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“中国脑计划”研究望弯道超车 五股现金矿

从“猴脑”到人脑 “中国脑计划”研究望弯道超车

在日前召开的第588次香山科学会议上,会议执行主席、中科院神经科学研究所所长蒲慕明表示,利用我国在非人灵长类脑科学研究方面的领先优势,率先建立一个由中国科学家主导的大型国际合作计划,可以让我国抢得先机。

据澎湃新闻3月17日,此次香山科学会议主题是“非人灵长类脑与认知”,希望利用我国的独特优势,让中国进入脑科学研究的“领跑”梯队。

蒲慕明表示,与小鼠相比,猴类为类脑计算和脑机智能技术,提供了创新架构和模拟基础。我国在灵长类脑疾病模型制作方面也走在了世界前列。细胞类型图谱、神经联接图谱、神经元活动图谱等还将会是近期我国非人灵长类研究最有可能出现重大突破的方向。

中科院深圳先进技术研究院-MIT麦戈文联合脑认知与脑疾病研究所目前就已建成国际水准的非人灵长类脑科学研究平台,并有多项重要突破,例如率先发现大脑的“防御系统”,以及首次发现慢性疼痛、抑郁的大脑环路等。

蒲慕明表示,本世纪生物科学最重要的就是搞清大脑图谱,针对灵长类大脑图谱的精准解析,恐怕只有中国可以实现。

与会专家建议,在非人灵长类基因编辑、视觉认知的基础、脑研究的新技术以及类脑智能领域加强攻关,同时提出了一个明确的关于非人灵长类脑与认知研究及疾病模型研发与应用的战略方案,希望获得国家层面的支持。

【拓展阅读】

中科院外籍院士、中科院上海生命科学研究院神经科学研究所所长蒲慕明之前透露,“中国脑计划”已通过,并有望近期启动。该计划将极大地提升和扩展人类的能力边界,对提升国家竞争优势乃至推动人类社会发展产生深远影响。

据蒲慕明介绍,“中国脑计划”预计时间跨度为15年。该计划将通过研究人脑的基本认知原理,研发脑疾病的诊治手段及类脑人工智能。

蒲慕明还透露,神经所和自动化所的团队正在研发简易准确的多种脑功能检测方法。“通过让患者对着电脑答题的方式,定量地检测出患者哪种脑功能失常;再对症下药。通过游戏、特殊功能训练等方式进行治疗。”

蒲慕明介绍,如此的特定功能检测有助于更加“精准”地治疗失常的功能,如有望延缓老年痴呆等疾病的发作时间。

据了解,“中国脑计划”的名称为“脑科学与类脑科学研究”,主要有两个研究方向:以探索大脑秘密、攻克大脑疾病为导向的脑科学研究以及以建立和发展人工智能技术为导向的类脑研究。

“中国脑计划”主要解决大脑三个层面的认知问题:1)大脑对外界环境的感官认知,即探究人类对外界环境的感知,如人的注意力、学习、记忆以及决策制定等;2)对人类以及非人灵长类自我意识的认知,通过动物模型研究人类以及非人灵长类的自我意识、同情心以及意识的形成;3)对语言的认知,探究语法以及广泛的句式结构,用以研究人工智能技术。

中国脑计划分为脑科学以及类脑科学两部分中国脑计划分为脑科学以及类脑科学两部分。

蒲慕明称,该计划有望帮助我们从大脑图谱到大脑认知这一过程有一个广泛的理解。我们不仅能区分大脑不同区域的细胞类型,同时对大脑不同区域的功能结构,大脑细胞之间的联结也有一个全方位的认识。大脑认知则体现在,有关大脑细胞形成节点的分子以及遗传因素,脑活动的形成以及行为产生的机理等方面。

脑计划对我国基础脑科学技术研究平台有很大的提升,这些技术体现在神经标记和神经环路示踪技术、大脑成像技术、神经调节技术、神经信息处理平台等方面。此外,该项目有望建立一个脑图像国家平台,一个有关大脑功能失调的血液生物库和大脑生物库以及大脑健康训练和教育中心,对于基础脑科学研究来说,由此带来的长尾效应非常明显。蒲慕明也强调,中国执行脑计划拥有诸多方面的优势,例如中国灵长类动物种类和数量都非常丰富,在非人灵长类脑疾病模型上也处于世界领先地位。

