贷款 贷款攻略 新型贷款 期市随笔:集结号吹响 橡胶踏上新征程?!
期市随笔:集结号吹响 橡胶踏上新征程?!

在伤害了无数的多头兄弟之后,橡胶今天终于迎来了一根中阳线。

从过往走势上看,橡胶的这波回调幅度并不算大,只不过在大家普遍看好的情况下,杀伤力就大的多了。无论是持有周期长的趋势交易者,还是进场短多的波段交易者,被橡胶盘中无数次跳水秒杀的不计其数。

实际上也不只是橡胶,其他很多品种近期的回调幅度都有些超预期。可以看到不少著名分析师近期在感慨产业逻辑不能代表一切,貌似基本面无用论有所抬头。

下面是诗董橡胶股份有限公司董事李世强昨天在报告中的一段话:

“有道是:年年岁岁胶相似,岁岁年年人不同。相信大家这两天也听了非常多的汇报与观点,我想问大家一个非常尖锐的问题:橡胶的价格是由供需决定的吗?首先我们明确的是我们在橡胶产业链上中下游都不是价格的制定者而是接受者。那么究竟是谁在为橡胶定价呢?答案是资本。大家猜一下2016年沪胶全年的成交总量有多少吨?成交额是多少?我给你们的参考是全年全球产量是1220万吨。最终的答案是双边成交量9.7亿吨,沪胶成交金额是12万亿CNY。没想到我们的橡胶有这么大的资本量吧?

其实仔细看,我们会发现我们的产业客户在这9.7亿吨,在这12万亿里面占比恐怕不足5%。这样一来,我们会发现资本市场上95%的非橡胶资金在左右着我们橡胶的价格。所以我们仅仅依据橡胶的供需情况来判断橡胶的价格是远远不够的。这也可以解释为什么上个月我们赢得了美国双反终裁的官司落地之后,原本是个重大利好消息,但当天橡胶价格却没有出现大幅上涨。我们的盈利是建议在博弈的基础之上,最终其实还是要回归到胶农的盈利、橡胶加工厂的盈利等。

这是全球天然橡胶需求图,最大的是中国。这是全球供需缺口的表,灰色的代表过剩,绿色的代表不足。从2016年9月份开始,橡胶供需出现了较大的逆转,主要是全球消费激增,增速4.1%到1265万吨,供应减少了-0.6%到1220万吨,全球天然橡胶缺口是45万吨。

2016年出现了多年不遇的一些情况,价格对此也有部分体现,涨幅达100%以上。原因除了重卡等方面的刺激下游需求出现明显改善,还有个原因就是大量资金进入了橡胶圈,供需失衡的情况会引起市场秩序紊乱,造成市场波动。目前下游需求来看,除了现实的生产需求外,还有资本市场衍生出来的预期需求、投机需求、资本需求、避险需求等等。资本市场的情绪波动非常大,在过去三个月里,沪胶出现了十几次胶价当日涨跌幅在1300元左右,这个是供需无法解释的。包括今天上午开盘还不错,下午又被打回去了。”

不过话说回来,如果宏观、情绪、资金等因素都可以量化,那还有技术分析者的活路吗?实际上从技术上看,橡胶在18000附近(以9月合约为例)止跌反弹的可能性也是很大的。

潮起投资董事长李海在他的交易笔记里对橡胶走势作了分析,引用如下供投资者参考。

天胶价格走势下半场重点看消费。

我们有充足的事实和数据证明,今年国内天胶消费比上年+10%以上。

第一、替代不会终止。尽管合成胶价大幅下行,但天胶与合成胶仍旧倒挂,替代不会中止,这块天胶消费多30万吨。

第二、重汽重卡挖掘工程持续火爆。今年1~2月重汽重卡挖掘工程销量同比+1.3倍和2倍多,预计上半年平均增速1倍左右,年均增速要达50~100%,这块天胶消费要多40万。

第三、轮胎需求超乎想象。今年1~2月全钢轮胎产量同比+19.4%(其中2月单月产量同比+52%)。三月份多家轮胎公司宣布涨价:中策、万力、金系、欧系全钢、挂车轮胎宣布涨价4%~8%,国内轮胎开工率维持在7成以上高位,各轮胎厂订单大增,如双钱、玲珑大厂全年定单配套轮胎产量比去年大增2~3倍,全国轮胎厂加班加点赶工交货,这波轮胎购销两旺引起涨价潮至少会维持到下半年。东南亚和中国年内预计新投产轮胎工厂10个以上,美国双反过后轮胎将恢复性出口,连城市共享单车订单都超过2千万辆......轮胎需求增长超乎想象,多消耗的橡胶不可想象,目前终端工厂己无库存,随着时间推移,中间商轮胎商所谓高库存很快将消耗殆尽。

18000点非常重要,为价值修复中枢和牛熊分水岭,为什么这样说呢?

第一、18000元/吨以下,将不能有效的刺激全球种植者和生产者的积极性,天胶成本一半来自于种割护理,由于经济快速成长,东南亚和中国人工种割护理成本成倍增长,从长期的价值区域来看,橡胶的中枢价值区域就在18000元附近,如果价格长期低于这个价值区域,将刺激不了种植和生产者积极性(维持是可以的),势必会导致种植和供应的萎缩甚至下降。

第二、最后一波上涨是从18000上去的,也就是我们通常所说的五浪上涨,一直涨到了22000多,当然最后这一波涨势是有水分的,也就是说,由于出现了一个泰国洪水,市场疯狂抄作,价格出现了泡沫,那么现在己回到炒作以前18000元,这个位置是没有泡沫的,是第一步价值回归上涨的一个正常合理区域,所以我们认为18000是一个没有水分的位置,现在的市场这波回调,超跌至18000以下,令多头再临生死考验,出乎市场预料,调整虽然有点过分,但市场永远不会错,18000以下维持一段的时间未必是一件坏事。目前,沪胶期货价格和现货已经走出平水,有利于消化库存、流出仓单,对后市是有好处的。

今年全球天胶供应增长4%,但主要消费国中国天胶消费增长(爱基,净值,资讯)超过10%,消费增速超过供应增速1倍以上,支持天胶价格继续上行逻辑依然清析。

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