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网利宝:怎样才算是真正的价值投资者?

怎样才算是价值投资者?

简单的说,以判断投资标的在未来可能获得现金流状况为投资依据的投资者,就是价值投资者。

上边那句话在新媒体时代算是又长又费解的话了,但是我实在不能归纳的更言简意赅。如果你没看明白就再看一遍吧。

价值投资的“边界”与“风险”

其实,大多数公司人,那些不投资股票的只把钱放到银行吃利息的,他们都是价值投资者——他们最看重银行或者理财产品的利息有多高,不是吗?只不过这些保守的价值投资者,并没有非常关注自己投入资产的使用效率,也就是人们没有关注到投资和风险的“边界”。

“边界”在各个领域都非常重要。投资的三个横梁标准是,收益、风险和时间。理性的价值投资者应该把自己的钱放到在相对最短时间内,投资风险相对最小而获得投资收益最高的投资品上。

把钱存在银行显然不是这样的投资品,银行也正是利用了储户的这种“非理性”而赚到了钱。而这种非“边界”领域的存在也说明,尤金·法码所说的有效市场只是种理想状态,人类是相对理性而不是绝对理性的。

自从巴菲特的投资理念被引入国内之后,声称自己是价值投资者的人非常、非常、非常多。然而不幸的是,在这帮自称自己是价值投资者的人群中,赚钱的非常、非常、非常少。为什么声称自己是价值投资的人这么多?因为价值投资的逻辑堪称完美,且貌似执行起来也非常简单。

价值投资有且只有堪称完美的四个核心理念:

1.股票是对公司的部分所有权。

2.市场只会告诉你价格是什么,而不会告诉你价值是什么。

3.投资本质上是对未来进行预测,预测结果不可能100%正确,因此要有安全边际,安全边际主要源自于买的便宜和低预期。

4.通过长时间的努力可以形成自己的能力圈,能力圈的边界比大小重要。

如此直截了当的完美理念,为什么还有这么多价值投资者赚不了钱呢?

首先,任何投资理念都需要配套的性格。价值投资需要两个非常重要的性格特质:不从众和耐心。

耐心和不从众,这两个性格特征可能就直接排除掉95%的投资者了。如果你本身的性格特征和运用价值投资理念需要的特质不和,即使你学会了,你也发挥不了任何效果,纯粹在浪费自己时间。这就像你让黄蓉去学降龙十八掌,让张无忌去学九阴真经。做不了价值投资,你可以去做趋势投资,什么马配什么鞍,什么样的性格配什么样的投资理念,这是基本的常识。

其次是因为价值投资里的坑特别多。任何一个真正拿价投作为投资理念的人,首先要学的不是怎么赚钱,而是学会怎么躲坑。这就是查理芒格让投资者去总结大家是怎么在股市里赔钱的原因。要想赚钱,先学会怎么避免赔钱,把80%的坑排除掉,你赚钱的几率就会非常大了。

因此要真正从这个残酷的市场中获得超额收益,你要知道你的前辈们是怎么死在这个路上的。

普通投资者的“价值投资”

人们相对理性的特性也正是人类发展的动力,因为相对理性才使市场有了形成的可能。也可以说,错误的认知是人类发展的动力,因为一个市场中总有一半的人对行情的判断是错误的。

在寻找投资边界的路上,除了价值投资还有其他方法。

比如有的聪明人,他们根据市场中各种交易总结出的数学模型,然后再从这些数学模型中计算出未来各种市场情况发生的概率和期望值。如果现实市场定价发生“错误”,那么这些模型建立者就可以利用真实期望值和理性期望值之间的偏差获得收益。

由于这种期望值之间的偏差不大(因为市场即使会定错价,也不会傻到没边)。所以数学模型狂们通过增加交易杠杆和交易频率来获得投资收益。这就是那些所谓的“宽客”。不过对于普通投资者,我还是建议你走价值投资的路。在很多情况下,由于数学对现实描述的不够准确,做一个模型狂更难;更要命的是,一旦杠杆提高了,时间很可能变成投资者的敌人(而它本该是你的朋友)。

很多宽客其实在和挂在墙上的钟对赌,极小概率事件会由于市场的周边而增大出现概率,危机也就会适时汹涌而来。

作为价值投资者,你只需要学会高中的数学就够了(其实高中数学对于价值投资来说都有点太多了)。理性的价值投资者需要对数学敏感,但他们寻找投资边界的方式是通过增加延长投资的时间增加未来的可预测性,从而降低投资的风险,提高投资的平均收益率。

价值投资中所说的预测是指预计未来投资品产生现金流的水平,而不是这种投资品的市场价格。很多刚刚开始的投资者往往会质疑价值投资方式的效率,他们宁愿相信那些价格预测者毫无理由的判断(很多人根本就是骗子)。

可以反过来想一下,如果未来现金流不规律变化的投资品短期价格可以预测,那为什么福布斯排行榜中没有一个亿万富翁是靠这一行才有钱的呢?

走的慢,总比走错路好。

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