除了能促进基础脑科学外,“中国脑计划”有益我们对大脑疾病的探索。该计划一旦落实,未来我们有望通过分子、影像以及相关标记物,即可在大脑疾病的早期诊断和干预上发挥重要作用,通过大脑疾病的遗传、表观遗传以及病理性功能失调等方面的研究,掌握大脑疾病的发生机制。我们日常常见的脑功能障碍疾病,如自闭症、心理障碍、抑郁症、上瘾以及神经衰退性疾病阿尔茨海默综合症,帕金森等疾病是这项计划首先要攻克的目标。

类脑科学研究,则主要应用于人工智能技术的研发上。通过类人脑神经网络模型和计算方法的建立以及通过类脑计算、处理以及存储设备技术的研究,有助于我们对新一代人工智能机器以及类脑机器人等项目的开发。“中国脑计划”对这一领域显然很重视,蒲慕明表示,这一领域多学科的结合能更好地理解脑科学以及人工智能技术。

事实上,上海脑计划已先于“中国脑计划”启动。2015年3月27日,由上海科委主导,由复旦大学等十多家单位共同参与的“上海脑科学与类脑智能发展愿景”项目顺利启动。根据复旦大学类脑人工智能科学与技术研究院院长冯建峰在“2015浦江创新论坛”上表示,上海脑计划未来主要目标在如下几个方面:解析复杂数据、模拟脑工作,探究记忆、学习、决策等原理,模拟智能交互,大数据挖掘,智能医疗诊断等方面。如此看来,上海脑计划与即将出炉的“中国脑计划”的发展目标如出一辙。

航天长峰点评:经营业绩快速增长军品业务持续看好

航天长峰 600855

研究机构:东兴证券 分析师:杨若木 撰写日期:2016-08-23

事件:

2016年8月16日,航天长峰发布2016年半年度报告,公司经营业绩快速增长。报告期内,公司实现营业收入4.46亿元,同比增长52%;实现利润总额2343万元,同比增长52%;新签合同额5.61亿元,同比增长15%。

观点:

三大主营业务齐头并进。公司三大主营业务为安保科技、医疗器械、电子信息;其中民品业务主要为安保科技和医疗器械,军品业务主要为电子信息类产品。2016年上半年,安保科技业务实现营收2.68亿元,同比增加71.67%,毛利率14.29%,同比下降3.16个百分点;电子信息业务实现营收7222万元,同比增加93.30%,毛利率33.69%,同比增加0.51个百分点;医疗器械业务实现营收8661万元,同比增加10.37%,毛利率37.23%,同比增加2.82个百分点。三大主营业务占总收入比重达95.8%。

民品竞争力不断提升。安保科技聚焦公安系统应用,已初步建立起以视侦、情报、指挥等公安核心业务需求为牵引的技术和产品体系,产品研发创新工作有序开展;医疗业务领域,加快系列麻烦呼吸工作站产品优化改进,积极拓展医疗信息化、远程医疗、精准医疗等新兴业务,形成具备完整产业链医院手术室整体解决方案和关键设备提供能力。

军品业务持续看好。公司军品业务主要为红外成像设备和专用计算机,报告期内,公司红外成像技术继续保持业内竞争优势,新签合同额同比增长21%。同时,由于红外成像设备为防空武器搜索跟踪系统关键部件,受“萨德”事件及南海局势持续影响,国内防空武器产量有望增加,红外成像设备需求有望持续增长,背靠大股东航天科工二院防空武器国家主供应商背景,公司军品业务持续看好。

资产注入值得关注。以总资产口径计,2013年二院资产证券化率为5.11%。按2020年航天科工集团资产证券化率50%预期计(目前18.8%),由于二院占集团公司总资产17.07%,其资产证券化率亟需大幅提升。作为二院旗下唯一上市公司,航天长峰资本运作空间巨大。二院军用红外设备(25所)、安保科技(206所)、专用计算机(706所)等航天长峰主营业务相关资产有望成为优先注入标的。

