贷款 贷款攻略 新型贷款 「极客点睛」亿童文教(430223):归母净利润突破亿元大关,幼教龙头持续领跑
「极客点睛」亿童文教(430223):归母净利润突破亿元大关,幼教龙头持续领跑

证券研究报告

事件

亿童文教(430223)3月16日发布2016年年报:2016年实现营业收入5.29亿元,同比增长29.78%;归属于挂牌公司股东的净利润1.20亿元,同比增长72.41%。

此外,公司对会计差错采用追溯重述法进行了调整,调增2015年度管理费用-股权激励2520万元,调减2015年度归属于母公司所有者的净利润2520万元,2015年归母净利润调整至6979.29万元。

事件点评

玩教具装备领航增长,控股5家经销商下沉渠道。从品类分析,玩教具制造贡献主要收入增量。公司2012年起在巩固原有图书教材业务基础上,率先进入国内玩教具市场,玩教具业务多年保持高速增长。2016年实现营业收入5.29亿,其中图书材料收入3.24亿元,同期增长13.38%;玩教具装备收入2.02亿元,同比增长69.46%。公司毛利率微增0.6pct至66.66%,主要因为玩教具业务毛利率上升6.72pct。从销售渠道分析,公司2016年继续下沉销售渠道,新建长沙、南昌、鄂州3个直营中心,同时斥资4930万元控股深圳、无锡、仙桃、黄石、宜昌5家经销公司,本期报表合并,增加收入2228.84万元,增加净利润259.16万元。公司坚持“研发-销售-服务”创新业务模式,提供差异化服务,避免同质化竞争,提高了议价能力,保障盈利能力持续提高。

公司战略:加大研发创新,深化渠道下沉,推进示范园建设,巩固幼教龙头地位。(1)继续加大研发投入。公司2016年研发投入3263万元,同比增加36%,未来将开发更多具有差异性、富有市场竞争力的幼教活动产品,如正在研发的基于虹膜识别技术、体感技术的玩教具;(2)深化销售渠道下沉,提高市场占有率。优化华北、华东、华南省份及各直辖市已有销售网络,并在新的城市设立子公司,同时发展配套的培训网络;(3)推进亿童示范园开办工作。公司将在全国各区县适时通过自营、联营、合作办园等形式创办亿童示范园,“以点带面”辐射周边幼儿园及家长,传播先进科学的幼教理念,实现公司业绩的增长。

多因素利好,幼教行业前景广阔,看好幼教龙头。民促法的颁布实施,“去小学化”带动玩教具新业务机遇,全面二胎政策将多重利好因素将全面促进千亿级的幼教行业发展,前景广阔。作为幼教龙头,亿童文教推出400多种教育产品,通过直营和近 500家经销商向全国近5万所幼儿园提供“一站式”服务,市场占有率第一;公司还携手美国Highlights公司全面开拓家园共育市场,提前卡位行业发展趋势;创办亿童示范园,全产业链布局。亿童文教具备渠道优势、资源优势、品牌优势和研发创新优势等核心竞争力,持续看好其未来发展前景。

风险提示:竞争加剧风险、商业减值风险、产品结构调整风险

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