贷款 贷款攻略 新型贷款 加工价差快速修复 PTA回调空间还有多少?
加工价差快速修复 PTA回调空间还有多少?

近期,PTA价格跟随原油大幅下行,从最高的5900以上跌至5000附近,是什么原因导致PTA跌的如此之快,后期PTA价格将会如何演绎,研客在线第28期为您探讨PTA的后市。

分享嘉宾 | 中大期货刘慧

编辑| 对冲研投

本次会享分为四大部分:行情回顾;供需格局;成本因素;总结

一、行情回顾

行情回顾:PTA期价重挫:持仓小幅降低,但价格三天大跌500多个点。

二、供需格局

供应:

1.2017年聚焦前期停车装置:

2.PTA高负荷开工

近期PTA工厂开工率稳定在75-78%,剔除部分长期停车装置的影响,运行装置基本处于满负荷状态。短期暂未有大厂装置检修计划出台,PTA整体开工有望保持较高水平。关注逸盛大连等装置检修进展。由于前期PTA价格快速上涨,其加工价差连续扩大,2月中旬加工价差一度扩大至超700元/吨水平。从近年情况来看,加工价差基本维持在300-600元/吨区间内稳定波动,近期价格大跌导致加工价差跌破了300。

需求:

聚酯新产能投放增幅有限

1.2017年国内聚酯计划新增产能450万吨,多集中于二、三季度,其中聚酯瓶片投资占比超一半以上水平。

2.国内聚酯产品效益明显改善,工厂开工预期仍相对良好,综合开工运行负荷始终保持八成以上高负荷运行。且传统的终端季节性旺季需求即将来临。

仓单:

截止3月10日,PTA注册仓单数量为24.8万张,有效预报数量为9290张;仓单和有效预报总计折合接近130万吨。

三、成本因素

PX:2017年以后PX迎来扩张周期

但目前PX受二季度检修利好支撑,与石脑油的价差拉大。

国际油价:

库存激增致油价回落,目前处于OPEC减产VS美国产量/库存增加的过程中,基金净多持仓减少表示市场对后市看多心态减弱。

四、总结

1.PX在检修预期下价格相对坚挺,但油价短期仍有回落可能,对PTA成本支撑力有所减弱,且PTA供需仍偏宽松,预计期价短线走势偏弱。PTA加工价差快速修复后,价格进一步回调空间相对有限。

2.后市市场有望重回基本面,PTA市场供应较为充裕,下游维持高开工水平概率较大,终端开工有一定提升空间,下游的季节性恢复有助于改善PTA供需格局,利好PTA期价走势。

3.关注点:国际油价变动;PTA装置开工运行情况。

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