结论:2016年上半年,公司经营业绩快速增长,安保科技、医疗器械、电子信息三大主营业务齐头并进;安保科技聚焦公安系统应用,医疗业务领域加快形成具备完整产业链医院手术室整体解决方案和关键设备提供能力,民品竞争力不断提升;红外成像技术继续保持业内竞争优势,受益于国内防空武器需求增长,红外成像设备销量有望持续增长,公司军品业务持续看好;作为旗下唯一上市公司,二院军用红外设备(25所)、安保科技(206所)、专用计算机(706所)等关联资产有望成为公司优先注入标的。因此,从中长期来看,公司仍具备较强可持续盈利能力。我们预计公司2016年-2018年营业收入分别为11.01亿元、12.62亿元和14.48亿元,每股收益分别为0.12元、0.14元和0.16元,对应PE 分别为272、226和201,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

冠昊生物:业绩略低于预期,优得清放量在即

冠昊生物 300238

研究机构:东吴证券 分析师:焦德智,全铭 撰写日期:2017-03-09

一、事件:公司发布2016年年报和分红预案

2016年公司实现营业收入3.13亿元,同比增长38.30%;归属于上市公司所有者的净利润为6537.11万元,同比增长3.16%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4901.32万元,同比下滑8.15%;2016年公司保证在材料板块竞争优势的前提下,通过资产重组扩大业务领域至眼科。2016年公司由于外延并购增加银行贷款导致财务费用提升,子公司产品处于研发或新品推广上市等原因增加了费用,最终导致扣除非经常性损益的净利润出现下滑。但其资本投入均为未来业绩的增长点,日后业绩值得期待。

二、我们的观点:

1、公司明星产品市场占有率第一,并购企业产品优质,未来发展有望加速。

生物型硬脑(脊)膜补片是公司的明星产品,2016年其营业收入占比高达57.5%。该产品自上市后至今,销量一直稳中有升,2012至2016年复合增长率为6%,2016年达销售收入达1.73亿。该产品性能优异,迅速占领国内硬脑膜补片市场,已超越强生、贝朗等进口产品,目前国内市场占有率第一。我们预计生物型硬脑(脊)膜补片未来将保持稳健增长。

公司于2016年收购了珠海市祥乐医药有限公司。珠海祥乐做出业绩承诺,2015年、2016年和2017年归母扣除非经常性损益净利润分别达到4000万、5200万和6760万。2015年和2016年珠海祥乐完成净利润承诺,实现率均值为100.42%,凭借渠道优势,未来预计将继续稳定增长。

该公司拥有美国艾锐人工晶体在中国的独家代理权,通过人工晶体在国内的销售,在眼科领域开拓了较完善的销售渠道。企业在中国共有约150个经销商,销售网络遍及30个省、50个城市和1400多家医院。珠海祥乐重点与二三线城市医院保持了良好的合作关系,销售采取先取得医院授权,后排经销商进入医院进行销售的模式,以达到医院占有率最大化。通过珠海祥乐的眼科产品销售渠道,冠昊生物新产品人工角膜未来的销售会有较大的保障。

2016年10月,公司发布预案以18.01亿收购惠迪森。惠迪森将为公司新增药品注射用拉氧头孢钠。该产品为高效抗生素,耐药性风险极低,适用于敏感细菌引起的感染症,治疗效果显著且安全性高、不良反应少、无肝肾毒性。该市场前景广阔,进入国家基本医疗保险和工伤保险,未来将为公司带来新的增长点。惠迪森销售渠道覆盖全国,代理商超过100家。公司在药品方面强大的营销能力,会在抗生素产品和未来上市新药产品的推广中起到积极的作用。

