贷款 贷款攻略 新型贷款 “围猎”光大可转债
“围猎”光大可转债

“光大银行的300亿可转债发行吸引到资本市场热切关注,不仅是因其此次发行规模较大,更重要的,这是今年217再融资新规施行后市场完成发行的第一单可转债。”

光大银行(SH.)今日公告了300亿可转债的网上中签结果。总计个中签号码,每个号码只能认购1手(1000股)光大转债。3.44万亿申购资金,0.5%中签率,冻结资金4000亿规模:如此白热化的竞争,图啥?值吗?

3.44万亿资金围猎:中签率仅0.5%

光大银行3月10日公告,其公开发行A股可转债已获得证监会正式批文。3月15日再次发布公告详尽说明了此次可转债募集计划的操作细节和时间节点。

具体来说,本次光大发行A股可转债每张面值人民币100元,共3亿张,总计金额人民币300亿元。期限为自发行之日起六年,即自2017年3月17日至2023年3月16日。募集资金将用来支持未来业务发展。初始转股价4.36元/股,不低于最近一期经审计的每股净资产。

公告中光大银行还指出了300亿可转债的额度分配方式:“光大集团拟认购不超过88亿元本行发行的A股可转换公司债券”,剩余212亿元供配售和申购,这其中又优先配售给原股东。所以也不乏在3月15日补票上车等优先配售的投资者。

申购部分,规定机构投资者网下申购的下限为10万手,超过10万手的必须是5000手的整数倍,申购的上限为240万手。一般社会公众投资者(大部分为个人投资者/小散)通过上交所交易系统参加网上发行。每个账户最小认购单位为1手。每个账户申购上限为60万手。

而根据发行结果公告:

1、向原股东优先配售128亿元,约占本次发行总量的42.60%。

2、网上向散户发售2659.7万元,引来53.20亿申购资金,占本次发行总量的0.09%,网上中签率约为0.50%。根据上交所提供的网上申购信息,本次网上向一般社会公众投资者发行有效申购户数为7452户,有效申购数量为手。

3、网下机构投资者申购金额高达约3.439万亿,最终向网下申购机构投资者配售的光大转债数量为手,占本次发行总量的57.32%,配售比例约为0.50%。按照10%的保证金,机构冻结资金为3439亿元。

作为再融资新规后的可转债第一枪,参与光大可转债配售及申购的资金之广泛、竞争之激烈,简直堪比IPO新股发行。

未来获利空间有多大?

热闹凑完了,还是要落脚到实处。这么费劲的又抢位又冻结资金的,到底能有多少回报啊?

此前民生证券研究团队根据正股预期、波动水平、行业背景、A股情绪等方面因素,估算光大银行的正股股价在转债发行到上市期间为4.0-4.5的概率较大,对应转债上市后转股溢价率估计在15%-30%,转债价格在元的概率较大。

而申万宏源分析师认为,光大可转债申购的博弈性较高,建议低成本资金或有一定风险承受能力的投资者尽情参与网下申购,不建议参与网上申购。理由是该券的纯债价值和申购收益率都很低,同时对光大银行的盈利能力存疑。

另外值得注意的一点是,光大银行当前股价处于破净状态,但公司赶在公布年报(本月31日)之前启动转债发行,发行价是按照每股净资产的限额设定的。也就是说发行价定的是尽可能低的。这样公司实际上股价大概率没有机会触发向下修正条款,未来预计主要依靠正股价格上涨带动转股。

再融资新规下,可转债成市场新宠

今年2月17日,证监会修订了再融资规则,其中对上市公司定增融资的实施增加了主要3个限制条件:设定18个月的时间间隔、限定再融资发行股份数量不得超过总股本的20%、明确定价基准日为非公开发行期的首日。而与此同时,证监会明确表态支持上市公司通过发行优先股、可转债融资。于是更多上市公司转道选择可转债方式融资。

再融资新政以来,已有不少上市公司对定增方案进行了修订,甚至终止了定增。除了光大银行以外,还有其他一些上市公司也已经将目光投向可转债市场。

比如新政后的3月4日,长江证券就公告称公司拟发行不超过50亿元的可转债,该事项已经得到其股东大会的审核通过。其他参与发行可转债的上市公司还有骆驼股份、东方财富、雄韬股份、江阴银行、嘉澳环保、大洋电机、兄弟科技、双环传动和千禾味业。

按照这个势头,如果每年可转债的发行规模达到千亿以上,存量市场规模则可以在几年内达到几千亿水平,可转债市场的深度和广度将得到空前提高。考虑到可转债兼具股债双重属性,属进可攻、退可守的稳健品种,同时具有质押回购融资功能,可放大投资杠杆的优势,可转债市场必将给稳健投资者带来良好的资产配置选择。

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