贷款 贷款攻略 新型贷款 丙烯:市场为何跌至年内最低点?
丙烯:市场为何跌至年内最低点?

导语:3月份以来,丙烯市场呈现震荡下跌的趋势。山东丙烯主流价格从月初的7800元/吨最低跌至7350元/吨,跌幅达5.8%。2月底,我们在预测3月份走势的时候,认为市场会先抑后扬,上半月市场会相对疲软,下半月市场会逐步回升。从上半月看,市场走势在预料之中,但价格调整幅度出乎预料。那么3月下半月的市场会如预期的回暖吗?

图1

3月中上旬,丙烯市场持续震荡下行,山东丙烯主流价格从月初的7800元/吨最低跌至7350元/吨,跌幅接近6%。虽然行情走势在预料之中,但价格调整幅度却出乎预料。那么,导致丙烯价格持续大幅回落的主因到底是什么的?

整体来看,卓创认为,之所以价格出现大幅下滑,主要的原因在于市场矛盾的积累,而价格大跌是矛盾积累到一定程度所爆发出来的结果。那么,市场主要有哪些矛盾呢?

国际油价持续回落

图2

3月份国际油价也呈现震荡下行走势,尤其是从8号开始,价格跌幅明显扩大。美国原油库存连续增长,且增长幅度远高于此前分析师预期;加之沙特原油产量意外增加,交易商担心欧佩克减产无法缓解全球供应过剩现象;国际油价持续下滑,对于大宗商品市场心态形成较大利空影响,丙烯市场心态自然也较疲软。

下游聚丙烯市场矛盾重重

图3

之前我们也曾分析过,春节以来,由于下游终端需求迟迟未有明显恢复,因此聚丙烯市场库存压力持续偏高,石化库存持续维持在百万吨的级别,这就对聚丙烯市场回暖形成了较大的制约。2月底,我们预测3月中上旬将是聚丙烯消化库存的阶段,但是由于库存消化缓慢,而生产又相对平稳,这就导致市场矛盾逐步积累,市场压力也持续上升。

而就在这时,聚丙烯期货也出来搅局,PP1705期货价格一路下滑,从月初的8600元/吨左右最低跌至8000元/吨左右,跌幅接近7%。就这样,在期货及库存的双重压力下,现货市场终于无力支撑,价格持续下跌。其中聚丙烯粉料价格由8400元/吨最低跌至7900元/吨,跌幅接近6%。

表 丙烯下游周度开工率统计

日期粉料PO正丁醇辛醇丙烯腈丙酮丙烯酸丙烯法ECH异丙醇

3月3日 62.73% 83% 64.67% 83.99% 83% 65.36% 40% 65.76% 55.56%

3月17日 56.60% 83% 63.83% 84.41% 82% 76.00% 59% 85.11% 65.70%

环比-6.13% 0% -0.84% 0.42% -1% 10.64% 19% 19.35% 10.14%

众所周知,丙烯下游产品里面,对于丙烯市场行情影响最大的当属聚丙烯粉料。3月份粉料的处境可谓“两面受敌”。一方面,聚丙烯粒料价格同样有明显回落,粒料与粉料价格基本持平,这就导致粉料工厂出货困难,库存压力上升。另一方面,聚丙烯粉料与丙烯价差也在缩小,从图3也能看出,9日-13日这段时间,聚丙烯粉料是处于亏损之中的,这就直接导致粉料工厂生产积极性回落至年内最低值。聚丙烯粉料利润及开工负荷下降,对于丙烯市场的利空影响不言而喻,这也是导致丙烯价格大幅下滑最直接和最主要的因素。

后市预测

截至目前来看,丙烯市场已经逐步止跌并且有小幅反弹,但市场走势仍不容乐观,价格反弹之后出货受阻,市场仍存一定压力。卓创认为,3月中下旬市场将会有好转,但幅度预计有限,下游需求依然是主要的影响因素。

从原油市场来看,近期原油的持续下跌,将减产协议达成以来的涨幅全部回吐。虽然周三原油出现反弹,中止此前连跌势头,但我们认为这种表现尚不足喜。此次原油反弹的原因,很大程度上来自于技术面的调整需求,恰好适逢美元指数意外大跌,扩大了油价涨幅。但正如上文所讲,原油市场基本面仍旧偏空,这也将限制原油涨幅。利空消息中,又集中表现在减产进程出现波折,沙特、伊朗、伊拉克等国均有增产计划,欧佩克与非欧佩克减产执行率在降低。减产行动是过去近4个月原油市场最大的信心支撑,一旦减产遭遇不测,原油有望将2016年上半年以来的涨幅继续回吐。原油市场不确定性依然很大,仍将对市场心态起到较大的影响。

从供应面来看,前期检修的工厂如天津渤化、神驰石化等3月中下旬将继续停工;而斯尔邦等MTO装置预计最早也要到月底才能恢复生产;另外,中石油及中石化部分工厂有检修计划。前期,由于市场矛盾过于严重,下游需求的利空影响掩盖了装置检修的利好,加之部分利好提前消化,因此装置检修并未对市场走势起到支撑。如今,市场矛盾在下降,那么装置检修的利好是否能够显现呢?我们只能说,有预期。

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