贷款 贷款攻略 新型贷款 十年四次大涨 华泰建筑建材首席看好这只十倍股
十年四次大涨 华泰建筑建材首席看好这只十倍股

上周五,华泰证券建筑建材首席分析师鲍荣富在进门财经APP进行了关于建筑大周期与投资机会的直播,这两日相关建筑周期股都现涨势,版块表现不俗。

先来看建筑装饰十倍股金螳螂。华泰证券建筑建材首席鲍荣富自2017年3月10日在进门财经APP首次直播推荐金螳螂后的第一个交易日便迎来大涨,涨幅为5.47%。

金螳螂

而名字听起来就很霸气的金螳螂本身就战功赫赫。

金螳螂上市于 2006 年 11 月 20 日,上市至今取得了超越大盘的收益表现,累计涨幅在 2015年 6 月达到最高的 3260%。史上金螳螂有四次大涨,最高接近五倍相对收益。

2009 年 9 月上旬至 2011 年 1 月上旬,超额收益接近 491%。

2012 年的 1 月上旬至 2013 年 5 月底,超额收益 118%。

2014 年 6 月初至 2015 年的 6 月底,超额收益 105%。

2016 年 1 月初 2016 年 9 月底,超额收益 50%。

而如今,鲍荣富认为,金螳螂的长期投资点已经到来,2017年将迎历史拐点。

什么现象证明拐点已到来,鲍荣富认为主要是行业、管理、渠道三大关键因素在今年迎来向上拐点。

看好逻辑

1.行业景气度回升:订单结构变化叠加地产短期回暖

2.突破行业传统管理模式天花板:信息化管理系统+全国统一集采系统

3.渠道拓展效应有望重现:金螳螂•家业务拓展迅速

行业景气度回升:订单结构变化叠加地产短期回暖

先来看下行业,公装行业一直处于下行通道,当前已不到 8%,而金螳螂自 2010 年以后营收增速超越行业的优势逐年缩小, 2015 年时,便低于行业平均。在当前政策与经济双重作用下,公装行业订单结构发生明显变化,精装修和 PPP 对公装行业的拉动效应逐渐显现,叠加去年房地产销售大幅回暖,鲍荣富团队判断公装行业的景气度正处于触底反弹阶段。

金螳螂针对行业形势积极调整了订单结构,在海外和 PPP 业务上也取得了重大突破,并大幅加强了和大客户的合作力度。在下游行业集中度升高的情况下,鲍荣富团队认为公司作为行业龙头,公装业务增速将重新领先行业。

突破行业传统管理模式天花板:信息化管理系统+全国统一集采系统

一般来说,装饰公司达到一定规模后继续扩张的管理成本将急剧增加。为了解决此问题,金螳螂通过组建信息化系统,实现了对项目关键环节的实时管控和资源的实时调配,公司的全国性集采系统也打破了材料供应地域限制,大大增强了公司的议价能力。鲍荣富团队认为公司信息化管理的成本不会随管理半径扩大显著增加,已经突破了行业天花板,具有明显规模效应。

渠道拓展效应有望重现: 金螳螂·家业务拓展迅速

公司在 2010-2012 年间实现快速增长的最重要原因在于网点的快速布点,之后随着公司布点速度下降,收入增速也随之下滑。当前公司家装业务正值通过渠道拓展快速扩张的黄金时期,而丰富的产品选择和直营模式带来的严格质量控制,将从客户满意度方面支撑公司家装业务快速拓展。随着家装业务占比逐渐提高,渠道拓展效应有望在公司层面上得到重现。

鲍荣富团队认为,公司公装业务大概率回暖,家装业务有望放量。龙头本色未改,处在高成长期,长期价值投资时点已到,维持“买入”评级。

既然说到了典型的处在高成长期股,那我们再来说一只鲍荣富说过的股票葛洲坝,自2017.7.28日(开盘价为6.44)首推后,股价一直飙涨,截止今日收盘,收盘价为11元,涨幅70.8%。

作为PPP+环保成长股的葛洲坝,鲍荣富团队也有三个逻辑看好他。

1.股份公司被评为高新技术企业,助推业绩成长夯实公司品牌

2.PPP 订单饱满且模式领先,稳健推进一带一路海外业务

3.布局环保改善盈利,投资高速公路加快积累运营资产

葛洲坝2月份公告其于2016 年末获得高新技术企业证书, 2016-18 年可享受 15%的企业所得税优惠政策。公司持续获得高新技术企业认定体现了公司的业务发展符合国家产业政策方向,也反映了公司管理层锐意进取不断提升管理水平,有利于鼓励公司进一步增加研发投入,打造高科技、高品质大品牌,并加速公司业务转型升级,提升盈利能力。

鲍荣富认为此次升级对公司影响积极,预计将提升 2016 年业绩增长预期约 2 个百分点。

据华泰证券研究所统计,公司 2016 年新签 PPP 订单约 1000 亿元,占新签订单总额的48%。公司在手运营资产丰富,将极大受益于 PPP 资产证券化的推进。同时,海外投资与总承包业务连年增长,2016 年海外新签订单占比 33%,。葛洲坝海外市场开拓能力优秀,并出资 30 亿元设立海外投资公司,未来增长空间仍然较大。

葛洲坝积极转型环保,固废、水务实现率先突破, 2016 年环保收入占比接近20%,我们预计到 17 年营收贡献有望达 30%。全资子公司绿园科技积极打造环保大平台,固废业务内部生产线精加工升级与外部环保产业园全国布点协同开展。公司已收购凯丹水务全部股权,未来有望在国内水务业务中复制凯丹的处理技术及管理经验。近期公司股东会审议通过收购山东高速旗下三条高速公路项目议案,涉及公路里程 484 公里,我们测算公司累计新建在建或运营高速公路已超过 1000 公里。

受益于 PPP 和一带一路的积极推进,公司工程施工规模和盈利能力有望得到持续提升。公司积极推进环保升级,未来精加工升级和全国布点是主要看点。

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