贷款 贷款攻略 新型贷款 信·策略:防风险 找热点!
信·策略:防风险 找热点!

上周,虽有美联储加息等风险扰动,但在经济平稳、政策预期平稳、货币面平稳以及市场情绪平静的背景下,市场仍将维持弱平衡,波动幅度会略有增加。

本周随着部分重点城市房地产调控加码、货币市场整体环境稳中趋紧,一季度的最后两周将是“防风险”的重要窗口期,投资者应保持中低仓位,适度寻找确定性强的热点机会做交易,并耐心等待全面布局二季度行情时点的到来。

经济稳中向好 A股中期行情有支撑

上周公布的统计数据显示,1-2月工业增速为6.3%,高于预期的6.2%;投资增速为8.9%,高于预期的8.3%;房地产投资增速为8.9%,较去年提高2个百分点,也高于市场预期。

尽管受汽车销售负增长等因素影响,消费增速有所下滑,但综合分析上述月度及其他旬度和周度的高频数据,我们预计一季度中国经济增速并不会低于去年四季度的6.8%,有望再次印证基本面企稳向好的短期趋势。再叠加物价中枢相对去年的明显上移,A股上市公司的整体盈利增速有望进一步改观,成为支撑中期行情展开的有利因素。

调控加码 房地产及相关产业短期承压

两会结束后,官方和民间舆论对房地产市场的评价发生了明显变化。从年初两个月普遍宣传去年“930”调控政策力度合适、卓有成效,北京等热点城市房地产成交出现量缩价跌迹象,房价环比不增长的目标得到落实等等,快速转变为一边倒的认为部分一二线城市房价过高、涨幅过快、泡沫风险积聚、遏制创业创新等等。在舆论转向的背景下,上周后半段,南京、青岛、北京、石家庄、郑州、广州、长沙等部分重要城市相继出台新一轮的调控措施。

与此同时,在2017年《政府工作报告》修订稿中,去库存和房地产市场调控部分也增加了“健全购租并举的住房制度”、“遏制热点城市房价过快上涨”等内容。我们认为,一季度的最后两周,房地产市场去杠杆、挤泡沫的措施还将继续加码和扩围,A股最近表现活跃的地产及家电、家具、装饰建材等地产后产业链可能面临一定的短期压力。

货币市场稳中趋紧 提防季末流动性压力

上周三,美联储宣布加息25个基点至0.75%-1.0%区间,不过暂未决定缩表,紧缩程度低于预期,全球风险资产以普涨作为积极反应。虽然美联储释放的信号相对鸽派,但市场仍普遍预计年内美联储还会有两次加息,且6月份再次加息的概率较大,这将对国内的流动性环境造成持久的外围压力。

美联储加息后,中国央行随即全面上调了逆回购、MLF操作利率各10个BP,未来SLF操作利率或亦将同步上调10-20个BP。利率和资金价格的抬升,有助于房市去泡沫、企业去杠杆,并实现央行行长周小川提到的今年货币政策“在稳健方面适当做得更加中性”,未来一段时间整体的市场环境实质接近于“紧货币、紧信用”。

据媒体报道,近期监管部门要求基金公司详细上报基金公司与银行之间的“委外”协议,包括规模、期限和预期收益率等,数千亿的委外定制基金正式迎来严厉监管。而临近季末,随着表外理财纳入广义信贷后的第一次MPA大考越来越近,市场也弥漫着一定的恐慌情绪,流动性的暂时性压力需要提防。

后市逢低布局两大板块

综上所述,我们认为,随着部分重点城市房地产调控加码、货币市场整体环境稳中趋紧,一季度的最后两周将是“防风险”的重要窗口期,但市场本身的韧性以及经济基本面的支撑仍有望维持上证指数的区间运行态势,投资者可继续在3200-3260的区间范围内以中低仓位做“买跌卖涨”或“卖涨买跌”的操作。再往前看,到了二季度4-5月,直至6月美联储二次加息前,国内“防风险”举措取得阶段效果后的政策压力空窗期、一季度经济数据和上市公司财报造好、5月“一带一路”国际合作峰会召开等正面因素催化,市场有望迎来一轮反弹契机。

因此,未来两周的偏后段也将是一个逢低为二季度行情稳健布局的较好时点。配置上具体可关注以下热点板块:

高分红国企蓝筹。上周五晚,某国有上市煤企公布了2016年年报及非常积极的分配预案,市场关注度较高。其拟派息总额约为去年净利润的260%,折合股息率高达18%,实控人国资委依其间接持股比例可对应分得431亿现金。受此消息催化,A股一批高分红国企蓝筹有望在周初得到资金追捧,其中同步有电改等改革题材催化的蓝筹股确定性会更强。

PPP。首先,地产调控加码的背景下,PPP将成为稳增长的引擎;其次,1-2月民间投资增速达6.7%,创11个月新高,民资参与PPP项目的基础在转好;第三,PPP资产证券化正如火如荼的推进、国办又刚刚印发《关于进一步激发社会领域投资活力的意见》,PPP从基建、环保等行业扩围到医疗、养老等服务领域,政策环境较为友好。

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