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三四线城市商品房销售增速44.4% 购房需求助力消费升级

原标题:三四线城市商品房销售增速44.4% 背后“助推器”是人口回流

"在一线城市常住人口增速放缓、流动人口数量回落的同时,一线城市周边的三四线城市和各省会城市则基本保持着稳定的人口净流入。北京和上海常住人口2016年增速分别下降至0.11%和0.18%,2015年上海常住人口增速还出现负值。与农民工进城带来的消费需求增加不同,相对素质较高的人口回流会给三四线城市的消费偏好和消费需求带来一轮升级。今年前两月三四线城市的商品房销售增速达44.4%。"

在中国,所有人口流动的趋势性变化都需要市场给予最高重视。随着房价结构性分化加剧,人口从一线向三四线城市回流的迹象愈发显著。我们认为消费升级是市场充分认知的趋势性变化,但人口回流下的三四线城市消费升级,仍未被市场充分认知。本文是华泰宏观策略联合八大行业,提供人口回流下三四线城市消费升级的资本市场一站式掘金服务和一篮子股票推荐。此篇为上篇。

宏观:随人口回流三四线城市人口和收入增速支撑消费升级

三四线城市人口和收入增速支撑消费升级。随着人口回流,三四线城市不仅受益于人力资本注入所带来的生产效率的提升,同时,更高的收入水平也有助于刺激消费,加快消费升级。二胎政策在三四线城市的落实也将从多个方面提振消费。目前多数三四线城市收入水平处于较高水平,说明三四线城市居民具备较强的消费潜力。三四线城市房市持续火爆,购房后需求助力消费升级。据我们推算,今年前2个月,30大中城市之外的商品房销售同比增速达44.4%,超越去年峰值水平。房地产市场的火爆对建材、家具、家电等类别的消费有明显促进作用,将助力三四线城市消费升级。

策略:用脚投票的人口回流带来三四线消费升级的中长期机会

在中国,所有人口流动的趋势性变化均需市场给予最高重视。我们认为消费升级是市场充分认知的趋势性变化,但人口回流下的三四线消费升级,仍未被市场充分认知。房价结构性分化加剧下,三四线城市居民的相对购买力在变高;而不同于农民进城带来的消费业机会,人口从一线回流,会给三四线带来消费理念和偏好的升级。我们选股思路有三点:一、企业已有从高端到大众的产品线,在三四线消费升级、农民进城消费升级和农村消费升级中均能受益;二、已在三四线城市有渠道的拓展和布局;三、人口回流,消费理念偏好保留,健康与精神类消费受益。推荐定制家居、高端白电、中高端百货、自主品牌汽车、区域啤酒龙头、出境游等细分行业。

地产:人口和库存,锁住咽喉的三线在翻身

过去三四线城市证伪的最大原因有两点,一库存高企、二人口外流。当前,我们认为两个因素都有了变化,且会在未来3~5年内出现根本变化——库存下降和城镇化减速。资金流动只能够带来短周期,人口流动能够带来中周期,以上库存和人口的问题解决,对三线城市将带来一个趋势大周期。个股推荐方面:一是今年会大力支持的京津冀和三四线城市,推荐新城控股、荣盛发展(002146,股吧)、首开股份(600376,股吧)、中国武夷(000797,股吧);二是可能有调控压制的一二线,这是NAV的逻辑,只要房价还在上涨,那么NAV就有上修的理由,推荐首开股份、北京城建。

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