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巴菲特:我最困难的一次投资

前几天,全球知名的“巴菲特午餐”访问活动在沃伦·巴菲特的家乡奥马哈举行。北京大学这次作为中国内地第一家受巴菲特办公室邀请的大学参加了这次活动。活动中,北京大学光华管理学院的20名学生代表向巴菲特提了一些问题。昨天我们分享了对话的前半部分,比如巴菲特最喜欢的投资是什么,对巴菲特投资产生影响最大的事有哪些等等。今天,继续跟你分享对话的后半部分,包括巴菲特如何看待人工智能对投资的影响,他最困难的一次投资经历是什么等等。

先说北大学子提的这个问题:您最近与比尔盖茨先生有一场对人工智能的讨论。您是如何看待人工智能对投资领域以及股票市场的影响的?

巴菲特回答说:人工智能毫无疑问是会到来的,并将在很大程度上引发一些行业的变革。然而对于投资领域,我不认为人工智能将会对投资决策会有变革式的影响。首先,我几年前就开始与一些AI领域的专家深入探讨,AI在某些领域的发展状况还处于瓶颈期,目前尚不足以支持替代人脑思维的功能。当然,最重要的是,投资并不仅仅是围绕计算。我们了解一家公司及其行业的运营和价值是需要复杂思维和判断的。对于短期投资而言,人工智能可以帮助高效完成很多交易;但是对于长期投资,我不认为人工智能会有很大影响。回顾1987年,股票市场在一天之内下跌22%,主要是受程序化主导而发生的。我还是坚持认为电脑技术以及人工智能不会对投资界有很大的影响。

接着说另一个问题。北大的学生问巴菲特:您认为,一家公司董事会所面临的三个最大的挑战是什么?

针对这个问题,巴菲特给的回答是:我认为他们可能面临的一个挑战是收购。通常情况下,在一次收购中,CEO会听取单方面的演示,解释这次收购为什么以及如何发生。我见证了一百多个收购演示,多数收购是不可能发生的。我的建议是,董事会应该听取两组投资银行家的演示,一组解释为什么交易应该继续,另一组指出为什么交易不应该继续。这可以确保获取的推理是合理的。如果收购不该继续,投资银行家和律师就应该离开并停止交易。这种终止情况不会经常发生,但应该要发生更多。许多CEO对于收购知之甚少,但很好地了解收购对他们很重要。

另外,北大学生还问了巴菲特:您最困难的一次投资经历是什么?

巴菲特回忆说:当初我开始投资公司购买股票时,我喜欢购买非常低估值的股票,但是这些公司都不是好公司。我花了20年才走出“捡烟蒂”式投资。估值便宜的公司就像一艘漏水的船。我的合伙人查理·芒格让我去寻找和投资伟大的企业。美国的一家航空货运公司Arrow Air在1987年出售价格达到3000万美金,而公司却破产过两次。在投资的世界中,不需要担心投资的过错。1922年4月,股市跌去了27点,后来又反弹39点。我把我的所有持仓在反弹时卖掉了,然后市场后来上升了200多点。

巴菲特还被问到了这样一个问题:如果您在2017年毕业,您会如何从零开始建立职业生涯?

巴菲特说:当我感到有信心时,我选择了两位基金经理来到伯克希尔·哈撒韦,他们现在每人管理100亿美金。这两位基金经理有一些特质是非常稀有的,但是他们没有过去的成绩记录。当我毕业后,我会选择一个职业,是当我不需要工作的时候也会去做的职业。我不希望我梦游般的上班,而我也不会太在意我的起薪。我会选择那些我喜爱的,让我有激情的工作。如果不是这样的话,我只会不断地看着时钟等待下班。对于MBA学生,我建议大家毕业前着重培养商业思维,以及掌握如何评估公司价值。

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