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美联储加息影响几何?

美联储加息预示美国经济向好

这次美联储加息,预示美国经济基本向好。虽然美联储今年还会加息几次尚不明确,但可以确定的是,相比2015年底至2016年底一年才加一次息,现在美联储的加息节奏已经提速。它反映出美国宏观经济的一些主要数据,比如说通胀,现在连续两个月CPI都超过了2%,核心CPI也超过2%,接近于它的长期政策目标2%。另外就业指标有所增长,非农就业人数最近两个月在二十三万左右,失业率相对下降。更重要的是,消费者信心和企业投资的信心正在恢复。再加上大家预期特朗普新政可能会刺激美国宏观经济增长,因此,这次加息是有前瞻性的。

对汇率和资本流动影响有限

总体来看,这次美联储加息对经济影响包括对资本市场以及金融体系的影响,应该是比较温和的。由于提振了信心,美国经济向好,因此股市上涨。但是,由于前期外汇市场透支过多,美元指数反而下跌,这也表明加息影响有限。因此不必过于担心,美元加息并不意味着全球资本都要流向美国,人民币贬值压力加大。从短期看,人民币保持相对稳定,在合理均衡水平上盯着一揽子货币,跟美元之间保持相对稳定的态势,应该是没有问题的。

未来加息要走一步看一步

美国通胀上升,必然要加息。加之过去在应对金融危机时,采取一种过度宽松的货币政策,或者说利率水平偏低,在这种偏低甚至是负利率的背景下,有很大潜在风险。现在利率逐渐恢复到正常水平,加息是货币政策正常化的具体表现。目前联邦基金利率水平在0.75%到1.0%之间,意味着它接近于中性利率水平。所谓中性利率就是保证经济相对平稳增长,货币投放也适量。美国通胀率如果是2%,经济增长2%左右,联邦基金利率1%左右就是中性的。

因此,现在既没有必要加快加息的节奏来抑制经济过热,也没有必要减息来促进经济的过快增长。所以,未来加息节奏应该不会太快,要走一步看一步。因为美国经济没有好到快马加鞭,要抑制过快上涨势头的程度。

美国经济复苏不会一帆风顺

美国经济复苏不可能一帆风顺,未来政策落地还充满诸多的不确定性。特朗普的一些新政,比如减税、扩大投资,扩大财政支出、减少财政收入等等,他的预算能不能得到参众两院批准还存在疑问。另外,还有融资能否支持基建投资等一系列问题,都需要特朗普来认真面对。所以,对于未来走势,要保持平常心。美国已经进入加息周期,这是全球经济向好的标志,它会促进美国经济的平稳健康发展,同时有利于中国出口。

美联储加息负面影响不应夸大,不能误以为人民币由此就会过快贬值,新兴经济体会因此受到巨大冲击。金融危机或者说金融风险要进一步释放,这些不太可能发生。我们要保持战略定力,未来总体来看全球经济是温和复苏的态势,但是复苏势头不强。总体趋势向好,但对未来的挑战还是要有准备,以便从容应对。

文/中国国际经济交流中心经济学家 徐洪才

供稿/评论员组

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