2、优得清人工角膜-失明患者的福音

优得清脱细胞胶膜植片为公司最近获得注册许可证并开始上市销售的产品。该产品为生物型人工角膜,产品生物活性与生物相容性好,低免疫原性,是目前市场上唯一一个以脱盲复明为治疗标准的产品。截止2016年12月,公司针对该产品在广东、福建等12个省份展开了40例角膜移植手术,患者没有发生不良事件,脱盲率高于原定方案,术后复明效果显著。其中一位患者,接受手术后5个月裸眼视力达到0.4,小孔视力达到0.6左右,角膜完全透明。

目前公司完成约100位的医生培训,2017年公司将继续开展该项工作,并开拓100-200家可进行手术的医院。我们估计,通过珠海祥乐的销售渠道,冠昊生物可在扩大自己业务范围的同时进一步提高盈利能力。

3、拟进行第二期员工持股计划,进一步调动员工积极性

公司拟实施员工持股计划,持股对象为公司董事、监视、高级管理人员,公司及公司全资或控股子公司的中层管理人员、核心业务和业务骨干不超过80人。员工持股计划共计不超过1亿股,不超过公司总股本的10%。通过员工持股计划,员工的积极性得以充分调动,公司股权结构得以丰富,公司的管理与激励政策将进一步完善。

三、盈利预测与投资建议

我们预计2017-2019年公司营业收入为5.22亿元、6.54亿元和8.05亿元,归属母公司净利润为1.30亿元、1.59亿元和1.89亿元。对应摊薄EPS分别为0.49元、0.60元和0.71元。我们认为公司现存产品优异,新产品亮点突出,公司管理稳步提高。因此我们首次覆盖,给予“买入”评级。

四、风险提示

原创技术产业化率带来的市场风险、市场竞争风险、技术泄密风险。

西藏药业:内生增长稳健,战略平台价值巨大

西藏药业 600211

研究机构:国信证券 分析师:江维娜,万明亮 撰写日期:2016-11-04

事项:

近日公司公告2016年三季报,同时在答复证监会关于非公开发行反馈意见时对依姆多、新活素与诺迪康几个主要产品与康哲药业的关联交易细节进行了披露。我们对所公告的数据进行了分析,以判断公司几大主要产品的销售增长情况及业绩贡献,以下为我们的点评:

评论:

2016年前三季度业绩符合预期

公司药品主业环比呈良好上升势头,新活素和诺迪康保持快速增长

短期估值较高,看好公司长远的战略平台价值,维持“增持”

我们预测公司16-18年净利润为1.54/2.99/3.52亿元,同比增长68%/94%/18%。考虑增发摊薄,则16-18年的EPS为0.82/1.59/1.87元,当前股价对应PE为65/34/28x。公司16-17年业绩大幅增长得益于三方面的因素:

依姆多自16年5月开始并表贡献业绩较大,我们测算其在今年前三季度的扣非净利润中贡献占比在一半左右;

原有两大核心品种新活素与诺迪康保持快速增长,特别是诺迪康自2015年2月由康哲药业独家代理销售以来放量较快;

2015年9月完成对亏损的本草堂医药商业业务的剥离。

因此,综合来看,在不考虑后续外延因素情况下,公司业绩将自2018年进入稳定增长阶段,估测的年增长率在20%左右。经过近日股价的大幅波动后,对应18年估值水平并不便宜,短期需要注意高估值风险。

需要着重强调的是,我们非常看好公司长远的战略平台价值。经过前面几年的整合,以营销见长的康哲药业入主成为第一大股东后为公司未来的持续稳定增长奠定基础。我们认为未来对西藏药业的估值绝非仅基于现有的三大核心品种等药品,而是对公司未来作为康哲药业在国内及全球药品市场进行研发、生产及销售资源布局的战略平台的重估。因此从该角度来看,公司当前市值92亿元(考虑增发),未来成长空间巨大,具备长线牛股基因。

综上,我们认为公司短期估值不便宜,但强烈看好公司长远发展空间,维持“增持”评级。

乐普医疗:业绩符合预期,董事长连续增持彰显信心

乐普医疗 300003

研究机构:招商证券 分析师:李珊珊,李勇剑 撰写日期:2017-03-01

公司业绩快报收入增25%,净利增31%,符合预期,公司近年来通过内生和外延,在心血管领域布局不断完善,器械和药品两大业务板块均实现快速发展,带动公司整体业绩的增长。基于我国庞大的心血管疾病市场以及公司可能的国际化发展策略,我们认为乐普未来的成长空间巨大,业绩有望维持高增长。董事长近期连续三次增持彰显信心,我们看好乐普在心血管全产业链领域的布局,维持推荐。

