贷款 贷款攻略 新型贷款 协合新能源报表疑云:营收腰斩,为何利润能增12%?
协合新能源报表疑云:营收腰斩,为何利润能增12%?

而2016年,恰好是风电抢装力度最强的一年。当时发改委明确,实行陆上风电、光伏发电上网标杆电价,随发展规模逐步降低的价格政策。陆上风电、光伏发电上网电价,在当地燃煤机组标杆上网电价以内的部分,由当地省级电网结算;高出部分通过国家可再生能源发展基金予以补贴。

风电建设前景并不乐观

从公司大比例新增风电建设来看,公司未来的重点或许仍是风电建设。但是,风电建设前景如何呢?

抢装潮带来电厂建设增多,但风电并网量却大幅下降。根据能源局数据,2016年我国新增并网装机19.3GW,同比下滑41%,与此前行业协会预期的 22-25GW,存在差异,主要由于:

1)能源局统计口径为,中电联和电网公司调度口径,是已发电的并网装机数据;

2)行业协会由各风机企业上报汇总而成,企业上报数据或存在一定误差。并且,协会数据更接近吊装水平,而非并网数据。

弃风率居高不下,协合新能源更是高于平均水平。2016年国内风电弃风电量497亿千瓦时,综合弃风率17.10%,较2015年15.40%仍有上升。协合新能源2016年权益风电厂平均弃风率是19.31%,高于国内平均水平,可以看到的是,公司的弃光率也从2.16%暴增至9.44%。

不仅行业数据表现不佳,政策导向同样不乐观。2017年2月27日,国家能源局官网信息显示,内蒙古、黑龙江、吉林、宁夏、甘肃、新疆等省区不得核准建设新的风电项目。电网企业不得受理,该区域风电项目的新增并网申请;派出机构不再对该区域风电项目,发放新的发电业务许可。

新能源上网电价的一降再降,使得行业前景堪忧。根据《关于调整光伏发电陆上风电标杆上网电价的通知》,2017年1月1日之后,一类至三类资源区新建光伏电站的标杆上网电价分别调整为每千瓦时0.65元、0.75元、0.85元,比2016年电价每千瓦时下调0.15元、0.13元、0.13元。

同时明确,今后光伏标杆电价根据成本变化情况每年调整一次。2018年1月1日之后,一类至四类资源区新核准建设陆上风电标杆上网电价分别调整为每千瓦时0.40元、0.45元、0.49元、0.57元,比2016-2017年每千瓦时降低7分、5分、5分、3分。

放量十字星突显市场分歧

在内外部环境都不乐观的情况下,协合新能源二级市场的表现又如何呢?

截至2017年3月14日收盘,公司股价为0.425港元,从走势图可以看到,此前近三日都收十字星,尤其是3月8、9日放量的十字星,还伴随着长上下引线,这或许表明资本市场对协合新能源净利增长的态度,也有些摇摆不定。

根据WIND行业数据对比看来,公司的净资产收益率和营业利润率,相比于同类公司还是有些差距。

在此两重压力下,过去半年中,协合新能源多次回购股票,但均未能有效拉升股价,而在过去一段时间的港股牛市中,其同样缺席。(文/江松华)

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