贷款 贷款攻略 新型贷款 螺纹多空血战钢锯岭,何时能把胜负分?
螺纹多空血战钢锯岭,何时能把胜负分?

摘要:近期螺纹期货价格上串下跳,追涨杀跌者极度受伤。但是目前价格上行乏力,下跌也无动力。那么,多空在什么条件下以及何时才能分出胜负?

螺纹价格大幅下挫,空头先胜一局

最近三天,螺纹的价格没有延续之前一个星期的强势上涨势头,出现连续的大幅下挫。目前,RB1710合约的价格已经跌穿布林带中轨,在布林带下轨附近短暂获得支撑。可以说,最近三天的大幅杀跌给前期的多头当头棒喝,追涨杀跌的投资者尤为受伤。

空头能否继续扩大优势呢?

虽然价格大幅下挫,似乎多头不堪一击。但空头想要趁胜追击继续打压价格,难度也比较大。

首先,目前钢厂的库存处相对低位,社会库存也有所下降。从图2可以看到,最近一个月时间,重点钢企的库存已经大幅下降,而钢材主要品种的社会库存也出现下降。就当前的市场环境来说,定价权暂时掌握在钢厂手里,清理“地条钢”和供给侧改革是钢厂底气之所在。

其次,远月合约已经“劈腿”近月合约,空头继续打压远月合约,还要看现货脸色。目前现货市场价格在高位震荡。RB1705月RB1710之间的价差已经拉大,而RB1705势必向现货回归,RB1710反映市场预期。不过,由于这两者之间的价差已经扩大到了247元/吨,RB1710合约与现货之间的价差也扩大到了500元/吨左右。空头继续在RB1710上发力,风险报酬比可能非常不合适。

所以,我们判断,一方面,现货价格调整的空间不会太大,因此,未来空头若要发力,会继续选择RB1710合约。另一方面,目前RB1710与RB1705之间的价差快速扩大,RB1710的走势已经比较充分的反映了市场的预期。因此,未来RB1710继续下跌的空间也不会太大。如果出现大幅下跌,很有可能反而是个做多抓反弹的机会。

那么,多空何时才能分出胜负?

近期钢厂现金流充足(见图4),利润维持在高位。在钢厂还有利润的时候,对高品位矿的需求非常充足,而目前港口可供交割的矿石也仅3000万吨左右,因此,铁矿石的价格也很难下跌。而近期焦炭价格也在不断上涨。因此,近期钢材成本很难下降。如果螺纹的价格出现大幅下挫,必须要等到利润都消失了之后,钢厂对原材料需求下降之时,成本和钢价才会出现螺旋式下跌。

在时间上,大幅调整可能要到今年的5月之后才会发生。因为目前中间贸易环节主要是通过银行承兑汇票来进行融资,而银承的期限最多仅半年。从去年12月钢材社会库存暴增开始,至今年5月正好半年左右时间,届时中间贸易环节资金状况不容乐观,存在较大的资金回笼压力。相应的,期限货价格也就存在比较大的下跌风险。

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