贷款 贷款攻略 新型贷款 2017年1-2月啤酒产量数据点评
2017年1-2月啤酒产量数据点评

2017年1-2月啤酒产量数据点评,行业逻辑不变继续推荐

2017年1-2月啤酒行业产量609.5万千升,同比下降0.1%,基本维持稳定,与我们之前的预期一致。对未来啤酒行业销量不必在意太多,一是我们判断未来行业产量大概率呈现L型走势,二是行业的大逻辑已不再是产量。

逻辑一:主动被动齐升级。最直接的消费升级来源于部分消费者开始追求中高端,品牌起到绝对作用。二是各公司通过产品结构升级不断提升吨酒价。在市占率高的渠道中,用中端强行替换低端,代表企业如华润、燕京。

逻辑二:部分区域存直接提价可能。在个别省份或县级市等市占率超过60%的区域,个别公司有望直接提价。另外,原材料价格上涨也将可能慢慢传导至下游。

逻辑三:巨头若接盘青啤股权(朝日出售所持青啤19.9%股权),行业将迎大变天。近期境外媒体报道朝日集团可能转让持有的青啤19.99%的股份。若百威华润等巨头接盘,新巨头将在多地超过60%的合计市占率;在华东华南等激烈区域减少相互竞争;甚至可能彻底退出对方的绝对优势区域。

催化四:关厂提质增效。嘉士伯去年共关闭17家工厂,而百威华润在16年也关厂,近日珠江啤酒也公告关厂。我们预计燕京啤酒也有望开始关厂。关厂虽然短期会造成资产减值损失,但从中长期看,优化网络结构有望从固定资产摊销费用率下降(行业平均5%)和减亏两方面提高盈利。

成长性角度推荐重庆啤酒、华润啤酒,事件催化推荐燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒。

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