贷款 贷款攻略 新型贷款 央行变相加息、MPA和季末考核压力,资金紧张提前到来!
央行变相加息、MPA和季末考核压力,资金紧张提前到来!

3月20日,银行间资金价格继续走高,其中,银行间7天回购利率(fr007)大涨41bp,报3.85%,涨至两年来的最高点;国债回购利率大幅飙升;银行间债市利率互换(IRS) 继续全面走高;同业存单“续命”的钱也越来越贵!当天下午四点半后,仍有交易员在“跪求”资金,但市场上有好几家小机构还是违约了。实际上,近三个交易日,各大资金利率几乎都在飙涨。这表明,资金紧张时刻提前到来!

央行显然已经预估到了月底前资金面面临的压力。央行3月20日在公开市场开展了1000亿元逆回购操作。鉴于20日到期逆回购有600亿,故20日公开市场实现资金净投放400亿元。这是时隔17个交易日后,央行在公开市场首次实现资金净投放,显示出维稳季末资金面的意图。

因此,本次资金面紧张是暂时性的,一方面由于投资者对MPA考核影响仍然存在不确定性预期,市场可能会对流动性有“超额需求”,如果MPA的影响不及预期,这部分超额流动性需求会迅速下降。另一方面,不可忽视央行“稳杠杆”的政策基调,预计央行可能会增加OMO或者MLF投放,以改善市场流动性分析和引导机构的流动性预期。

客观的来看,债券市场可能受到流动性“提前”超预期紧张而承压,投资者或趁市场承压调整而加大仓位。而对于股市来说,本身就是个存量博弈的市场,且并不直接受到银行间资金面变化的扰动的影响,预计仍呈现慢跌慢涨格局。国债回购利率大幅飙升带来了相关投资机会,对厌恶风险的投资者来说,可以获得高于“余额宝” 的收益。

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