贷款 贷款攻略 新型贷款 银行理财收益指数持续上涨,信托及P2P产品收益优势大幅减弱
银行理财收益指数持续上涨,信托及P2P产品收益优势大幅减弱

导读

2月,市场流动性稳中偏紧,节假日效应延续,银行理财产品及货币基金产品的收益指数小幅上升。银行理财产品短期与长期指数出现了明显分化,表明行业判断银行理财收益较难长期维持在高位,未来回落概率较高。信托理财收益指数小幅向上,不过由于房地产等资产收益的回落,其收益仍然维持在低位,近期较难有明显改善。本月P2P产品收益下滑幅度偏大,与近期监管收严,合规成本上升有较大关系。预计该类产品收益仍有下跌空间,不过相应的风险也有明显降低,未来仍有较强的市场竞争力。

晋商银行-普益标准

晋升财富-普益标准中国财富管理收益指数月刊

(2017年02月)

1、2月市场综述

银行理财收益指数持续上涨,信托及P2P产品收益优势大幅减弱

资本市场方面,2月全球的债券和商品市场虽然涨跌互现,但总体表现平淡。同时在历经一年半的寒冬之后,2月17日股指期货正式松绑,本次股指期货监管放松标志着“特别时期监管阶段”宣告终结,股指期货监管进入到逐步恢复阶段。另外,2月份期间,包括北京、上海等7省区市,共计3600亿的基本养老保金,开始委托进行投资运营,突破原来社保基金只存国有银行和买国债的限制,为养老保险基金的保值增值实实在在打开了通道。

宏观经济方面,尽管2月服务业PMI低于前值,不过中国2月综合PMI 52.6,从1月份的4个月低点的52.2回升,还是显示出整体经济活动出现温和增长。2月份综合指数回升,主要动力是制造业生产加速扩张。2月份,中国制造业整体运行出现更强劲增长势头,产出与新订单总量皆较年初加速增长。带动新业务增长的主要是出口业务,后者录得 2014 年 9 月以来最高增速。另一方面,用工轻微收缩,收缩率为两年来最小。

监管政策层面,2017年2月13日,基金业协会发布《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4 号-私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》,是中央房地产调控工作与证监会“新八条底线”的再一次具体落实。月,监管层召集全国多家公募基金相关人士召开了一个内部讨论会,会议上谈论了多则针对开放式基金流动性管理的意见。虽然相关规定仍处于小范围征求意见和修改完善环节,还没有开始向业内广泛征求意见,但就本次会议讨论的十大内容看,如果相关规定最终实施,将对委外定制基金、基金投资集中度、货币基金投资及其规模等多方面产生重大影响。2月央行下发的《网络借贷资金存管业务指引》明确了托管银行与P2P平台的关系,结合2月中各地接连发布了有关网贷平台的管理办法,致使网贷平台的门槛大幅升高,也将资质不足的平台清理出场,为行业的稳定发展提供了坚实的基础。2月21日下午,市场传出由央行牵头的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,其主要目的是希望统一标准规制,避免监管套利,增强底层资产及最终投资者的穿透力度,降低监管难度,控制增量风险。

2、各类市场收益指数变化及总指数展示

2.1 2017年2月各类市场产品发行及运行概况

2017年2月,432家银行理财产品共发行了8647款理财产品,与2017年1月相比,发行银行数量增加了28家,产品数量减少了251款。其中封闭式预期收益型产品8530款;开放式预期收益型72款;净值型产品45款;外币产品149款(未剔重)。银行理财产品于2月的平均收益率为4.10%(剔除结构性产品、净值型产品及外币产品)。

2017年2月集合信托共发行了138款,平均期限为21.08个月,平均收益约6.98%,投资的领域包含证券市场、房地产、工商企业、基础产业、金融机构等较多维度。

2017年2月货币基金收益继续上涨,收益较上月上浮达5.33%;从当月具体表现来看,2月最后一周货币基金收益率保持稳定,平均收益上升至3.16%。

截止2017年2月,网贷平台的累积数量大约为5882家。在监管趋严的环境里,2月里新增的网贷平台数量仅为1家。网贷行业综合收益率为8.75%,环比下滑0.96个百分点。从平均期限来看,2017年2月网贷平台平均借款期为9.21个月,环比缩短了0.27个月。

2.2 2017年2月各单项收益指数及总指数

2017年2月,银行理财短期与长期指数出现了明显分化,其中短期期限指数呈现明显上涨表现,已逼近100点大关;而长期期限指数则出现了回落,环比下滑0.16点至95.71点。由于目前短期银行理财产品收益向上的动力主要来源于短期因素,如季度考核、年初揽储、阶段性流动性收紧等因素,因此长期来看,收益率向上动力不足,因此长期理财产品收益指数出现了下滑。虽然银行理财长期指数有所回调,但由于短期向上幅度较大,因此综合指数达97.35,环比上涨1.60%。

由于市场监管收紧预期较为明朗,机构倾向于收紧流动性以冲抵政策带来的利率水平上升风险,因此预计3月短期理财产品收益仍有上行空间。随着央行连续上调SLF和MLF利率,2月的货币基金收益指数持续上涨,较1月上涨约5.33%至96.05点,涨势明显。信托理财产品收益指数在2月有微幅上升,不过考虑到目前信托收益仍处于低位,因此整体收益表现不够乐观。

