贷款 贷款攻略 新型贷款 耶伦卸任将引发“缩表”恐慌?美联储、欧洲都要关注
耶伦卸任将引发“缩表”恐慌?美联储、欧洲都要关注

欧洲政治方面,启动脱欧程序的日子终于尘埃落定。周一,英国政府称,将于3月29日启动《里斯本条约》第50条,正式启动脱欧程序。

另外,Elabe在3月21日公布的最新法国大选民调数据显示,马克龙自1月以来首次领跑第一轮选举结果,以25.5%的票数反超勒庞(25%);在第二轮选举中,马克龙最终将以63%的选票击败勒庞(37%)。 近期深陷“空饷门”的保守派候选人菲永仅以17.5%的票数屈居第三。

本周多位美联储官员轮番上场依然引起市场躁动。周一,芝加哥联储主席埃文斯表示,如果美国经济状况好转的局面持续下去,美联储2017年可能总共加息3次,但如果通胀率突破2%,或者刚好达到美联储希望达到的2%的目标,那么美联储今年则可能加息4次。而上周公布的点阵图则预计美联储今年可能加息三次。

接下来的几日,美联储主席耶伦、纽约联储主席杜德利及今年票委卡普兰等美联储官员也会发表讲话。财经网站SeekingAlpha专栏作家洛特发出警告称,当前市场比美联储更鸽派,低估了美国经济增速,而本周美联储的鹰派信号可能再次变得清晰——美联储将以更快的速度加息更多次。

耶伦卸任将引发“缩表”恐慌?

据路透报道,高盛周末发表报告指出,美联储或许很快就会缩减规模达4.5万亿美元的资产负债表,预计12月就会行动,主要是因为美联储主席耶伦( Janet Yellen )及副主席费希尔(Stanley Fischer )的任期将于2018年届满,共和党人一向不满美联储资产负债表规模过大,就算耶伦和费希尔不采取行动,继任者亦会“操刀”。

美国联邦公开市场委员会( FOMC )已就资产负债表的正常化进行了激烈辩论。

高盛提出了美联储开始削减资产负债表的两种情形。第一种是“提前进行的被动缩表”,美联储或将在2017年12月开始的10个月内逐步减少到期国债再投资,而不是抛售存量债券。

第二种是“推迟进行的主动缩表”,美联储可能在2018年7月停止债券再投资,并每月主动抛售价值400亿美元的资产。这种情况下,美联储可能从明年第二季度开始,每个季度缩减大约2500亿美元的资产负债表,将在减少到期国债再投资的同时抛售存量债券。

不过,这两种情形都存在风险。高盛经济学家指出,不排除市场对“缩表”反应过度,导致利率和美元汇率短期出现波动,2013年美联储暗示缩减QE导致市场大幅波动即是一例。美欧日作为全球流动性主要来源,日本央行资产购买计划不变,欧洲央行资产购买从4月开始由800亿降到600亿元,在此基础上,如果美联储推动主动缩表,会带来全球流动性边际增速收缩。全球债市目前仍受全球流动性溢出影响,缩表会助推美债收益率走高。

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