贷款 贷款攻略 新型贷款 完美错过美联储“唱鸽”的黄金红包?看看高盛这个旱涝保收策略
完美错过美联储“唱鸽”的黄金红包?看看高盛这个旱涝保收策略

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美联储“鸽派”加息过后金价一天内怒涨30美元,创下去年英国脱欧公投以来最大单日涨幅。如果你完美错过了这波黄金涨势,不要急,高盛给出了一个旱涝保收的策略。

举例来说,过去两周金价下跌4.5%,触发11亿美元资金流出SPDR黄金ETF,而追随黄金走势的金矿股跌得更惨。

“基于金矿股过去三年对黄金的历史beta,近期金矿股的交投表明金矿股跌幅还没有赶上金价。”高盛衍生品分析师Katherine Fogertey和John Marshall周三在报告中表示。

他们举出了四只金矿股——Barrick Gold (ABX), Newmont Mining (NEM), Royal Gold (RGLD)和Goldcorp (GG)。过去两周这四只股票平均跌幅达到6.2%。不过历史beta值表明金价下跌4.5%相对应的是金矿股平均下跌10.1%,因此还有3.9个百分点的下跌空间。

高盛建议投资人对Barrick Gold 和Newmont Mining的股票进行跨式期权交易(straddle)套利。

操作策略是买入Barrick Gold 4月28日18美元平值straddle,或买入Newmont Mining 5月17日32美元平值straddle。

跨式期权交易是一种期权交易策略,即押注于股价会出现大的波动:在同一个价格同时买进相同到期日和相同行权价(或距现价等距)的Call和Put,只要股价波动幅度超过两个期权加起来的成本价就能获利。

过去三年Barrick Gold股价对金价的beta值是2.4,如果过去两周金价下跌4.5%,那么Barrick Gold的跌幅应该达到10.7%,如果股价追随现货黄金价格,或者说若金价进一步走低,高盛分析师认为这能成为一个对冲金价的策略。

而如果高盛商品分析师的预期成真,金价超跌后上涨,那么Barrick股价也会随着大涨,做多股票同时进行跨式操作的投资者可能获得双倍的收益。

反过来看Newmont,过去三年Newmont股价对金价的beta值是2.0,去年与黄金的关联度达到70%。过去两周Newmont股价下跌5.4%,但其历史性强关联度表明近期金价4.5%的跌势会演变为Newmont股价回调8.9%。

高盛推荐该交易是基于历史交易数据,投资者可以根据相应的beta值自己进行操作。而如果股价波动太小难以覆盖跨式期权的成本,投资者也将学到“看对股价但做错期权投资”的宝贵一课。

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