信托收益维持低位除了与行业转型有一定关系外,与收益相对较高的房地产、工商企业类信托减少,收益较高的金融类信托增加也有一定的关系。P2P产品在监管条例连续出台后,收益指数大幅下滑,环比下滑7.21%至73.72点,虽然收益水平有所下滑,但相对其它产品仍有较强竞争力,结合市场规范性的逐步提升,未来P2P产业的竞争力值得期待。

2.3 2017年2月各类市场风险事件展示

在2017年2月,银行理财与货币基金作为低风险投资产品的代表,并未曝出风险事件,不过随着资管业务监管的统一,银行理财刚性兑付在未来或将打破,风险或将有所上行。本月信托无重大风险事件曝出,但由于非一线城市房地产存在价格下行压力,造成部分信托出现潜在兑付风险,相较于银行理财与货币基金,其风险明显偏大。与之相比,互联网平台相对风险则较大,在2017年2月,停业及问题平台数有57家,其中停业平台数量最多为45家;取现困难的平台数量为8;跑路的平台数量为4家。停业平台数量的增加也说明市场淘汰机制愈发严格,结合当月新增平台数量仅为1家,说明整体监管体系逐渐完善后,P2P行业正逐步走向正轨,竞争力也会慢慢凸显。

3、收益指数走势及分析

3.1 银行理财产品收益指数走势及分析

2017年2月银行理财收益指数仍然维持向上趋势,已至97.35点,有望冲击100点大关。虽然2月指数仍然表现出了上扬态势,但从去年11月来看,整体上扬幅度正趋于平缓,预计后期向上动力不足,未来有回落可能。从具体影响来看,银行理财产品收益近期的上扬主要是受短期因素影响,因此短期理财产品收益涨幅极为明显,但由于底层资产质量并未有明显改善,因此长期向上动力不足,预计3月季度时点过后,整体收益会有明显回落。长期理财产品收益指数的下滑也反映出,行业类也普遍不看好理财产品收益的长期上行。

3.2 信托理财产品收益指数走势及分析

2017年2月,集合信托理财产品收益指数有所反弹,小幅上升1.23点至79.97点,虽然收益指数有小幅上涨,但整体表现仍然较为疲软,2月发行规模的下滑也反映出市场对于资金需求并不旺盛。随着房地产、工商企业等高收益信托收益的向下,集合信托有“脱实向虚”的倾向,收益仍有下行空间。另一方面,银行理财收益受短期因素影响的大幅上涨,也对信托产品有一定的冲击,随着银行理财收益的逐步回落,信托规模或将重新向上。

3.3 货币基金产品收益指数走势及分析

在2013年余额宝横空出世后,货币基金迎来了短暂的辉煌,通过短期极高的收益率迅速完成了投资者教育,使投资者意识到产品流动性的重要性,并以其高流动性高收益特点抢走了大量的存款客户。不过随着收益率的迅速下滑,这类货币基金型产品所瞄准的目标客户群体已逐步与银行理财形成了差异,更多的是瞄准客户的小笔闲散资金。

2017年2月,货币基金收益指数继续走高,环比上涨了4.86点至96.05点,达到2016年初的水平。货币基金收益指数的上涨与资金面趋紧,央行调整货币市场工具有密切关系。因此随着未来流动性的缓释,货币基金收益有较大可能回落。不过长期来看,在一行三会统一监管标准后,银行理财“刚性兑付”的潜规则或将打破,理财风险将有所上升。货币基金的低风险优势或将继续增大,结合本身高流动性的特征,收益的相对下滑或对其影响不大。

3.4 P2P产品收益指数走势及分析

2017年2月,P2P产品收益指数大幅下挫7.21%,至73.72点。2月收益的重挫或与P2P监管政策的接连出台有一定关系。在2月4日厦门首发了《厦门市网络借贷信息中介机构备案登记管理暂行办法》后,广东地区接连发布多项政策规范网贷行业,接着,2月末银监会出台文件明确了第三方托管银行与网贷机构的关系,再次明确网贷行业的监管细则,最大可能的避免“擦边球”的可能性。而监管力度的持续加码,提升了P2P的门槛,也加速了不合规平台的退出,整体收益加速回归正常。随着,相关政策的进一步收严及发酵,预计P2P平台仍有一定的下行空间。

3.5 财富管理收益走势及分析

2017年2月,P2P平台产品收益率出现明显下滑,环比下滑68个BP,至8.75%。P2P收益的大幅下挫,使其收益率优势不再,与信托收益的差距大幅缩小,差距仅有189个BP。随着P2P监管的继续收严,该类产品平均收益或将滑落至8%之下。

除P2P产品外,集合信托平均收益率也相对较高,2017年2月平均收益达6.86%。但从长期走势来看,信托收益持续下滑,再加上调整期中风险隐现,短期内信托产品对于投资者的吸引力有所下滑。

银行理财产品收益在2017年稳步向上,截止到2月,其收益率达4.13%,与集合信托收益率差距进一步缩小,对客户的吸引力增大。不过银行收益的上涨受短期因素影响较大,有不可持续性,未来随着理财产品收益的回落,以及信托转型的推进,信托产品的市场竞争力将逐步回升。

货币基金收益率在2月继续呈现大幅上涨趋势,环比上涨16个BP,这与资金面收紧及央行提升借贷工具利率有较大的关系,预计3月后,货币市场工具会有一定的下滑。

重要声明

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