贷款 贷款攻略 新型贷款 歌斐资产宁冬莉:2017年大消费或将崛起
歌斐资产宁冬莉:2017年大消费或将崛起

作者:诺亚财富资管君 歌斐资产(微信公众号ID:gopher-asset)

2017年开年,投资者似乎在经历了2016年的“黑天鹅湖”后,变得更加无所适从,似乎所有的资产都充满了风险,因此,如何资产配置变成了十分重要的课题。经历了去年“温水煮青蛙”的A股市场的震荡行情之后,歌斐资产在2017年会采取何种策略呢?

市场分化加大 战略布局好时机

A股市场可能是最具有投资者基础的市场,但随着2月初公布的数据显示,A股市场目前的持仓账户跌破了5000万户,冰冷的数据和大量的IPO发行,使得个股在大多数情况下,呈现出震荡的格局,这样一个格局非常考验投资者的投资能力,因为在3300只个股中,注定有一些好的品种不被关注,而上涨的个股也不太可能“雨露均沾”。

“这两年A股市场对机构投资能力的要求比较高。”歌斐资产公开市场FOF董事总经理宁冬莉表示,“2017年市场机会将比2016年多,市场以及基金管理人的分化也会更大,当然,政策环境也在变得更好,比如政策预期稳定、期货管制放开等等,都是利好因素。”

宁冬莉认为,如果说2016年是战略防御的一年,那么2017年将是战略布局的一年。首先,社会资金再配置,股市仍具备相对吸引力。过去一年多以来,相比于日益膨胀的房地产泡沫和难以持续的债券牛市,股票资产调整最为充分,估值大幅回落,回归理性。股市战略配置价值比2016年更加提升。

其次,市场完成去杠杆,估值回落至合理区间。截止最新,沪深300估值为12.5倍,安全边际较高;创业板指数估值回落至52.3倍,低于历史均值。价值股方面,无风险利率处在低位,“资产荒”持续,相比于债券和房地产,估值合理、分红收益率较高的蓝筹股吸引力明显上升。

还有一些因素也出现积极的变化。“目前整个市场对经济的预期很低,转型期的痛苦和艰难被市场充分预期。2017年将是改革的理念和框架落地的一年,尤其是国企和央企的改革将是很大的亮点。在地产等传统板块吸引资金能力减弱的时候,资源再配置必然引导新兴产业越来越繁荣。”宁冬莉表示。

此外,即将召开十九大,加上中央经济工作会议定调去杠杆、防风险,2017年A股市场的政策基调在于“稳”,两条主线也非常清晰:第一:“稳”是主基调和大格局。把防控金融风险放到更加重要的位置,确保不发生系统性风险;第二,实体经济决定虚拟经济,资本市场必须为实体经济的振兴提供源源不断的支持。而且,“稳”是资本市场实体经济振兴提供支持的前提。

择股而非择时 布局大消费行业

对于未来,歌斐资产对A股市场的中长期仍然看好,二级市场仍然是最重要的配置资产,因为中国经济积极的转型变化仍在势不可挡地进行,而系统性风险仍然可控。宁冬莉认为,2017年她管理的母基金会将更多的精力投入到‘择股’,而不是择时。

由于大宗商品等原材料价格在过去一年的不断上涨,从供应端可能会传导到消费端,通胀压力加大。因此,歌斐资产认为从行业配置的角度,也将更多的医药等大消费行业做布局。“2017年通胀可能超预期,医疗健康、食品饮料等大消费板块抗通胀能力强,在通胀回升期往往表现更好。”宁冬莉说道。

医药行业是歌斐资产公开市场团队长期看好的方向,因为中国人口结构正在发生显著变化,老龄化特征越来越突出,同时由于社会飞速发展,很多疾病发生率提高以及保健意识增强都带来了行业的大机遇。现在是很好的布局时机,近几年医药行业由于受到医保控费等制度影响,行业增速持续下滑,但此现象开始得到缓解,行业乱象已经很好地改善,好的公司创新力度加大,估值也下降到合理位置,值得长期配置。尤其是在目前通胀预期强烈的环境下,无论从历史表现来看还是理论逻辑来看,医药作为必需消费品都是很好的配置时机。

对冲母基金 在波动中实现长期稳健

2016年,股市区间震荡格局,没有拐点性的机会,波动频繁,行业分化加重,择时难发挥。歌斐采取了防御的投资策略,股票型管理人的配置比例较低,因此躲过了较大的市场风险。由宁冬莉负责管理的对冲母基金类产品,平均回撤率大大低于沪深300指数、创业板指数等市场基准表现,其稳健性一览无余。

对冲母基金特点

1.以资产配置为理念;

2.追求绝对收益为目标;

3.以“多元策略、多元风格和多元投资管理人”为主要特征;

4.通过精选优秀对冲基金管理人,在各个层面分散投资风险;

5.通过组合管理人,进行组合动态管理

6.实现长期稳健回报

在投资的世界中,存活的意义远高于单纯对收益率的追求。对冲母基金就是这样的一类产品:投资聪明的投资经理,而且是投资一堆聪明的投资经理,还要以一种资产表现非相关的特殊方式组合起来。它不投具体的公司股票或债券,而是投资一揽子好的对冲基金,管理好投资经理、方向策略和具体投资组合,让这些对冲基金的管理人和团队来应对瞬息万变的市场。

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