贷款 贷款攻略 新型贷款 全球经济复苏将以何种方式终结?英媒给出三种方式
全球经济复苏将以何种方式终结?英媒给出三种方式

参考消息网3月22日报道英媒称,始于2009年3月的全球经济复苏即将迎来8周年纪念。包括珍妮特·耶伦在内的美联储官员多次表示,“经济复苏不会寿终正寝”。除非哪儿出了问题,否则经济周期中的这一上升阶段将延续。目前,旨在评估衰退风险的计量经济学模型显示,未来12个月出现衰退的风险极低。

据英国《金融时报》网站3月19日报道,然而,好日子不可能永远持续下去。周期的结束可能比预期来得更快。

那么,一场意料之外的衰退会如何发生?经济与金融周期结束的方式有许多,但未来几年尤其需要关注以下三种方式:需求侧长期停滞;正向需求冲击加之供应侧疲软;金融超级周期进入下行阶段。

现在,需求侧长期停滞的观点已为人所熟悉。这种观点认为,由于一些不利因素,需求不足的问题已存在多年甚至几十年。

这种观点的支持者认为,未来两三年出现经济衰退的可能性很大。尽管他们并未阐明具体机制,但可能出现的情况是最终需求锐减,而且货币政策无法予以纠正,因为利率将回到负值区间。

可能导致全球需求锐减的一个因素是贸易战,在二十国集团财长会议日前发表模糊不清的声明后,贸易战的威胁似乎更大了。

一年前,当经济衰退风险短暂上升时,这些需求侧问题曾令投资者忧心忡忡。但最近几个月经济活动的强劲数据说明,因最终需求受负向冲击而引发经济衰退的风险已大大降低。

第二种方式是,如果通货膨胀不像大多数经济学家和主要央行所预期的那样温和,则可能导致经济与金融周期结束。

如果通胀水平上升,则更有可能是因为全球需求保持强劲增长,而发达经济体的供给侧未能予以回应。假设生产率增长仍然十分温和,那么目前的增长率就不可能与稳定的通胀水平长期共存。美国和英国等最发达的经济体就是这种情况。

美国里士满联邦储备银行行长杰弗里·拉克最近警告说,通胀水平可能会像上世纪60年代中期那样突然上升,在这种情况下,联邦公开市场委员会将被迫采取措施大幅放慢经济增速,甚至可能引发经济衰退。事实上,这将是经济与金融周期结束的“标准”方式,而且这种可能性越来越大。鉴于美国利率和美元汇率可能大幅走高,这种周期结束方式可能将给新兴市场带来极其不利的影响。

第三种周期结束方式是全球金融周期发生内爆,导致市场进入一个去杠杆和规避风险的时期。这种观点认为,金融市场存在一个长期周期,它的运行可能独立于实体经济的商业周期。

这种观点的主要支持者国际清算银行货币和经济部门主管克劳迪奥·博里奥认为,现在这个金融周期的扩张阶段在美国已相当成熟,他担心的是中国和其他新兴经济体不断扩大的信贷周期。如果这些信贷周期中的任何一个发生内爆,都会拖累美国和全球经济,尤其是在修复银行资产负债表工作尚未完成的情况下。

尽管博里奥的警告应得到严肃对待,但国际金融监管者发现,目前很难在美国市场或新兴市场察觉到金融市场极度混乱的早期信号。

资料图(新华社)

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