贷款 贷款攻略 新型贷款 “万宝之争”的最终结局告诉我们一个真相:市场需要发现者,但更需要创造者
“万宝之争”的最终结局告诉我们一个真相:市场需要发现者,但更需要创造者

在经历了一年保住万科控制权的斗争之后,他在由保尔森基金会(Paulson Institute)组织的一次北京会议上,围绕万科海外项目以及中国资本管制带来的挑战侃侃而谈,自信于自己最终挫败了来自对手地产开发商的收购企图。

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▌姚振华收购万科败在出手太晚

姚振华若在2014年底启动收购,他可能会完成中国公司史上这一最大胆的敌意收购。但他晚出手了一年,政策风向已不利于他。

上周五,中国最大房地产公司之一万科集团(China Vanke)董事长王石再次成为人们关注的焦点,不同的是他这次十分享受这种关注。

仅仅12个月前,王石所创办的公司的控制权似乎还差一点就要落入“盛气凌人的局外人”姚振华手中。

姚振华是一位由房地产开发商转型的保险大亨,他逐步持有了万科的最大股份。如今,王石重新牢牢掌握了万科的控制权,而姚振华则被禁入保险业十年。

对于姚振华的敌意收购,王石最初的反应是,将姚振华贬斥为利用高杠杆的保险公司收购万科股份的“野蛮人”投机分子。

“野蛮人”的贬低性言论引发了反弹。在许多人眼中,王石这位在中国享有盛名的企业家是享有特权的功成名就者。他们认为,如果姚振华想拿下万科,那就撸起袖子干吧!国家不是才承诺要让市场力量在经济中发挥“决定性作用”吗?

由于姚振华的竞购,在2015年11月每股为14元人民币的万科股价(万科股票在深市交易),仅仅一个月后就攀升至每股24元人民币——上涨了70%。

与此同时,中国监管机构还有比裁判万科控制权之争更重要的事情要做。

姚振华出手万科发生在2015年底,当时中国政策制定者正竭力遏制一场对中国股市和汇市的信任危机。

在中央政府没有采取任何干预措施的情况下,万科试图通过承诺向深圳一家地方国企出售股份,来寻求深圳市政府(万科总部所在地)的帮助。此举同时遭到姚振华和北京大型国企华润集团(China Resources)的反对,他们不希望自己持有的万科股份被稀释。

到去年夏天,市场终于恢复了平静。政府内部开展的一轮关于官方应刺激经济增长还是应收紧信贷的争论,得出了更偏向后者的结论。

姚振华旗下保险公司的扩张之前曾受到行业监管机构的鼓励,突然之间却成了金融失当的象征。

而另一个事实也无助于姚振华的事业:去年10月发布的一个年度富豪榜显示,姚振华的身家已在仅仅一年时间内,就从不到20亿美元激增至170亿美元以上,成为中国第四大富豪。

到去年底,新任证监会主席刘士余大刀阔斧采纳了王石的“野蛮人”言论,并使用了更为严厉的措辞。刘士余向中国证券投资基金业协会表示,该协会部分成员曾非法销售披着寿险外衣的理财产品,以便筹集资金开展杠杆式收购。他说:“从门口的野蛮人变成了行业的强盗,这是不可以的。”

中国保监会主席项俊波很快与他站到了同一条战线上。上月,姚振华被禁入保险业十年……

在恭贺王石带领万科再次走出困局的同时,整个事件中姚振华的结局也不禁让人感到唏嘘。说不出好坏,只是既定事实。

▌同为70年代生人,

为何一个人人喊打,一个好评如潮?

除去政策因素,单从“商道”来看又怎样?

此前知名财经专家秦朔在自己的“秦朔朋友圈”中曾把姚振华与刚刚上市的顺丰王卫做对比,“从商道的角度看,姚振华更像一个充满贪嗔痴的永不知足的攫取者,而王卫身上,有一种自然弥散的戒定慧的气息。”他说。

当王卫在深交所敲钟的时候,姚振华则在北京金融街忙着疏通。没想到,他一上一下的时间是如此之短。

姚振华和王伟有很多相似之处:都是七十年代生人,都是平民创业、艰苦奋斗的典型,一样做物流,一样低调处事,最重要的是,对商业机会都有着强烈的敏感度。

他们的不同之处在于,从宏观上看,王卫走的是价值优先、价值驱动型的道路,而姚振华走的是财富优先、财富驱动型的道路。

王卫专心做一事,内生发展为主,注重服务质量和声誉胜过追求规模,注重脚踏实地打基础胜过追求“走得快”,注重员工行为的长期性胜过把他们当成追求短期利益的工具,注重行为的合法合规胜过对“逾矩”和“擦边”的偏爱。

姚振华一心做多事,凡能赚钱的都要试试,什么行业最赚钱做什么,什么方式最赚钱就用什么方式。透视其“财富火箭”的发射之道,他做过很多产业,但产业只是表面,核心则是房地产、杠杆化、资本运作。

房地产的最大特征,一是可以不断进行价值重估,坐地生财,变性生财(改变土地用途),二是可以用杠杆。而杠杆化,是通过负债、在不增加权益资本情况下、能够膨胀投资能力的一种技术。资本运作,就是利用资本市场实现财富增值,通过买卖处置资产而赚钱,以小变大。这是姚振华的商道密码。

对此,秦朔在文中总结道:王卫的模式是价值创造,姚振华的模式是价值重估与转移。

市场需要发现者,更需要创造者。

中国资本市场的长期回报之所以如此之差,成为全球闻名的韭菜市场,是因为创造者太少而玩家太多,真实的正收益太少,零和的套利转移和动物精神太多。

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