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美联储加息的“蝴蝶效应”

西谚有言:“一只亚马逊河热带雨林中的蝴蝶,偶尔扇动几下翅膀,可以在两周以后引起美国德克萨斯州的一场龙卷风。”如果不出意外,我预测,美联储近日再次加息已经是板上钉钉的事。虽然经济学家不是算命先生,但是经济规律是不以人的意志为转移的。自我表扬一下,这些年,有关楼市、股市、汇市重大节点的预测,我还没有出过偏差。

加息虽然是美联储的决策,但却是全世界的麻烦。像历次美联储加息一样,“蝴蝶效应”无疑会传导至全球市场。首当其冲的,就是美元的回流。对美国来说,美元作为世界主要储备货币的最大红利,就是可以一轮又一轮“割韭菜”。前些年,全球金融危机期间,美国开动印钞机,搞了几轮QE(货币量化宽松),超发了大约3万亿美元。与此同时,中国为了对冲美元,大约多印了60万亿人民币。中美之间前几年围绕QE斗法,说白了,就是印钞比赛。我们口口声声骂美国量化宽松,可自己的裤腰带比别人松多了。况且,美元泡沫是全球买单,而人民币货币泡沫只能由国内升斗小民消化。

首先,"割韭菜"是美国一贯鸡贼伎俩。前些年,美国几轮QE下来,超发的美元大都流向海外,实质上是美国强行借钱,这是第一轮“割韭菜”。现在,美国经济好转,美联储一再加息,全球美元回流美国,则是第二轮“割韭菜”。高盛此前预测,美联储如果加息,新兴市场的信贷杠杆将显得尤为脆弱,其中负债率较高的中国、韩国、土耳其、墨西哥等国尤其值得担忧。我认为,美联储加息,中国首当其冲。对于中国而言,加息造成美元回流,实际就是资本的外逃,令人抓狂。过去的一两年,我国资本快速外流,外储由最高点的近4万亿美元,下降至3万亿美元,而外汇储备下降的最主要原因,就是资本的外逃。时下,全球经济还未企稳,中国经济下行,如果资产继续外逃,无疑是雪上加霜。

其次,资金外流不仅将会造成人民币贬值预期,而且不可避免地造成中国资产价格下滑、流动性环境紧张等负面影响。还有可能加剧国内流动性压力。结果是印钱也不是,不印钱也不是,两难。如果再出现一次类似前些年的“钱荒”事件,那么对于市场信心将会造成严重打击。2016年,中国经济虽然增长了6.7%,GDP也创下历史新高,达到74.4万亿,但折算成美元,还不如2015年的数字,也就是说,2016年的经济数字依然停留在2015年的水平,而2016年新增了31万亿债务,债务规模已经突破200万亿,债务与GDP的比例高达279%。远远超过美国、欧盟、目本等经济发达体,试问,提着自己头发就能飞上天吗?

再次,有人说,美联储加息,房地产市场则是最大的软肋。楼市是美联储说了算?还是市场说了算?抑或是专家学者说了算?我认为,美联储说了不算,总理说了不算,总经理说了也不算,专家说了更不算。最终还是货币说了算。楼市事实上是货币市,房价也是由货币决定的。楼市热不热,房价上不上涨,取决于货币发行量及增长速度。其他都不重要。如果以前很多人还在迷恋各种分析、模型、图表,如今货币超发已经成为楼价上涨的基本常识了,这一点连街坊买菜的大妈都知道了。总之,只要不放缓印钞机的速度,货币就将继续推动房价和地价上涨。一言以蔽之:涨的不是房价,而是m2(广义货币)。目前,我国m2(广义货币)发行量已高达155万亿,超过美国一倍,而我国GDP仅为美国60%,你说房价物价能不涨吗?事实上,这些年我们的房价一直在“调控”的口号下,走着“猛涨”的套路;而我们的货币政策一直在“稳健”的口号下,走着“宽松”的套路。这些年,GDP没有跑赢通胀,工资收入没有跑赢通胀,刘翔也没有跑赢通胀,只有房价跑赢了通胀。格林斯潘说:“泡沫只有在破灭后才能判定是泡沫。”从这一波持续了十年的楼市泡沫,清晰地看到了贯穿始终的人性弱点。真正不为楼市所动、不参与泡沫狂欢者甚少。如果中国真的发生美国式的次贷危机和日本式的地产泡沫破灭,你相信身陷其中的中国老百姓的表现,会优于他们吗?

堪忧!

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