贷款 贷款攻略 新型贷款 买原始股也亏本了?上市即亏钱绝非耸人听闻
买原始股也亏本了?上市即亏钱绝非耸人听闻

这年头,买原始股还能赔钱?!

最近贝瑞和康借壳天兴仪表(000710),注入上市公司的基因测序资产作价为43亿元。而2015年底海通兴泰等机构向公司增资时,贝瑞和康估值就高达88亿元。时间居然比杀猪刀都狠,1年时间砍了50%的估值,机构们账面显然已经浮亏了。

这让我想起了1月份刚上市的海利尔(603639),华夏瑞特等机构投资者苦等了6年,上市后竟然只收获了3个涨停板。按照当前股价,这些投资者账面回报还不到2倍,折合年化投资收益率只有11%。

所以,不要听到原始股就马上联想到一夜暴富。现在连菜市场旁边都有人在推销原始股项目,承诺说上市后可以翻好几倍。这种花言巧语也只有我妈这样的老太太相信,老太太们做股权投资的儿子心里暗暗叫苦——

还新三板、新四板市场呢,现在连买主板原始股也不能稳赚不赔了!等待的时间是短了,但是IPO提速后收益空间更加不确定了,搞不好还会亏钱。

6年前,机构们入股海利尔时仅9倍市盈率,而且一个做农药的公司不性感,也没什么可以想象的,2015年业绩甚至还出现了下滑。贝瑞和康就不同了,它从事的可是炙手可热的基因测序。最近4年,无论是公司营收、规模均是实现了高速增长,而且还保持了较高的利润水平(注:2017-2019年为贝瑞和康承诺业绩,坐火箭了?)。

这么好的业绩,抢!机构们争先恐后以高溢价入股公司。从天兴仪表披露的标的资产情况来看,2015年贝瑞和康两次股权转让估值已经分别达到57.2亿元、80亿元,而2014年11月公司第4次股权转让时估值仅有7700万元。2015年12月最后一次增资,估值再次提升到88亿元,这生意真是好到没有朋友了。

可是,这些机构资金却吃惊地发现,资产评估公司居然只给这么好的生意估价43亿元,评估增值率只有351.76%:

按照这个价格,势必真的要赔死老本儿了。这些年资本很时髦,基因测序、量子通信等项目,到现在的人工智能(AI)都是抢得一塌糊涂,特别是这些行业中的Pre-IPO的项目放上2-3年,等上市1年解禁后简直就是提款机,包括贝瑞和康以及刚进行预披露更新的华大基因,都引发了疯狂的原始股抢筹行为。

根据华大基因3月14日披露的招股说明书,公司2015年6月估值已经高达194亿元,按照当年2.72亿的净利润,静态市盈率也高达71倍了。本次IPO发行25%新股后,按照最新财务数据,摊薄后EPS为0.74元/股,对应证监会窗口指导22-25倍市盈率计算,则对应市值为73.26-83.25亿元。粗略估算,华大基因股东中40家机构投资者中将有半数出现账面浮亏。

股权投资关键在于怎样退出,2009年PE机构狂欢之后教训惨痛。现在IPO的时间倒是短了,但是经济下行压力下拟上市公司风险增加了,二级市场表现也很低迷,甚至出现了贝瑞和康这样一二级市场倒挂的现象。

IPO开闸后剪刀差的收益被极度压缩,如果拟上市公司缺乏成长性,则上市却亏钱的事情一定会发生的。这绝非危言耸听。

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