贷款 贷款攻略 新型贷款 这些投资逻辑的转变你应该注意到
这些投资逻辑的转变你应该注意到

当前市场主要担忧什么?短期需求,长期风险。自去年供给侧改革与补库存周期发生以来,宏观经济的变化是市场对于经济考量的重要依据。因为市场担心经济只是短期的回暖可持续性不足,可能快速下滑。同时担心还是在老路上走,担心企稳的质量问题。

当前投资风格的变化

从关注市盈率到每股收益。多种因素影响投资情绪,目前市场的风险偏好还是偏低。

1)2016下半年以来,利率水平、货币政策、甚至全球流动性均呈现边际收紧的态势;

2)政策加快去杠杆进程将资金引向实体,监管更加强调防范风险,同时IPO由之前的控制到现在的加速;

3)个人投资者与机构投资者结构持续改善,市场交易行为更加理性,现在投资者已经对投资想象空间不敏感了,更加注重实打实的业绩,不愿再盲目的支付溢价。

短期之内可以乐观些原因有三:

第一,作为拉动经济3大马车之一的房地产,当前市场预期其今年的增速不足偏悲观在0-2%左右,但是从当前的房地产可售库存月化数来看已经回归中值以下水平,有望推动房地产投资,因此对此可偏乐观,不排除达到4%,成为需求支撑。

第二,对经济质量的担忧或不需那么悲观,经济结构的改善和优劣分化的不断发生正在扭转这种情况,从中期来看短期的宏观总量和微观结构的背离会得到改善。

第三,地产投资稳健将有助于中期经济结构改善在相对平稳的环境下发生,有利于降低经济的风险,缓解衔接时“阵痛”。

后期,我们选择什么?

行业配置逻辑方面仍需主要围绕盈利改善,布局周期与消费领域盈利继续改善板块,包括具有估值优势且增长可持续的成长股。围绕中后周期的航空股(受益:南方航空)、地产后周期的家居/家装行业(推荐:北新建材);需求扩张的工程机械(推荐:徐工机械)、有色(推荐:云铝股份)与石化(推荐:华锦股份);供给侧改革推进,加速出清行业龙头溢价机遇,重点配置造纸(推荐:太阳纸业)、有色(推荐:西部材料)。主题方面,投资增长路径的“新”突破,新空间:一带一路,新模式:蓝天保卫,新平衡:国企改革、贵州主题,新动能:苹果十周年。(受益: 蓝思科技/德赛电池)。

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