贷款 贷款攻略 新型贷款 美联储或即将加息 你需要警惕这四点
美联储或即将加息 你需要警惕这四点

年年岁岁花相似,岁岁年年人不同。同样是美联储年度第一次加息,今年的首次加息时点将比去年来得更早。北京时间3月16日凌晨2点,美联储在经过为期两天的议息会议之后将公布新的利率决议。目前,美国联邦基金利率期货显示,美联储3月份加息的几率已经接近100%。观察人士更是广泛预计,美联储本周加息已是“板上钉钉”。尽管美联储3月份加息毫无悬念,但随后公布的利率声明以及美联储主席耶伦的新闻发布会仍值得投资者关注,未来加息节奏、缩减资产负债表、特朗普财政政策以及海外风险等均将成为看点所在。

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世事难料。数周之前,市场对美联储3月份加息的预期还在20%至30%左右艰难“爬坡”;但在不到两周时间内,其几率大幅飙升。究其背后的原因,剔除“天时”、“地利”的因素外,主要原因还是在于“人和”。

从经济数据来看,近来美国劳动力市场持续复苏,消费者支出健康增长,商业信心持续提振,油价反弹带来通胀数据“锦上添花”,此为“天时”。从市场环境来看,自从特朗普赢得美国大选之后,美股一骑绝尘,引发美元资产备受追捧,此为“地利”。客观而言,在最近两周内,“天时”、“地利”方面与此前阶段的表现仍属一脉相承,未有大变。

大变的只是美联储内部官员的“人和”。最近两周内,除了历来的“鹰派”人士不断喊话加息之外,内部老“鸽派”——纽约联储主席杜德利和美联储理事布雷纳德也纷纷“倒戈”,暗示美联储将尽快加息。此外,耶伦最近更是罕见地提及具体时点。她表示,如果美国经济走势与美联储官员的预期一致,美联储在3月份加息是合适的。在美联储内部奏响“加息大合唱”之下,市场对美联储3月份加息的预期从之前的30%左右迅速飙升至近100%。

因而,从某种角度来看,假定美国经济数据和市场环境保持不变,最能透露美联储未来加息节奏的关键点,将是美联储内部官员的表态,这也意味着本次例会颇具看点。大部分市场人士预计,美联储3月份将加息25个基点,下一次的加息时点将在6月份。去年12月份,美联储决策者对2017年加息次数的预估中值为加息3次。因而,在本周的例会上,耶伦立场是否更趋强硬、最新的点阵图是否发生变化等都是暗示未来美联储加息节奏的“窗口”。

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缩减资产负债表也是美联储内部争论的焦点之一。为应对上一轮国际金融危机的冲击,美联储资产负债表迅速膨胀,目前的规模已经达到4.5万亿美元。2月份以来,已有部分官员暗示,希望在不久的将来开始收缩资产负债表。例如,美国圣路易斯联储主席布拉德表示,美联储应当开始缩减庞大的资产负债表规模。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也认为,很可能在不远的将来的某个时刻,美联储将开始允许资产负债表规模缩小。

不过,耶伦在国会发表半年度货币政策证词时却并未对上述观点给予呼应。她表示,美联储并不希望将资产负债表作为一个积极的政策工具。美联储将在未来数月里讨论关于资产负债表规模的策略。虽然美联储更长周期的目标是缩减资产负债表规模,但却希望在政策上依赖于利率调整。

由于内部意见不一,美联储在2月份的议息会议中并未提及缩减资产负债表问题。不过,美联储缩减资产负债表将导致金融环境收紧,这可能会对美元资产带来冲击。因而,投资者仍需密切关注本次例会是否就此问题流露出任何蛛丝马迹。

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自从特朗普赢得美国大选之后,美国市场在经历了早期的“错愕”之后,迅速调整为乐观表现,“特朗普行情”可谓是一路高歌。然而,由于特朗普财政刺激方案尚处于“画饼”阶段,其未来究竟会起到大幅刺激美国经济增长的作用,还是会导致美国经济再度跌下“债务悬崖”,也始终是市场的“疑案”之一。

在去年12月份的加息中,美联储曾经将特朗普新政风险纳入政策考量范围。其会议纪要显示,虽然大约一半的与会者已经开始将扩张性财政政策纳入其考量范围之内,但与会者同时强调,至于未来财政政策究竟会是什么样子,要得出明确结论还为时过早。未来财政以及其他经济政策的实施时机、规模和组成方面仍存在相当大的不确定性。

值得关注的是,当地时间3月15日也是美国暂停债务上限的到期日,债务难题将再度考验美国经济。耶伦在作半年度国会证词时曾表示,财政和经济政策调整可能会影响到经济前景,但现在还难以知晓这将如何呈现出来。她希望美国财政政策改革与推动美国财政账户可持续发展相一致。分析人士表示,如若美联储在本次例会上再度提及特朗普财政政策,投资者需留意其态度是否有所转变。

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众所周知,相比去年,今年更将是“黑天鹅”频出的一年,其中就包括在民粹主义有所抬头之下的荷兰、法国、德国大选等。当地时间3月15日,荷兰将进行大选。

从历史来看,海外风险也曾是拖累美联储加息的一大羁绊。例如,去年4月份,美联储曾突然抛出明显的“鹰派”暗示,导致市场对其6月份加息的预期大涨。但随着英国脱欧公投风险居高不下,全球市场大幅振荡,美联储并未在6月份加息。在去年6月份的利率会议上,耶伦明确表示:“毫无疑问,英国脱欧公投是我们今天讨论过的不确定性之一,也是影响今天利率决定的因素之一。”

近来,随着欧元区进入“大选季”、希腊启动新一轮债务谈判、英国“硬脱欧”,在外部风险难以消除的背景之下,美联储会否在3月份的例会上提及加息,值得投资者持续关注。

作者:莫莉

主编:王小平

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