16年净利增31%,符合预期。公司快报16年收入34.6亿,增25%,净利6.8亿,增31%,实现EPS0.39元,符合我们预期,公司业绩延续快速增长趋势。公司近年来通过内生和外延,在心血管领域布局不断完善,器械和药品两大业务板块均实现快速发展,带动公司整体业绩的增长。

器械业务多点开花。支架业务中高毛利Nano支架占比提升,在研全降解支架通过创新医疗器械特别审批审核,预计18年上半年获批,新品毛利空间是现有产品3-5倍。新获批双腔起搏器力争17年植入5000台。预计整个器械板块在全降解支架上市前可维持20%-25%增长,全降解支架上市后有望实现跨越式增长。外延方面血管吻合器在外科领域的推广也增厚器械板块业绩。

药品板块现有产品继续高速增长,外延仍然值得期待。两大主力品种氯吡格雷和阿托伐他汀均为临床刚需用药,基层医院和药店端仍有较大开拓空间,仍有高速增长潜力。未来不排除在糖尿病治疗领域有产品引入。药品板块基数不高,产品可开拓空间大,未来有望保持60%以上增速。

董事长和高管多次增持,彰显信心,股价具备安全边际。公司董事长蒲总自16年12月至今已连续3次增持公司股票,累计金额3096万,均价17.33元/股。高级副总经理郭同军先生分别于16年11月和17年1月增持,累计金额1480万,均价18.23元/股。此外16年12月公司以18.88元/股的价格定增募资7亿。当前股价17元,低于高管增持价和定增价,具备一定安全边际。

维持推荐。公司心血管全产业链平台战略执行力非常强,内生和外延双轮驱动公司业绩保持较快增长,长期看好,预测17年净利增30%,维持推荐。

东方网力:业绩符合预期,实施股权激励,大股东增持,公司信心饱满

东方网力 300367

研究机构:安信证券 分析师:胡又文 撰写日期:2016-11-01

业绩符合预期。公司公告,2016年前三季度实现营收9.32亿元,同比增长78.73%;实现归属净利润1.11亿元,同比增长60.73%。

内生增长势头不减,非公开发行若顺利完成,将助力公司业务更上一层楼。

前三季度,母公司实现营收6.11亿元,同比增长33%;实现净利润9343万元,同比增长31%。公司2015年成功发行3亿元公司债,年利率约6%,今年增加财务成本约1800万元。若考虑扣除此项因素,公司利润增速更高。

公司非公开发行股票募集资金已经拿到批文,若顺利发行,将有望降低公司财务成本,也有利于其人工智能新业务发展。

实施股权激励,大股东增持,公司信心十足。公司实际控制人及部分董监高于9月5日通过深交所合计增持本公司股票1,693,139股,增持金额4003.73万元;9月公司公告第三期限制性股票激励计划草案,拟授予限制性股票数量463.25万股;公司从上到下信心十足。

“物灵”启动,志在千里。公司自2015年以来携手商汤科技设立深网视界,参股美国JIBO公司切入家庭机器人的研发与运营;参股美国Knightscope公司布局安防服务机器人,全方位布局人工智能。今年8月,公司重磅设立全资子公司“物灵科技”,全面整合公司在视频及人工智能等领域的技术积累,广招人才,坚定加码人工智能,掘金千亿级人工智能市场。

投资建议:业绩符合预期,内生增长势头不减;实施股权激励,大股东增持,上下一心,信心十足;设立“物灵科技”加码服务机器人,掘金千亿级人工智能市场。预计2016-2017年EPS分别为0.58和0.77,维持“买入-A”评级,6个月目标价40元。

风险提示:新业务进展不及预期;行业竞争加剧风险。

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