和晋能集团合并往事不再提
格盟国际拟赴港上市背后:山西国际能源和晋能集团合并往事不再提

作者:山西资本圈

在经历新年伊始的“喧嚣”之后,山西国企改革的舆论热度开始有所降温,当然这并不意味着又一个“雷声大、雨点小”节奏的轮回。

在3月16日召开的晋商晋才回乡创业创新工程启动大会上,山西省长楼阳生在作主旨推介讲话时,面对汇聚一堂的晋商晋才,再次强调:

“眼下,最关键、最紧迫、最艰巨的任务是深化国企国资改革。这是山西各项改革中的头号工程。现在发令枪已经打响,山西汾酒已经开始率先改革。不管难度多大,我们都要坚持国企改革方向,坚持市场化、法治化取向,全力推动国有企业瘦身健体、固本培元、提质增效,坚决破除制约转型升级的体制机制障碍。 ”

楼省长没有回避,也没有“之一”,再次强调”山西国企国资改革就是山西各项改革中的头号工程“的定位,所以说这更像是“开弓没有回头箭”的宣言。

话音未落太久,3月21日,太钢集团和晋能集团便决定通过向对方无偿划转旗下上市公司部分股权的方式实现交叉持股,名义上是为了深化双方战略合作,但背后的“潜台词”显然离不开试图破解“一股独大”的难题,而这也是山西国企国资改革必须扫除的障碍之一,当然,从目前来看,太钢集团和晋能集团此次交叉持股试点意义更大。

谈及试点,则有必要聊聊山西国改“试点先锋”——晋能集团:由山西煤销集团和山西国际电力集团两大重量级国企合并而来的晋能集团,成立伊始便被寄予厚望,无论是之后参与通宝能源重组还是与国新能源集团进行燃气产业板块重组,尤其2015年7月与同煤集团同时被确定为山西省深化国企改革试点,晋能集团未来的改革与发展引起了市场的极大关注,这也是山西资本圈此前认为其与焦煤集团、同煤集团均有望成为次轮山西国资国企改革先行试点的重要原因,从目前来看,也基本是按这个思路进行。

但是,除了是否将先行试点之外,晋能集团还有一项重要“动作”并未落地,那便是2016年6月对外传出的与山西国际能源集团的合并重组事宜:

2016年6月6日晚间,晋能集团旗下A股上市公司“突然”发布公告称,公司接到控股股东山西国际电力集团有限公司发来的《关于山西省人民政府对晋能集团有限公司与山西国际能源集团有限公司合并式重组的通知》,主要内容为2016年5月4日省政府116次常务会议原则通过,将晋能集团有限公司与山西国际能源集团有限公司两户企业进行合并式重组整合。本次重组设立的方式如下:一、将山西省11个设区市国资委合计持有晋能集团有限公司35.9439%的国有股权,无偿划转由山西省人民政府国有资产监督管理委员会(以下简称“省国资委”)持有,晋能集团有限公司变更为省国资委作为出资人的国有独资公司。二、省国资委以持有晋能集团有限公司100%的股权、山西国际能源集团有限公司100%的股权出资,设立山西晋能国际能源集团有限公司。晋能集团有限公司、山西国际能源集团有限公司全部资产、业务、人员合并重组,两户企业限期注销。鉴于本次整合重组的两户企业均为国有企业,本次整合重组可不进行资产评估,省国资委将持有晋能集团有限公司、山西国际能源集团有限公司100%的股权价值以2015年12月31日经审计的账面值作为出资依据。

晋能集团的地位不用赘述,当初从山西国际电力集团分立出去的山西国际能源集团也是今非昔比,目前其实际控制国内最大的中外合资能源企业——格盟国际,所以合并消息甫一出现,便引起了市场的极大关注,并也因此开始聚焦山西下一步国企改革的具体动向,然而不曾想这却是山西官方最后一次公开披露该事项进展。

自此之后,对于如此规模的重组合并,无论是山西省政府还是晋能集团、山西国际能源集团两个“参与方”均对此次合并“往事”不再提。

一方面,根据公告内容,此次重组的第一步,便是要将山西省11个设区市国资委合计持有晋能集团35.9439%的国有股权,无偿划转给山西国资委持有,晋能集团也因此成为国有独资企业,不过从工商注册信息及集团最新财报来看,上述动作并没有进行,股权划转没有实施,没有这一步接下来的合并重组自然无从谈起。

