贷款 贷款攻略 新型贷款 大股东和管理层主导的数字游戏,您还在兴致勃勃地参与?
大股东和管理层主导的数字游戏,您还在兴致勃勃地参与?

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【央视投资早餐•周末特供】

2017年3月18日 星期六

财经频道首席证券记者 孙善军:高送转越来越像是一场闹剧,我们来看这一条曲线,它是去年所有的10送10以上的300多家公司,在最近一年的整体走势,这个指数在快速冲高之后,接下来是将近一年的持续调整,和沪深300指数的上涨形成明显的反差。根据万德提供的数据显示,在这轮下跌当中,这300多家高送转公司市值损失超过3000亿元,明明是一个数字游戏,投资者为什么争相参与?

西南证券首席研究员 张仕元:其实高送转是一个很古老的游戏,就像棉花糖一样,糖还是这个糖,只是把它吹大了,大家就觉得好玩,好吃,好看,所以很多人愿意去参与,所以这里面其实是一种市值陷阱,本来这个公司值这么多钱,然后我把它吹大了,市价增加了,但是最后它还是回到原来那个位置。以前我们经常讲,除权以后,还有一个填权行情,很多人就死在去抢那个填权行情。

东兴证券基金业务部投研负责人 程远:高送转从本质上来说,是一种数字游戏,它其实对股票的价值,或者说所有者的权益,没有任何增加和变化,但是它这种分红行为,会引导投资者认为是不是它的增长比较快,会有这么一种联想,实际上在时间跨度上它是一种错觉,因为你分红了,分的是历史上的一种积累,那么增长,我们讲实际上是一种未来的增长,但是投资者往往会产生错觉,所以这是投资者参与的很重要的原因。那么久而久之有一种羊群效应,就是即使你自己明白,这个现象是没有价值的,但是其他人会追随,会追捧,那么自己也会去参与。

西南证券首席研究员 张仕元:这个事我觉得应该是一个不正常的事,有问题,在这个消息发布期,而且股价上涨期,大股东有这个大规模的减持,其实他就是忽悠老百姓帮他去接单。

东兴证券基金业务部投研负责人 程远:那很显然是有操纵嫌疑的,这个高送转的上涨,往往和大股东可减持的窗口期,有重合的那么几天,在这期间如果大股东真的出现减持的话,就是有相当大的内幕信息操纵股价的嫌疑了。

西南证券首席研究员 张仕元:现在的高送转和高成长已经没有关系,投资者你要搞清楚,公司是在增长还是在下滑,如果是下滑得很厉害,而且是由公司自身的经营不善导致的,那我觉得大家应该警惕。如果是因为经济周期,他在低谷里面,业绩确实不太好,但是周期回暖以后,他还会起来,所以这个大家要分别对待。

东兴证券基金业务部投研负责人 程远:这种可能会误导投资者,认为我有如此高的分红,意味着我当期有高的成长,这实际上跟事实不相符,因为本身这种送股,完全是一种财务上的游戏,没有太多的实际意义,做如此夸张的动作,我觉得这里边他的动机,可能就要再做探讨了,是不是对短期股价有诉求,或者说误导投资者。

西南证券首席研究员 张仕元:这个肯定还是有一点内幕的这种消息提前泄露,有些如果是你确实业绩高成长,那股价上涨这可以,如果是业绩没增长,你股价有异动,那我觉得这可能是有问题了。

东兴证券基金业务部投研负责人 程远:可能还有一种情况,可能是一些投资者基于对公司基本面的分析和判断。

财经频道首席证券记者 孙善军:针对高送转,我们之所以保持高度关注,还出于更多的一些考虑。作为A股来讲,是全球非常重要的资本市场,在这里每年有上万亿的资金,追逐着一场高送转这样的零和数字游戏,乐此不疲的结果,一方面,会影响资金不能有效配置给长期专注经营、优质成长的公司去;另外一方面对投资者来说,追逐零和游戏,需要承受比较高的机会成本,有可能会错失把握优质公司的机会。从这个层面来说,也希望高送转乱象能引起各方关注。

(本期制作:李岩松)

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