贷款 贷款攻略 新型贷款 华大基因登陆A股提速 “生物界的腾讯”含金量几何?
华大基因登陆A股提速 “生物界的腾讯”含金量几何?

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曾因IPO文件不齐而上市之路折戟的华大基因,再度进入IPO冲刺阶段。据证监会网站14日消息,华大基因预先披露更新。其更新的招股说明书(申报稿)显示,公司拟募资17亿元,发行股票数量不低于4000万股,将于深交所创业板上市。

在中国基因检测领域,华大基因可谓赫赫有名,有人将其称之为“生物界的腾讯”,坊间还把华大基因与腾讯、华为并称为“深圳三宝”。有人说中国资本市场错过了阿里巴巴和腾讯,好在这次不会错过华大基因。

华大基因概况—基因检测行业龙头企业

华大基因是国内基因检测行业龙头企业,主营业务包括生育健康类基因检测服务、基础科研类基因检测服务、复杂疾病类基因检测服务、药物研发类基因检测服务四类。

公司创始人汪建曾在美国华盛顿大学主要从事细胞分化与增殖相关性研究。汪建带领的华大基因研究团队曾承担人类基因组计划的“中国部分”,2007年完成绘制第一个中国人基因组图谱。

在股权结构上,华大控股直接和通过华大三生园间接控制公司152,709,717股,占发行前总股本的42.42%。公司实控人汪建持股比例较高,为公司后续稳定发展奠定基础。公司股权结构图如下:

基因检测行业空间巨大

随着人类基因组计划完成,人类对自身遗传信息的了解和掌握有了前所未有的进步。基因检测覆盖领域包括癌症肿瘤、遗传疾病、运动健康、生物制药、母婴生殖等,更是精准医疗底层支撑。其中,肿瘤诊断与治疗应用方向是基因检测最大的应用市场。

随着科学技术的进步,基因检测成本逐年降低,推动了基因检测技术向大规模、商业化方向发展。全球基因检测市场从2007年的7.94亿美元增长到2015年的59亿美元,预计未来几年依旧会保持快速增长,2020年将达到138亿美元,年复合增长率为18.7%。

数据来源:巨灵财经

在我国,虽然国家对于基因检测政策经历了灰色地带、全面叫停和逐渐放开,但后续放开后的支持政策力度较大。2016年12月,发改委印发的《“十三五”生物产业发展规划》指出,到2020年,生物产业规模达到8-10万亿元,生物产业增加值占GDP的比重超过4%,成为国民经济的主导产业。

基本面分析:主要经营收入、毛利率、竞争优势分析

1、经营分析。

根据招股说明书(申报稿)显示,公司2016年营收17.1亿元,归属于母公司的净利润3.3亿元。2015年营收为13.1亿元,归属于母公司的净利润2.6亿元。公司近年利润数据见下表:

此外,公司营收主要分为生育健康类服务、基础科研类服务、复杂疾病类服务、药物研发类服务。收入来源最高的是生育健康类服务,2016年该板块收入达9.29亿元,占比54.62%;复杂疾病类服务收入3.83亿元,列第二位,占比22.53%。

不难看出,生育健康类服务是华大基因目前最大收入来源。随着我国二胎政策的放开,高龄产妇和新生婴儿的数量将有一定的增长,同时对于产前检查和新生儿疾病筛查的需求也会增长。此外,我国不孕不育率呈逐年上涨趋势,生育健康类基因检测服务市场前景看好。

2、毛利率分析。

从公司毛利率来看,公司2014、2015、2016年综合毛利率分别为45.92%、55.55%和58.44%。公司综合毛利率在报告期内保持在较高水平,毛利率水平主要来源于自身的科研实力、研发能力、技术水平及品牌溢价价值。

从公司与基因检测领域同行毛利率对比看,除2014 年外,公司综合毛利率高于同行业平均水平。同行业各家公司中,中源协和综合毛利率高于其他各家公司,主要系该公司以细胞检测制备及存储业务为主,该等业务整体毛利较高,而基因组学相关业务占比较低。公司和贝瑞和康综合毛利率总体高于达安基因、迪安诊断和博济医药,主要系公司及贝瑞和康业务结构中,基因组学相关业务占比较大,该等业务总体毛利率较高。

2、竞争优势分析。

①技术优势。公司凭借先进的测序和检测技术、高效的信息分析能力、丰富的生物资 源,搭建了世界先进的多技术平台,可实现从中心法则到结构与功能的贯穿研究,构建生物技术与信息技术相融合的网络体系。

②资质优势。华大基因具有全面的监管部门认证优势。2014年12月起,华大基因陆续获得了首批遗传病诊断专业、产前筛查与诊断专业、植入前胚胎遗传学诊断专业、肿瘤诊断与治疗的高通量基因测序技术临床试点单位资质。2016年10月及2017年1月,华大基因 BGISEQ-500 基因测序仪器及无创产前基因测序业务的配套试剂获得了CFDA医疗器械注册。

③人力资源优势。华大基因具有强大的技术专家团队,包括研发团队、生产技术团队和遗传咨询团队。

④基因组数据库优势。华大基因具有丰富的基因组数据库。数据积累使得华大基因具有更精准的分析能力和更强 的检出能力,形成了华大基因的核心竞争力。

综述:

业内人士表示,长期来看,鉴于基因检测行业的发展空间和社会对基因领域的高关注度,华大基因上市后,有可能会被价值投资者长期看好与追捧,成为基因检测界的“腾讯”或“茅台”。

从短期看,华大基因冲刺IPO也会带动A股市场上基因检测概念股的热度,如达安基因(002030,国内专业的基因诊断技术和产品开发商)、昌红科技(300151,为华大基因提供测序领域的相关耗材及试剂盒等)、荣之联(002642,华大基因IPO受益股)、*ST天仪(000710,华大基因竞争对手贝瑞和康借壳)等。不过近两日相关基因检测概念股已有一定涨幅,投资者可适当关注,待其回调时再介入为宜。

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