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咸蛋兄妹看并购之二:并购流程

咸蛋兄妹是如何为K公司实施整个并购流程呢?

咸蛋兄妹在了解K公司的并购目的后,开始为K公司制定符合其自身的并购流程:

并购战略规划→选择并购对象→发出并购意向书→尽职调查→价值评估→开展谈判→做出决策→进行并购

一、制定并购战略规划

先要明确并购动因,并结合企业发展战略和自身实际情况,制订并购战略规划。企业有关部门应当根据并购战略规划,通过详细的信息收集和调研,为决策层提供可并购对象。关于并购动因可以查阅《咸蛋兄妹看并购之什么是并购》

并购战略规划的内容包括企业并购需求分析、并购目标的特征、并购支付方式和资金来源规划、并购风险分析等。

二、如何选择并购对象

1、结合自身企业并购目的,从企业的纵向和横向考虑。

如果是实施横向一体化战略的企业,往往把同业中企业作为潜在并购对象,该并购对象可能是存在竞争关系的。如果是实施纵向一体化战略的企业,其并购对象往往选择与并购企业存在上下游协同关系的企业。虽然并购的目的为了达到强强联合的效果,但我们在并购中应该是首先考虑的是并购后的风险问题,是不是真的可以抵御可能出现的负面效应。

2、结合自身企业并购目的,从价值链方面考虑。并购企业与目标企业在价值链上往往是互补的。往往是目标企业是并购企业的主要资源来源,并购企业对并购对象的选择要以提升企业价值链竞争能力为依据。企业要通过并购获得竞争优势,就要提高价值活动本身或者优化价值活动之间的联系。所以企业在做并购前,要分析并购双方的优势与不足,包括财务经济、市场营销能力、市场分布状况、生产能力、产品质量、产品销售量、技术潜力等。要做到优势互补,扬长避短。

3、结合自身企业并购目的,从并购企业自身资金流考虑,实施并购的企业有没有能力成功并购。我们需要哦考虑:

1)硬实力,即并购企业人力、财力、物力状况,管理水平等。

2)软实力,即并购企业所拥有的核心资源或核心竞争能力,这些软资源和能力是实现并购后整合的关键资源,也是企业并购后协同效应的源泉。

4、结合自身企业并购目的,从并购企业的并购动因考虑。并购目标成功后是否能达到协同效应。

三、发出并购意向书

并购意向书是指并购当事人双方或多方之间,在对某项事物正式签订条约、达成协议之前,表达初步设想的意向性文书。不要忽视并购意向书的作用,该意向书必须律师把关。

四、尽职调查

由中介机构在企业的配合下,对企业的历史数据和文档、管理人员的背景、市场风险、管理风险、技术风险和资金风险做全面深入的审核,多发生在企业公开发行股票上市和企业收购以及基金管理中。

有关尽职调查的内容,咸蛋兄妹会在另一系列里面详细和大家分享。

五、价值评估

这里的价值评估指企业价值评估,对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见并撰写报告书的行为和过程。企业价值评估是将一个企业作为一个有机整体,依据其拥有或占有的全部资产状况和整体获利能力,充分考虑影响企业获利能力的各种因素,结合企业所处的宏观经济环境及行业背景,对企业整体公允市场价值进行的综合性评估。

六、开展谈判

谈判是人们为了协调彼此之间的关系,满足各自的需要,通过协商而争取达到意见一致的行为和过程,谈判是人类行为的一个组成部分,人类的谈判史同人类的文明史同样长久。商务谈判是经济谈判的一种,是指不同利益群体之间,以经济利益为目的,明确相互的权利义务关系而进行协商,就双方的商务往来关系而进行的谈判,商务谈判是一项集政策性、技术性、艺术性于一体的社会经济活动。

七、做出决策

那企业在并购决策中的基本原则:成本效益原则,即并购净收益大于0,这样并购才是可行的。

并购净收益=并购收益-并购溢价-并购费用

其中:并购溢价=并购价格-并购前被并购企业价值

财经栏目《咸蛋说》是由咸蛋兄妹詹佳瑞与郑泳梁打造的国内首档电台财经秀。

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