晋能集团工商注册信息显示的股东信息:

晋能集团2016年三季报股东情况:

另一方面,便是根据目前所披露的公开信息侧面印证。首先,山西省政府和国资委一直对此只字不提,即便此轮国企改革启动过程中,也没有相关方面的计划,反倒经常强调国企兼并重组不搞”拉郎配“;其次,晋能集团和山西国际能源集团方面对此也避而不谈,年度工作会议及最新财报都没有提及;最后,山西资本圈要提的便是格盟国际正在筹备赴港IPO上市事宜。

在山西日报2月末刊发的一篇名为《格盟样本——一个国企混合所有制改革催生的发展模式》文章中,全文在回顾格盟国际受益于混合所有制而能够在山西省属国企中脱颖而出之后,文末如此写道:

“引进外资,搭建新的平台,格盟国际一路走来,书写出山西国企国资改革的非凡篇章……在这面大旗下,格盟国际蓄势前行,在香港IPO上市筹备工作正紧锣密鼓进行,新的产融结合将释放出更多的活力和力量!”

考虑到山西日报的”特殊性“,再加上山西国际能源集团官网也转载了此文,所以说格盟国际正在筹备赴港IPO上市事宜的应该属实,那么如此一来,山西国际能源集团和晋能集团的合并重组可能性更是微乎其微。

这要从山西国际能源集团和格盟国际的关系说起,很多朋友应该有所了解,格盟国际便是由原来的山西国际电力集团联合韩国电力公社、德意志银行发起设立。同时,山西省成立山西国际能源集团,并将山西国际电力集团这部分出资划转给山西国际能源集团,另外,决定将山西国际能源集团从山西国际电力集团分立出去,并”带走“了部分电力等其他资产,之后也”打包“注入格盟国际。

目前格盟国际的业务领域以投资能源项目为主,包括电力、煤炭、煤层气、清洁能源、水务、房地产和旅游等七大领域的开发。

如今,格盟国际要筹备赴港上市,其实也和山西国际能源上市并无太多区别,由于上市要避免同业竞争等问题,山西国际能源集团和晋能集团产业板块有较高的重合度,所以说在重组合并未完成的情况下,进行IPO上市的可能性较小,除非这次重组已经不在”计划“中。

据山西资本圈了解,作为国内最大的中外合资能源类企业,格盟国际自成立之初便筹划能够实现A+H同时上市,较为合理的股权结构加上不错的业绩表现,也使其具备了一定条件,但之后该计划迟迟未得到“落实”,直至2016年传出山西国际能源能源集团与晋能集团进行合并。

当消息传出后,市场分析认为晋能集团作为山西深化国企改革的试点之一,有煤销集团和山西国际电力集团重组整合的先例,加上山西国际电力集团和山西国际能源集团的历史渊源,所以对于此次整合还是有所期待。

但是,两者重组可能遇到的障碍同样不容忽视,山西国际能源集团是国有独资,但格盟国际不是,一旦进行产业整合,后者当初的混合所有制尝试便基本宣告终结,而若不进行整合,此次合并重组也就没有实质意义。

当然,两者合并带来的另一个不利影响便是格盟国际的上市计划将有可能会被迫中止:格盟国际无疑是近些年业绩较为出色的省属国企,而晋能集团仍处于整合的震荡期,业绩波动还比较明显,另外,格盟国际与晋能集团旗下上市公司通宝能源的核心资产均为电力业务,若合并后可以借机注入上市公司,但是晋能集团对通宝能源此前的重组尝试却不太理想,这些都会增加格盟国际资产上市的不确定性,这自然背离了山西省政府此轮国企改革加速资产证券化的初衷。

所以,时过境迁之后,尤其格盟国际表示要筹备赴港上市,即便官方没有对外表态山西国际能源集团和晋能集团的最终结果,但种种迹象都在暗示这桩重组“夭折”的可能性,这也和山西资本圈了解的基本情形类似。

虽然具体情况不得而知,但还是希望目前已启动的山西国资国企改革能够带来更多“惊喜’,取得更大突破,使山西国企真正“换新颜”。

(个人观点,仅供参考)

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