贷款 贷款攻略 新型贷款 【金融】美联储的心机:加息背后竟有“上海协议”?
【金融】美联储的心机:加息背后竟有“上海协议”?

北京时间3月16日凌晨2点,美联储宣布加息25个基点,联邦基金利率从0.5%~0.75%调升到0.75%~1%,符合市场预期。

而在此后不到10个小时,中国央行全线上调利率利率。7天、14天及28天逆回购利率均上调10个基点,6月及1年期MLF利率上调10个基点。

面对全球两大经济体的“前后加息”,金融市场却并不买账,因为已经加出了“降息”效果,让不少人感概,是不是又遇到了“假加息”?

加息变“降息”

从市场反应来看,美联储“加息”当天,国内债市不跌反涨,国债期货盘中一度冲高涨幅超过1%,虽然午后有所回落,但全天仍大幅上涨。10年期利率债现货也出现4-5bp的下行。

同时,股市、商品和汇市表现也相对较强。

沪指收涨0.84%,创3个月高位,深成指收涨0.77%,创业板收涨0.46%;商品市场,有色金属期货收盘领涨,沪锌主力收涨3.6%;汇市方面,在岸人民币对美元报6.8901,日内一度涨0.28%,创一个月最大涨幅。

对此,有分析师认为,美联储政策并没有想象的严厉,甚至有利空出尽的意味,因而全球市场都在涨,不光是中国。

与中国一样,美国的资本市场反也迎来了一场狂欢。

公布加息后,美国三大股指纷纷上涨,美元指数跌至两个月新低,美国十年期国债收益率跌破2.5%,金价也上涨1.5%至1220美元/盎司。

这也令追踪股价、美元、国债收益率和信用利差协同变化的高盛金融状况指数降至2000年后非金融危机时FOMC会后反应的第三低位。

高盛甚至表示,这一幅度意味着资本市场对本次加息的解读等同于一次降息。

美联储的“失控”?

对于这份市场反应,分析人士普遍认为,本次加息已提前被充分消化,美联储主席耶伦的言论也不及预期的鹰派,是市场出现这种反应的关键原因。

高盛首席经济学家Jan Hatzius警告称,美联储一如预期加息,与之前释放的信号并无二致,但市场却将其看成一个“鸽声大作”的惊喜。所以,这根本就不是美联储想要的市场反应,耶伦已经失去了掌控力。

而按照传统金融学理论,美联储加息应该会导致股市下跌、美债收益率攀升,但当天的市场反应却恰恰相反。这似乎表明市场不再相信美联储了。

美联储主席耶伦

那么,不再相信美联储是市场的错误吗?

当然不是。按照法兴“大空头”分析师Albert Edwards的说法,这是美联储在语言上缺乏自信,市场仍然无法相信美联储提出的加息目标。

在其看来,市场不再相信美联储的原因有以下几点:1、投资者们无法想象美联储会把利率收紧到会导致股市严重受损的水平上,2、无论是这次加息还是之前,历史经验显示,一旦事情往糟糕的方向发展,美联储总会尽快停止加息,3、在美国股市中,只有一小部分可以归因于行业自身。

阴谋论:“上海协议”

除此之外,也有美国媒体报道称,这种一前一后的行动表明,去年2月G20已经在上海达成共识,就政策进行协调沟通承诺,也就是所谓的“上海协议”。

而在中国的市场人士看来,中国央行在一定程度上,也有跟随美联储的倾向。

2016年2月,在上海举行的G20财长和央行行长会引发了广泛关注,外界普遍猜测各国秘密达成了“上海协议”,以共同干预市场,阻止美元进一步升值。

G20上海会议后,中国央行副行长易纲在接受新华社采访时表示,“G20成员将开展讨论以及非正式地相互通报政策考量,就各自市场形势发展情况交换信息,相互通报各自的政策意图,就全球经济前景交换看法,避免使其他国家感到意外”。

在随后的3月份,全球主要央行政策步调惊人一致,整个外汇市场的确遵循按着“上海协议”相关内容。

然而,好景不长。

首先令“上海协议”面临破裂的,是日元兑美元升值幅度一度超过10%,令日本央行担心这会损坏日本商品出口竞争力,并造成更严重的通缩迹象,在日元兑美元汇率涨破108之际,日本央行频频发出干预汇市促使日元贬值的警告。

这也引起美国方面的不满,在此后举行的G7财长会议上,日美两国对当前汇率市场各执一词,日本方面坚持若有必要,将干预汇市促使日元贬值;美国方面则强调当前汇市波动仍处于正常范围。

但尽管有着种种迹象,但这份“阴谋论”也并未获得多数国际投资机构的认可。

比如在美银美林经济学家Ethan Harris看来,所谓“上海协议”根本站不住脚,至于真相到底如何?谁才是这次加息变“降息”的幕后黑手,也只有静观后续发展了。

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