贷款 贷款攻略 新型贷款 OPEC减产后全球原油供应转向轻质低硫
OPEC减产后全球原油供应转向轻质低硫

据路透报道,石油输出国组织(OPEC)减产已使全球石油供应的质量出现变化,撼动了重要原油指标之间的关系,并改变了炼油厂的购油计划。

多数美国页岩油以及来自北海和西非的原油密度相对较低,含硫百分比很小。

而来自沙特阿拉伯和中东海湾地区其他国家的原油大多比较重,含硫量较大(因此有刺鼻气味)。

大西洋盆地的原油通常是“轻质”、“低硫”,而阿拉伯原油大体上属于“中质”或“重质”、“高硫”。

OPEC减产的大部分出自那些出口中质和重质高硫原油的成员国,而出口较轻质原油的成员国减产幅度小得多,甚至豁免减产。

总体而言,轻质低硫原油对炼油厂的价值较高,因为这种原油加工起来容易得多,加工成本也较低。

轻质原油对裂解和焦化这些二次加工的需求较小,而且加工得到的油品中高质成品油所占比例更大。

而中质高硫原油在交易时通常有一定折扣,以弥补炼厂加工这类原油所需的额外能源和昂贵设备上的支出。

但OPEC减产以及页岩油生产复苏,扰乱了不同品级原油之间的这种正常关系。

价差变化

由于产量受到限制,沙特和OPEC其他中东产油国减少了对国际市场的中质和高硫原油的总供应。

与此同时,来自利比亚和尼日利亚,现在还有来自美国页岩油生产商的轻质低硫原油在增加。

这导致布兰特等轻质低硫原油与阿曼等中质高硫原油之间的升水大幅收窄。

2016年年初,2017年6月交割的布兰特原油期货较同期阿曼原油期货每桶升水近6美元。

去年11月中,也就是在OPEC即将达成减产协议之前,上述升水收窄至每桶约4美元。

到今年2月23日,上述升水已经收窄至仅0.75美元,不过之后又小幅扩大,至约1.25美元。

虽然布兰特原油期货曲线显示6月和12月期货之间呈现正价差,但阿曼原油期货曲线平坦,反映出中质原油供应料将吃紧。

炼厂的原油调和加工

多数炼厂都是根据所加工原油的特定品质配置设备(简单的炼厂一般需要轻质低硫原油,而较为复杂的炼厂则主要从重质高硫原油加工中获利)。

炼厂一般会购买多个品质的原油,但会将其混合在一起,形成密度和含硫量(以及酸度和重金属含量)相当稳定的进料品级。

亚洲大型新炼厂旨在用于加工中质或重质原油,为当地市场生产大量柴油,所以OPEC减产促使他们纷纷抢占较重质原油。

亚洲的炼厂能够加工轻质油,但效率不高。而轻质油也用不到他们为加工便宜的低品质原油而部署的所有昂贵设备。

相形之下,青睐轻质油的北大西洋地区炼厂正奋力转移过剩的汽油库存,而无力加工更多轻质油。

美国炼厂正经历春季大修,对轻质低硫油品的需求下降。

因而美国正在出口的过剩轻质低硫油,与北海、西非和北非的轻质油展开竞争,打压了轻质低硫油的价格。

与此同时,轻质油的品质溢价已受到侵蚀,因而亚洲炼厂从加工较重质原油转向加工更多轻质油有利可图。

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