贷款 贷款攻略 新型贷款 前海人寿和恒大人寿是不是妖精强盗害人精?
前海人寿和恒大人寿是不是妖精强盗害人精?

12月3日,中国证监会主席刘士余一声吼,果然让一些资产管理人抖三抖。

12月5日,中国保监会对前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施,再次责令公司整改,并在三个月内禁止申报新的产品。

12月6日,保监会明确,将于近日派出两个检查组分别进驻前海人寿、恒大人寿,对治理规范性、财务真实性、保险产品业务合规性及资金运用合规性开展现场检查。

12月9日,保监会鉴于恒大人寿在开展委托股票投资业务时,资产配置计划不明确,资金运作不规范,决定暂停其委托股票投资业务。

在保监会调查结果没有正式出来前,还不能说前海人寿和恒大人寿就是妖精和害人精。那到底是不是害人精呢?

1、保险业的费率市场化改革,推动保险公司走上了自主经营、自担风险之路。负债端成本的上升,加剧了资产端投资收益的压力,因此他们必须通过多元化配置资产来提升投资收益。投资那些能够跨越经济周期、提供长期稳健回报、流动性好的二级市场优质公司,既拓宽了保险资金运用的深度和广度,也符合价值投资的逻辑。

2、凡金融机构都在做资金错配的生意,从中赚利差、息差和风险溢价,比如银行也是拿居民的短期储蓄给企业放长期贷款,万能险这类高收益保单和银行的高息揽存并没有本质区别。

3、保险业正在实行“第二代偿付能力监管制度体系”,其核心指标是偿付能力充足率(保险公司实际资本/最低资本),这对保险公司的投资形成了更强约束,大量资金必须投向债券、商业银行定期存款等安全度高、流动性好的资产,但这些资产的回报水平偏低。而投资二级市场上的优质蓝筹,对保险公司来说利益多多,如持股比例达到20%后可将上市公司列为联营公司,从而按权益法核算投资收益(注:持股20%以下按公允价值法,20%-50%按权益法,50%以上合并报表),举牌5%股权后如果获得董事会席位也可以采用权益法。假设一家地产公司市值1000亿,净利润100亿,保险公司投资200亿持股20%,那么保险公司损益表上的收益不是股价波动的损益,而是20亿利润。如果该地产公司有3%左右的股息率,每年还有约6亿左右的分红可以纳入当期损益,合计收益率为26亿,可以达到13%的回报率。此外,按照《保险公司偿付能力监管规则第7号:市场风险最低资本》的规定,长期股权投资消耗的监管资本远低于普通股票持仓。因此,保险公司努力提高持仓股票市值,就是提升偿付能力和节约保险公司的最低资本,这是制度安排使然,他们当然会趋利而动。

4、由于实行分业牌照监管,中国资本市场在实质性的功能监管方面有很多漏洞,但这样的问题和“选手”无关,是游戏规则和裁判体制问题。不能把监管者感到不爽的东西诉诸于道德批判。

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