贷款 贷款攻略 新型贷款 药品零售,野蛮生长的时代
药品零售,野蛮生长的时代

我国药品流通市场1.7万亿,年均增速从20%降至10%,未来增速预计将维持在低位。增速降低的原因是医保控费等政策使药品价格下跌,医药行业高增长时代过去,流通行业始终处于被压榨的状态。

药品流通市场分为批发和零售。在我国,医院(批发)占了药品市场85%的份额,零售药房占15%。美国零售药房销售占80%,日本占50%。未来中国零售药房占比提高是比如趋势。

批发市场,国内龙头基本确定。有3家公司销售额千亿以上,占市场规模1/3(中国医药集团下属国药控股股份、华润医药商业集团、上海医药集团),有1家500亿的全国性企业(九州通),有24家百亿的区域性流通企业(广州医药、重庆医药、南京医药、华东医药、科伦医药),百亿以上的企业占了全市场一半市场。

零售市场尚待整合。目前国内销售规模10亿以上的有21家零售公司。全国医药零售连锁企业5000家,下辖门店20万家,单体药房24万家,合计44万家药房。未来这44万家药房如何整合,就是最大的市场空间。

三大上市零售连锁药房集团

老百姓

一、药房覆盖全国,1483家,单店收入300万元,单店利润16万元。最近3年药房数量增速30%+。

二、收入从20亿增长到45亿,增速20%,利润从1亿到2.4亿,增速20%。毛利率37%,净利率6-7%。负债率40%,ROE15%。

三、市值135亿,扩张迅速,新上市,后期应该还有动作。单店收入有待提高。

四、2016年9月30日定增方案为价格不低于44.88元,募资8亿,大股东全额认购。

益丰药房

一、药房覆盖华中华东省市,1065家,单店收入267万元,单店利润16万元。最近3年药房数量增速25%。

二、收入从12亿增长到28亿,增速20%,利润从0.5亿到1.7亿,增速30%。毛利率39%,净利率6-7%。负债率40%,ROE18%。

三、市值100亿,扩张迅速,新上市,后期预计还有动作,单店收入比老百姓略低,有待提高。

四、2016年7月完成定增,价格31.73元,募资13亿,锁1年。

一心堂

一、药店3707家,云南2549家,主要是华南西南区。单店收入150万元,利润10万元。

二、收入53亿,利润3.5亿,增速20%。负债率50%,毛利率40%,净利率7%。RPE20%。

三、市值115亿,单店收入少,利润低。

四、2017年拟定增不超过7883万股,价格19.28元/股,募资15.2亿元。募资用于开店、中药饮片扩产能,补流。

tips:

药房盈利能力:

零售业务:药店单店收入平均300万左右,利润16万左右,毛利率38%左右,净利率6-7%。

投资成本:

新开一家药店成本160万元,其中建设投资100万,流动资金50万。3年达到正常收入盈利水平。

估值:目前1家药店估值约1000万市值

股海拾贝(jzcz_01):关注中国资本市场,分享价值企业成长。

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