贷款 贷款攻略 新型贷款 云掌财经丨一不小心中国帮美国终结了格林斯潘难题
云掌财经丨一不小心中国帮美国终结了格林斯潘难题

作者:云掌财经 财俊杰

北京时间16日凌晨2点,美联储公布利率决议,宣布加息25个基点,符合市场广泛预期。

北京时间16日凌晨2点,美联储公布利率决议,宣布加息25个基点,符合市场广泛预期。加息后美债收益率大跌,美国10年期基准国债价格上涨26/32,其收益率则跌9.3个基点至2.5021%,一度刷新八个交易日最低位至2.4950%。30年期美债收益率跌5.9个基点,至3.1145%,也一度刷新八个交易日最低位至3.0940%。两年期美债价格上涨5/32,其收益率则跌7.7个基点至1.3034%,一度刷新八个交易日低点至1.3030%,脱离日内稍早所创2009年6月份以来最高位1.4010%。三年期美债收益率跌9.4个基点,至1.5901%,也创八个交易日新低,也脱离日内稍早所创2010年4月份以来最高位。五年期美债收益率跌11.3个基点,至2.0097%,一度刷新九个交易日最低位至2.005%。

通过美债的长短收益全线下跌来看,美联储加息并未出现格林斯潘难题。那么什么叫格林斯潘难题呢?中国又怎样解决这一美国人都头疼的难题的呢?

认识格林斯潘难题

所谓格林斯潘难题就是美联储加息后,短期利率上升,但长期利率并未受影响,长短端利差进一步缩小的现象。

之所以叫格林斯潘现象(难题)是因为在2004年至2006年间,时任美联储主席的格林斯潘加息了150个基点,但长债利率并未受影响,甚至还稳步走低。2015年12月,美联储金融危机后首次加息时,这一难题再次出现,当时美联储加息25个基点,但长短债利差却跌近8年来最低水平。

美联储的困惑

在2015年美联储时隔10年后的加息,市场再现格林斯潘难题:为什么上调美联储联邦基准利率,而美国长期国债收益率并没有出现大幅的上升。

当时耶伦面前同样遇到这样的事情:

1、美国就业市场持续改善。

2、美国国内经济出现了明显的通货膨胀。

在正常的环境下,美国国内出现通货膨胀,会推高美国国债收益率。

但是,在美国缩减QE与加息预期下,大量的美元套利资金回流美国,日元套利资金也纷纷冲向美国国债市场。

因此,在这样的环境下,耶伦的加息动作,不但不会推高美国的国债收益率,反而让美国长期国债收益率变得更加低。美国企业的融资成本并不会受到影响。或许这也是在去年美国为何时隔一年之后才加息的原因之一吧!

中国怎样终结格林斯潘难题的?

为何咱们国家就一不小心解决了这一大难题呢?原理在于,中国等国家会对它们以美国国债形式存储的外汇储备进行大量回收,以便让本国货币保持疲软。

其实这还是一位法国兴业银行经济部全球主管米卡拉指出的:“以美元计算的全球外汇储备在一段时间以来一直在下降,我们预计中国为扞卫人民币会采取进一步的干预行动,从而会削减一些外汇储备。”

她称:“然而当美元有一天再次面临下行压力时,会出现一个有趣的考验。如果中国继续追求自由浮动的货币,同时允许人民币兑美元升值,中国便不需要再增加购买美国国债。这实际上会终结格林斯潘难题。”

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