贷款 贷款攻略 新型贷款 再创新高!经济“开门红”背后藏隐忧
再创新高!经济“开门红”背后藏隐忧

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今日统计局公布了包括规模以上工业增加值、固定资产投资等一系列宏观经济数据,其中整体表现靓丽,2017年经济可谓实现“开门红”。

其中,1-2月规模以上工业增加值同比实际增长6.3 %,创去年9月来新高;固定资产投资同比增速回升至8.9%,增速比去年全年提高0.8个百分点。民间投资增速继续加快,增长6.7%,比上年全年加快3.5个百分点,为为上年3月份以来的最快增速;进出口总额38900亿元,同比增长20.6%,增速比上年12月份加快15.7个百分点。

不过,社会消费品零售增速却11年来首次跌破10%。主要受到今年前两个月,汽车消费出现负增长,拖累整体消费未能保持住双位数增长。并且,房地产投资热潮持续。2017年1-2月份,全国房地产开发投资9854亿元,同比名义增长8.9%,增速比去年全年提高2个百分点。

笔者认为,看似总体靓丽的经济数据背后埋藏着许多令人担忧的地方。

第一,社会消费品零售增速11年来首次跌破10%。说明了尽管经济自去年年中以来出现较大程度的改善,但总需求并未随之回暖。经济改善的主要推动力量来自两方面:供给侧改革强行收缩供给端以及房地产、基建投资的回升。目前,经济进入新常态,仅靠供给端推动,总需求未见回暖,经济难言见底。

第二,1-2月份房地产投资继续火热,这超出市场预期。经历2016年10月以来的房地产调控,房地产投资增速不降反增,创2015年3月以来最高值。笔者认为这种情况难以持续,在一二线热点城市严加调控,三四五线城市存在较大去库存压力的大背景下,房地产投资降温是早晚的事情。

总体而言,对经济不可太悲观,亦不可太乐观。一方面,在供给侧改革推动下,PPI出现明显回升,带动企业盈利出现好转,进一步推动固定资产投资的回升,这是一个良性的循环。另外,政府加大力度推广重点项目PPP合作的落地,民间投资出现持续回暖的趋势。这是好的一面。但另一方面,经济在进入“新常态”的过程当中改革的阵痛难免。总体而言,经济正逐步企稳,但仍在L型的下半场,经济复苏还面临很多不确定因素的挑战。

结合1-2月宏观经济数据,我们亦可以对未来的投资做大方向的布局:

(1)民间投资加速,PPP重点项目落地加快。利好市政工程、环保工程、交通设施等行业的上市公司。

(2)重点关注工业升级,比如智能制造、人工智能等。“中国制造2025”,是我国政府实施制造强国战略第一个十年的行动纲领,今年是它连续第三年出现在政府工作报告中。

(3)关注消费升级方向。数据显示,1-2月份消费升级类相关商品增势较好,体育娱乐用品类同比增长19.5%,文化办公用品类增长13.4%,通讯器材增长10.7%,这些品类相关的上市公司可以重点关注。另外,尽管汽车销售整体下滑,但新能源汽车销售依然保持高速增长态势。

回到市场,今日大盘在早间宏观经济数据推动下,一度小幅冲高,但未能进一步突破3250阻力。另外,外围亦存在较大的风险。美联储将举行利率政策会议(周四凌晨公布结果),市场预期这次会议加息的概率达到90%以上。一旦真的加息,对A股亦存在潜在的利空影响。因此,短期而言仍需做好两手准备,沪指3200心理关口的支撑能否有效守住很关键。

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