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美联储3月份会议前瞻

从上图中不难发现,美国10年期国债收益率从2016年11月之后便一路攀升,期间黄金价格则不断下行。2017年2月初之后,国债收益率增速放缓,黄金价格则有所反弹。然而进入3月份之后,美国10年期国债收益率再次走高,而且触及至过去一年的高位,突破了2.6%附近的阻力线。与此同时,黄金价格则从1250美元附近的高位转而回落,向1200美元附近下行。我们在此前的专题中,也已经多次论证了美国10年期国债收益率与黄金价格负相关的关系。这里,再次提醒投资者,当美国经济走强,股市信心增强,债市收益率攀升,持有黄金价格的机会成本增加,黄金价格因此容易承压走跌。

加息预期升温

由于美国经济的持续向好,加上通胀有所回升,逐渐逼近美联储设定的2%的目标,所以市场对美联储3月份会议加息的预期逐渐增强。英国金融时报,最近对在接受调查的43名经济学家的调查中显示,约有四分之三的经济学家认为,美联储今年将加息75个基点。经济学家们做出的中位数预测是,2017年底联邦基金利率将为1.375%,2018年12月将为2.125%。

从市场行情看,交易员们也押注今年三次加息,每次上调25个基点。芝加哥期货交易所,根据其利率期货模型的预测,美联储3月份加息0.25个百分点的概率约89%,6月份再次加息0.25%的概率约52%。美联储2017年共计会召开8此会议,目前市场预期会加息三次,其中3月份、6月份和12月份加息的可能较大。

更多交易员预测美联储3月份会加息后,美元指数便不断走高,且突破了102附近的高位。从下面美元看涨仓位走势图来看,2017年3月份之前,美元看涨仓位一直减少,这与当时美元指数下行趋势相吻合。进入3月份之后,美元看涨仓位数量开始大幅反弹,与此同时美元指数也大幅走高。期间,贵金属市场持续承压,黄金价格向1200美元附近下探。

(美元看涨仓位走势图,单位-百万)

金价低位承压

在市场预期美联储3月份加息的背景下,美国国债收益率的持续攀升,美元指数大幅反弹,这使得贵金属市场持续承压。黄金价格下行至1200美元附近后,中期市场或仍然偏空,在美联储3月16日会议结果公布之前,市场或很难反弹。根据IMF的最新预测,未来3个月黄金价格低于1200美元的概率约54.2%。这意味着市场或仍有一定的下行空间,不过3个月之后低位跌破1100美元附近支撑的概率较低,约9.3%。中期6个月后,市场多空出现大幅改变的难度较低,IMF预测,黄金价格在未来3至6个月期间,整体围绕1200美元附近徘徊的概率没有大幅的改变。

虽然美联储3月份加息概率上升,黄金价格或逐渐偏空。但是这里仍然提醒投资者留意‘特朗普’现象。美国经济虽然逐渐向好,但是仍然有“特朗普冲击”的复杂性深层体现。对于美联储这样有影响力的央行而言,3月如此迅猛的风格转变非常罕见,这在一定程度上美联储3月份加息还有特朗普施压的缘故。特朗普给美国和世界带来的深层影响可能远远超出市场预期,世界格局的改变将不断以黑天鹅频发的方式加速向前,因此而引发的避险支撑,可能会在一定程度上对黄金价格构成支撑。

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