贷款 贷款攻略 新型贷款 中国狂抛美债,日元多头如虎添翼,已成为日本最大的海外债主
中国狂抛美债,日元多头如虎添翼,已成为日本最大的海外债主

北京时间9日彭博称,日本负利率政策吸引中国投资者去年购买创纪录日本债券。由于利差扩大提升日本证券的吸引力,中国投资者继续加大购买日本债券的力度。日本央行与财务省的数据显示,中国投资者2016年净买入11.2万亿日元 (998亿美元)日本债券,为2005年以来最高水平。日本央行去年作出的把利率调低至负值的决定吸引持有美元的投资者购买日本债券,因为他们可以以折价融入日元。

分析人士指出,日本债券市场的起伏没有给"日本改革的政策框架"一份满意答卷,对债券收益率曲线控制成效不够。日本央行最近倾向于买入短期债券,使得日本政府债券收益率持续上涨。市场对日本央行的企图深受质疑,也对央行维持债券的收益率决心产生怀疑,虽然央行在上周五再次增加债券购买。随着市场习惯于日本央行巨额债券购买,任何购买减速的迹象都加剧了市场波动,促使市场猜测,进而助推日本央行可以提前撤回刺激政策。

日本10年期国债收益率涨2.5个基点至0.065%。20年期国债收益率最高涨4.0个基点至0.655%,创下2月底以来最高水准。30年期国债收益率触及11个月高位0.83%,40年期国债收益率涨至0.995%。

在出售美债后,中国亟需为手头上的变现资金寻找新的投资标的,这时候,价格持续上涨的日本公债便成为合理的投资标的。据统计,截至2016年底,日本的主权债务已达到GDP的254%,总量上看1.8万亿美元。其中,中国成了日本最大的海外债主,所持有日债总量已逼近1,000亿美元。

美债虽然一直以来被视为安全资产,日债和黄金被视为避险资产。连平指出,最近一系列的迹象表明市场上对黄金的需求在上升,全球避险情绪在上升。他认为回顾战后世界经济史可以发现,全球性、大规模的金融或经济危机基本上每十年左右爆发一次,最近一次是2008年全球金融危机。照此推算,2017-2019年前后是爆发危机的敏感期,风险偏好变化反映出市场对未来世界经济形势的担忧。

从外汇市场的表现看,由于近期美债收益率与美元指数一同自高位出现回落,因此,日债收益率的上涨无疑更加令日元多头如虎添翼。日内亚市早盘,日元兑非美货币几乎全线走高。

而当利润率价格低于资金合理价格时,一方面意味着市场对于资金的需求疲软,另方面也意味着债券市场已从“发现资金合理价格的市场”沦为“套利交易市场”。

在负利率政策下,日本央行通过逢高收购市场上流通的公债来拉高公债价格,并向市场注入巨额流动性。然而,面对早已高企的价格,中国为何仍旧以外汇存底来追高日债成为各界关注的重点。

在2016年,随着美元加息成为大概率事件,在中国经济持续放缓情况下,资金加-速逃--离中国。为对冲人民币的卖压,中国央行也通过公开市场操作来调节美国公债持有量,借以稳定人民币对美元价格。

“由于政治面存在不确定性,因此与往年相比,今年日本的美债和美元投资者可能面临较为困难的局面,” 三菱日联摩根士丹利证券驻东京的海外债券投资首席策略师井上健太说。“近期,美国国债收益率有望再度快速上涨,这将继续阻碍他们踊跃买入美债。”

除此之外,随着美元对亚洲主要货币出现上涨,当前日元对美元价格来到波段低谷。而传统上,日元具有避险功能,当外部环境出现震荡时,向日本金融机构融资的投资者都会积极平仓,再将所持有外币资产换成日元来规避风险。

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